塑料短期震蕩長期上行趨勢不改

據了解，剛進入8月份，國內連塑料延續了前期良好的上漲勢頭，期價在突破1萬1整數關口之后，開始加速上揚。然而，當期價上沖至1萬2整數關口附近時，受到較大的壓力，伴隨著資金的流出，期價出現了高位回落的態勢。不過，從技術上來看，前期加速上沖的起點位置，即1萬1的整數關口，對于目前的連塑料構成一定的支撐，近幾日的走勢很好的說明了這點。

而對于此輪沖高回落，筆者認為是屬于技術性的調整，特別是對于下半年國內信貸規模縮減的預期，導致整體商品市場均出現了明顯的回調。

雖然短期內國內連塑料弱勢震蕩的格局難以改變，但是中長期上漲的勢頭或將延續，期價仍將逐步震蕩上行，主要從以下幾個方面可以看出：

一、宏觀經濟環境轉暖

從宏觀面來看，全球經濟目前已經顯露出擺脫金融危機的跡象，作為此前金融危機的中心，美國的經濟環境變化尤其牽動投資者的神經。如果說此前對于美國經濟是否觸底，我們仍心存疑慮的話，那么進入8月份之后，公布的一系列數據則打消了我們的念頭，總體上來看美國乃至全球經濟最暗淡的時光已經成為歷史，未來將步入漫長的復蘇階段。最有說服力的證據就是美國第二季度的GDP以及此前接連攀升的失業率得到緩解。

美國商務部7月31日發布的初步數據顯示，美國第二季度經濟雖然下滑，但速度有所緩慢，成為衰退已經減弱的強力暗示。第二季度GDP季調后年率下降1%，低于此前下降1.5%的市場預期，而第一季度GDP修正為下降了6.4%。同時，經濟學家預計第三季度GDP將會上升，暗示衰退正在或接近于底部。另外，美國勞動部8月7日公布的數據顯示，7月份,美國失業率為9.4%，較6月份下降0.1個百分點，這也是15個月來失業率首次出現環比下降的局面；同時，美國非農業部門就業崗位減少24.7萬個，創去年9月金融危機爆發以來的最低水平，這暗示著美國就業形勢繼續惡化的速度可能逐步減緩。

更為重要的是，上周五美聯儲主席貝南克稱，美國和海外經濟恢復成長的短期前景看來不錯，他的言論增加投資者對經濟復蘇的希望，道指創出了年內的新高。總體上而言，美國經濟環境的好轉對于全球商品市場是個極大的利多因素。

二、美元指數的低位盤整

由于此前擔憂經濟衰退進一步蔓延，以美國為首的西方發達國家，不惜代價的向市場注入流動性，大幅下調利率以及保持低利率是各國政府救市的首要舉措。特別是作為風暴中心的美國采取的措施更加激進，龐大的救市計劃以及0-0.5%的低利率，導致政府的財政赤字大幅增加，美元貶值的壓力將在未來的時間內變的更加明顯。另外，從技術上來看，美元指數目前依然處于下跌通道當中，并且自7月中旬以來，美元指數就再未觸及80的整數關口。總之，美元貶值預期將進一步拉動大宗商品價格的上漲，這是支撐目前商品價格的重要因素之一。

三、PE表觀消費量穩步走高

從今年到目前的情況來看，盡管LLDPE的進口量和產量均處于歷史高位，但是隨著市場消費能力的增加，供需依然處于相對緊平衡的狀態，而實際的需求遠遠高于市場預期。根據最近的數據顯示，7月份國內塑料制品需求較去年同期增加7.9%，1-7月累計增加7.2%，塑料薄膜較去年同期增加11.4%，農用薄膜較去年同期增加13.1%。更為重要的是，進入9月份之后，國內LLDPE將進入消費旺季，一方面是來自于北方的農膜需求，另外一方面是來自于國慶及中秋假期的包裝消費，這將對后期連塑料的期價構成明顯支撐。

四、塑料出廠價格

從現貨生產的角度來看，由于國內PE生產較為集中，產量大部分來自于中石油及中石化下屬的企業，這也導致定價權基本上集中于兩大集團，而他們的報價決定著市場的走勢。從目前的情況來看，石化廠家出于對即將來臨的消費旺季的預期，已經連續兩個月提高了塑料產品的掛牌價。盡管此前國內連塑料期價出現了大幅調整，但是目前國內塑料整體價格依然維持在11000元/噸附近。可以說現貨市場堅挺的報價是構成目前連塑料期價難以大幅下行的主要基礎。

從以上的分析我們可以看出，隨著本輪調整的結束，連塑料后期仍將展開上沖態勢。然而，即使在看多的大背景下，近期連塑料的走勢卻難以令人信服，期價弱勢區間震蕩的特征十分明顯。在這樣的環境下，對于實際操作來說存在一定難度。而從技術上來看，連塑料911合約在11000整數關口以及30日均線處的雙重支撐作用較為明顯，短期內繼續下探的可能性較小。然而，我們同樣可以看出，在前期大幅跳空缺口處，即11500-11650區間內存在較大的壓力。

因此，在結合整體商品環境好轉的情況下，后期連塑料的操作依然以偏多思路為主，但同樣需要把握節奏，當期價跌至11000附近時，考慮多單建倉，止損點位大致設在10870附近。另外，當期價上行且未能有效突破11500的情況下，少量空單入場，止損點位為11650。