銅價(jià)短期尚存反彈預(yù)期，但上方空間有限

截至上周，上期所期貨庫(kù)存減少100余噸，現(xiàn)貨庫(kù)存增加383余噸，庫(kù)存凈在增加283噸，當(dāng)周，上期所只有兩個(gè)交易日，此前一周上期所庫(kù)存小幅下降；不過(guò)，LME庫(kù)存繼續(xù)下降，當(dāng)周下降1.4萬(wàn)余噸，下降主要集中在亞洲倉(cāng)庫(kù)（下降1.1萬(wàn)余噸）；另外，此前一周LME庫(kù)存下降1.8萬(wàn)余噸，兩周下降合計(jì)高達(dá)3.2萬(wàn)噸，而與此同時(shí)，滬倫比值自高位回落，因此估計(jì)9、10月份的精煉銅進(jìn)口量或比較大，而據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，9月中國(guó)精煉銅和銅合金進(jìn)口環(huán)比增加11萬(wàn)噸，證實(shí)了LME庫(kù)存減少實(shí)質(zhì)上是進(jìn)入了中國(guó)，精煉銅供應(yīng)整體仍充足。另外，從全球銅供應(yīng)增產(chǎn)格局來(lái)看，智利、剛果、贊比亞銅供應(yīng)短期可能很難增加，不過(guò)秘魯銅供應(yīng)增加預(yù)期仍較濃厚。

本周，9月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將陸續(xù)發(fā)布，不過(guò)，此前9月PMI數(shù)據(jù)并不是很理想，因此預(yù)估9月銅需求數(shù)據(jù)可能同比仍然是下降的，不過(guò)，預(yù)計(jì)環(huán)比可能不會(huì)出現(xiàn)太大的惡化；然而，從需求大方向來(lái)看，低壓銅電網(wǎng)的建設(shè)已經(jīng)很難展開，因此后市需求好轉(zhuǎn)的程度料較為有限。

 據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，9月進(jìn)出口出現(xiàn)同比下降，9月出口數(shù)據(jù)仍處在偏低水平。中國(guó)9月CPI年率上升1.6%，預(yù)測(cè)值上升1.8%，前值上升2%；中國(guó)9月PPI年率下降5.9%，預(yù)測(cè)值下降5.9%，前值下降5.9%，PPI企穩(wěn)，因此預(yù)估需求數(shù)據(jù)環(huán)比不會(huì)出現(xiàn)太惡化的情況。

日內(nèi)，滬期銅整體上以震蕩為主，反彈格局暫時(shí)微弱保持；整體而言，銅價(jià)的支撐邏輯仍然是來(lái)自礦山的減產(chǎn)，但是從目前的消息情況，減產(chǎn)的量還難以改變?nèi)蚬┬韪窬郑唐阢~價(jià)的反彈難使得銅價(jià)有根本好轉(zhuǎn)，短期可能有少許反彈，但預(yù)期不高。另外，整體上，銅的需求低迷（經(jīng)濟(jì)政策力度加大，因此接下來(lái)需要觀察需求變動(dòng)狀態(tài)），而供應(yīng)增加受限，銅價(jià)仍然以震蕩為主。