火電水電核電投資策略

2006年電力行業效益將走出低谷，穩步回升。影響電力行業發展和企業效益的主要因素包括國家對電力的巨額投資進而對行業發展的拉動，電力市場化改革的不斷深入對行業利益結構和各環節企業行為的深遠改變。競價上網將改變企業的盈利方式，從而影響企業的投資、管理和決策行為，大型發電集團由于行業本身規模效益的特點在競爭中占有一定優勢，但也必須積極適應這些變化做出調整，從而占據主動。

　　2006年行業的風險主要有電力供需的緩和帶來的發電設備利用小時數下降會削弱電力行業的收益水平，在電價改革加速的背景下，競爭加劇勢必引發電力行業內部的結構調整，一些技術水平落后、成本缺乏規模優勢和不適應電力市場化運作的企業會面臨較大壓力。

　　火電投資策略

　　對于電力行業的電子行業，雖然年機組利用小時數下降必然出現，成為最大的負面因素，并且要持續2年以上；困擾電力行業兩年的電煤價格——2006年成為火電行業利好因素。在電煤價格下跌與火電利用機組小時下降的博弈中，我們預測火電行業將經歷浴火重生的過程，尤其需要關注毛利率對煤價更為敏感的火電上市公司。因此，2006年火電行業投資策略是：一、關注電煤價格最高區域火電類上市公司，申能股份、深能源等；二，坑口電力上市公司可能孕育特殊的投資機遇，關注漳澤電力、內蒙華電。

　　水電投資策略

　　清潔能源的水電行業仍然是國家十一五的政策引導方向，水電行業的機組利用小時比較平穩，業績主要受裝機容量增長的影響；水電企業作為能源企業應當享有溢價，盡管溢價需要電價的提升才能體現收益的增長，但較長周期看來水電的成本優勢有可能進一步擴大，競價上網對水電短期內雖然沒有直接好處，但對較低上網電價的水電公司來說，仍然是個長期利好。2006年水電行業投資策略：繼續重點關注增長明確的水電類公司，長江電力、桂冠電力、黔源電力。

　　核電投資策略

　　“十一五”期間，國內新開工的核電站將超過千萬千瓦，要力爭多上核電。我國將形成核電連續快速開工建設、10年內突破4000萬千瓦核電規模，相當于20多座秦山核電站。

　　“調整能源結構，積極推動核電。”據國家發改委副主任張國寶表示，為配合國家能源結構調整，首先發展的就是核電。中國核電發展的最新目標是：到2010年在運行核電裝機容量1200萬千瓦；到2020年前要新建核電站31座，在運行核電裝機容量4000萬千瓦；在建核電裝機容量1800萬千瓦。達到這一目標將意味著，國家今后每年需新開工建設兩個百萬千瓦級核電機組，需要總投資5000多億元。