鋁價基本面仍然較弱，需求疲軟帶動金屬走低，銅價大跌

昨日，國內有色金屬期貨品種繼續全線大跌，其中滬銅主力合約1511盤中幾乎跌停，日內價格最低下探到38250元/噸。銅價周一走高，因中國海關總署公布8月份精鏈銅進口同比增長12%，至262,691噸。但該數據的支撐并不持久。許多投資者擔心，中國周三公布的制造業數據將顯示工廠活動進一步下滑，上月制造業指數觸及六年半來低點。而制造業活動放緩不利銅價。上期所其他有色金屬品種主力合約也都出現了不同程度的下挫，截至夜盤收盤，銅、鋁、鋅主力合約分別下跌4.31%、0.51%、1.21%。倫敦基本金屬集體下跌，倫敦金屬交易所(LME)三個月期銅大跌3.6%，收報每噸5080美元，錄得7月7日來最大單日跌幅，基金仍是銅價下跌的推手。三個月期鋁下挫1.7%，報每噸1589美元。期鋅挫跌1.8%，報每噸1628美元，接近上周觸及的五年低位。LME鋅庫存自8月初來增加超過40%，至60萬噸以上。

鋁現貨價格報價大跌，由于廢鋁價格下跌，后期需注意廢鋁回收量的增加對鋁供給的壓力。中國8月原鋁(電解鋁)產量增長13.8%，至275萬噸，同比增速有小幅回落，但環比仍增加了3萬噸，與預期相同，產量仍處于歷史高位。電解鋁開工率維持高位， 8月開工率明顯下滑，僅有84.4%。但與此同時產量并沒有出現明顯下滑，說明電解鋁產能仍在繼續釋放，部分鋁廠的減停產并不能改變電解鋁產量仍然較高的現狀，因此后續電解鋁產量供給壓力仍然較大。下游需求方面，8月數據顯示國內需求有所回暖，但出口有所回落，整體供大于求的局面或仍將持續。因此總體來看，需求方面有回暖的趨勢，加上目前是傳統旺季，需求數據有望回升。

周二（9月22日），上期所（SHFE）鋁主力合約AL1511成交量前20名會員合計成交23515手，較前一交易日減少6836手或22.52%.該合約持買單量前20名會員合計持買單29955手，較前一交易日增加493手或1.67%；該合約持賣單量前20名會員合計持賣單45242手，較前一交易日增加409手或0.91%。成交量減少，多頭增倉較多，但彈性較小，結合基本面，后期預計仍將震蕩下跌。

整體來看，基本面仍然較弱，產能過剩尚無法完全消除，后續仍有下跌空間。有色金屬近期均由于供需失衡和需求疲軟導致大跌，但鋁的彈性相對較小。宏觀和金融的不穩定因素或將導致短期震蕩，前仍然維持偏空思維，可以考慮嘗試反彈無力高位加空低位再減倉。后期建議繼續關注產能和產量變動和下游需求情況。