中國工程機械吸引外資并購的三大誘惑

引人注意的是近期廈工股份、河北宣工、山推股份都不斷爆出外資并購的傳聞，在跨國巨頭對中國行業龍頭展開廉價掠奪式并購的今天，工程機械行業的并購大戲就決不能忽視！

　　升值盛宴催促外資并購虎視A股

　　不少海外大鱷一直在羨慕我國經濟持續多年的高成長，也很想入來分享人民幣長遠升值的大蛋糕，但以往由于外匯的管制不得門而入，但現在隨著政策逐步放松，G股對外國戰略投資者的開放，無疑令外國機構投資者竊喜不已，股改和全流通對他們更是一埸盛宴，因為全流通之后改變了一股獨大的現象，外資就可以進來通過參股和控股從而分享中國經濟高成長和人民幣升值的成果。多項信息都表明，海外機構對進入國內A股市場已經急不及待，近日相繼有“海外收購基金伺機入市”，“對沖基金虎視中國”以及外資收購國內公司“價格不是問題”等媒體報道。兩會期間首鋼集團董事長朱繼民更是語出驚人，“誰有錢，花300億就能買到中國最大的鋼鐵企業(寶鋼)。”要知道中國為寶鋼的投資超過千億元啊！國內價值遭到嚴重低估的資產以及成為外資戰略做多A股的首選。

　　工程機械外資并購率先試水

　　而在這個國際并購大鱷逐鹿中原的背景下，國內具有廉價的成本優勢、較高的快速增長性的工程機械行業就成為了國際并購巨頭的角逐戰場。全球最大的機械設備制造商--美國卡特彼勒公司正在中國展開一場并購擴張風暴，中國機械制造業的龍頭企業幾乎都被列入其并購計劃中；對于卡特彼勒發起的這一并購風暴，業界人士認為其“擴張野心”在于：整合并吃掉中國整個機械制造行業。據《中國經濟周刊》了解，卡特彼勒計劃并購的談判對象幾乎囊括了中國機械制造行業的幾大龍頭企業：廈門工程機械股份有限公司、廣西柳工機械股份有限公司、河北宣化工程機械有限公司、濰柴動力股份有限公司等。卡特彼勒還同時宣布，要在中國投資100億美元，卡特彼勒不僅僅是要占領中國市場，而是要從全球產業鏈和供應鏈的角度上整合中國機械制造業市場和資源。近期廈工股份、河北宣工、徐工科技(資訊行情論壇)、山推股份更是不斷爆出外資并購的傳聞。有的跨國公司甚至一家一家地一路洽談過來。我們認為外資對國內的工程機械企業的興趣是多種因素造成的，其中最主要體現在以下三大誘惑力因素上：

對外誘惑之一：國內工程機械市場快速增長
在“十五”期間，我國工程機械行業保持了快速增長的局面，年均增長率超過30%，到2005年末，中國的工程機械市場總量已經達到250億美元以上，占世界市場的1/5，成為北美和歐盟之外最重要的市場。裝載機、挖掘機、推土機等部分產品，已經成為世界最大的市場，例如，在2005年，中國裝載機銷售量為10.4萬臺，大約占全球市場的50%以上，而挖掘機銷售量4.6萬臺，也占全球市場25%左右。我國工程機械市場不僅表現為數量的擴張，而且表現為需求的多樣化，很多新產品得到快速的推廣，例如小型挖掘機、旋挖鉆機、履帶式起重機、隨車吊、新型路面機械等。這些新產品利潤豐厚，引起國外廠商的關注。國外的工程機械廠商對我國高速增長的工程機械市場非常感興趣，發達國家和地區的工程機械增長率大體上在3-5%之間，唯有中國市場的發展令人興奮。

　　對外誘惑之二、直接出口整機并非外資最優策略

　　雖然中國工程機械市場高速增長，但是事實證明，除了少數產品之外，直接向中國出口并非國外廠商的最優策略。全球市場上工程機械的價格通常比中國的國內市場高很多，許多產品比國內產品價格高50-150%，由于價格差距過大，許多國內用戶喜歡選用質量略低但是價格便宜的國內產品，而不是進口產品。在這種情況下，國外廠商積極尋找在中國本土生產和銷售的機會，收購國內的工程機械企業成為優先選擇，收購國內的企業可以使外資公司快速獲得成熟的生產線和銷售渠道。

　　對外誘惑之三、盈利能力低的企業成為購并目標

　　我國工程機械中許多產品都面臨產能過剩和盈利能力低下，在產值高速增長時期，行業內的競爭導致利潤增長小于收入增長，而一旦下游需求增長放慢，行業內多數企業都會陷入被動局面，不得不依靠價格競爭維持企業的生存，但是卻沒有足夠的資金及精力顧及企業的長遠發展。2005年雖然我國工程機械市場總額小幅增長，但是凈利潤下降卻超過20%，許多產品如裝載機等只有少數廠商能夠保持較好的盈利水平，多數廠商只有微利或者虧損。這種局面為許多外資廠商提供了低成本擴張的機會，由于盈利能力不佳，資產出售價格通常較低，使外資廠商能夠以較少的成本獲得進入中國市場的機會。

　　而在二級市場上我們注意到，與外資頻繁而密切進行合作、接觸的精工科技(資訊行情論壇)(002006)并購預期十分強烈，公司主要從事專用設備的研發及制造，在建筑建材專用設備、輕紡專用設備領域具有強大的核心競爭優勢，并連續多年保持生產規模和市場占有率國內第一。公司與芬蘭SINTECH公司在多次互訪基礎上，正式簽訂合作協議,雙方以合作生產歐洲市場需求龐大的高速壓型機等建材專用設備為契機建立長期戰略合作關系。公司與美國、意大利、新西蘭、德國等國際知名公司多次進行合作，又一次前瞻性的強強聯合。從走勢上來看，該股經過前期的大幅下跌之后，風險已經得到充分釋放，近日該股在量能的配合下快速拉升，主力大舉介入的跡象極為明顯，新一輪大幅上漲行情即將展開，投資者可以重點關注。