春意漸濃工業行業將在冰火余威中開啟新進程

　　煤 炭：成本壓力轉移困難大

　　在國內經濟周期下行和全球金融危機雙重影響下，作為產業鏈上游行業，煤炭工業顯示了滯后性。然而，這場還未見底的危機帶給煤炭工業的影響遠遠不止于此。2009年，煤炭工業還將面對下游需求進一步縮減、如何解決價格在下行通道中著陸、市場如何化解各區域的供需矛盾等問題。

　　在增值稅率由13%恢復到17%、資源稅征收辦法有望在2009年內實現改革的情況下，成本上升是煤炭工業2009年遇到的第一道難題。而下游需求的一再縮減，大大降低了煤炭行業的議價能力，使增加的成本無法順利轉移到下游行業，因此下游需求是否旺盛決定了今年煤炭工業的走勢。如果國家拉動內需的經濟刺激方案效果能在今年三季度有所體現，那么煤炭工業將在下半年開始復蘇。

　　點“金”：在決定2009年煤炭行業的走勢因素中，宏觀經濟是影響煤炭市場的決定性因素。如果煤炭消費總量增長放緩甚至下降，那么這將成為2009年煤炭經濟最不利的因素；如果宏觀經濟能在二季度企穩，那么這將成為煤炭經濟復蘇的關鍵因素。今年國家將在煤礦安全整治、煤炭資源整合、兼并重組和總量控制方面加大對煤炭行業管理，加上大量地方和鄉鎮煤礦生產具有不連續的特點，這都將加大今年煤炭行業的不確定性。
   
　　電 力：在重點行業中率先回暖

　　電力行業是經濟發展的晴雨表，2009年我國經濟的運行態勢將直接影響電力行業的發展趨勢。而在各行業回暖的過程中，電力行業將會走在前面。

　　2008年，全國電力基本建設投資雖然有所下降，但電源基本建設投資卻呈現結構加快調整的態勢。核電、風電基本建設投資額同比分別增長71.85%和88.10%，火電基本建設投資額同比下降21.99%。而隨著上大壓小措施的穩步實施，2009年電力行業結構調整及發展方式將繼續得到轉變。

　　目前，堅挺的煤炭價格在下調，這無疑是電力行業進行自身調整、積蓄發展動力的最有利因素。據調查，去年11月份，秦皇島地區市場動力煤的交易價格延續著自7月下旬開始的下滑趨勢，甚至還出現了加速“跳水”狀況。而在往年，電煤庫存常常告急，如今已經變為庫存偏高。

　　點“金”：由于當前社會用電需求急劇減少，用電矛盾才相對得到緩解，但實質上電力供需緊張的基本狀況仍沒得到有效改善。一旦經濟復蘇，電荒可能就會卷土重來。從目前情況來看，電力行業仍然在期待著電價機制、電力體制改革、煤電之爭等命題的破解。
   
　　石 化：部分子行業發展預期良好

　　從目前全球經濟形勢看，石化行業2009~2010年形勢不容樂觀，但隨著國家相關政策的落實，2009年產業結構、產品結構、企業兼并重組、企業自身的結構調整將會非常活躍。預計2009年前兩個季度是石化行業最為困難的時期，8月份后有望小幅反彈。

　　2009年，石化行業將面臨生產增速下降、價格理性調整的局面，行業發展將面臨兩大不利因素：一是金融危機導致歐美的經濟下滑、市場需求減弱，今年我國紡織、輕工、電子等出口到歐美國家的商品將減少。這將導致對石油和化工的市場需求減少，進而使石化產品供大于求的矛盾突出，產品價格下降。二是2009～2010年，中東乙烯、石化裝置建成并相繼投產，這些產品將銷往亞洲市場，且主要是中國市場。而中東石化成本優勢明顯，對我國石化產品將產生較大沖擊。

　　點“金”：2009年的化工行業，既要考慮到原油價格高位回落的后續影響，又要分析在宏觀經濟減速的背景下，密集政策調控對化工行業各個板塊的不同影響。2009年，國家提高了糧食最低收購價、增加農資補貼，這將提升農業對化肥和農藥的需求。而政府加大交通運輸、鐵路、水利工程等基建的投入，也將對民爆、瀝青行業產生正面影響。
   
　　鋼 鐵：有賴宏觀經濟的全面復蘇 　
　
　　中國鋼鐵行業的“冬天”并不會隨著2008年的離去而告別，2009年行業的發展前景依然不容樂觀，主要體現在：鋼鐵行業的消費需求和消費結構升級潛伏著減慢趨勢；外貿出口增長的速度繼續降低；高價礦和產成品庫存的消化需要一定的時間；銷售利潤率可能降至2%，行業盈利可能減少30%。

　　隨著鋼鐵企業生產成本的下降，以及國家促進經濟增長一系列政策措施效果的逐步顯現，鋼鐵企業有望在2009年下半年恢復盈利。而鋼鐵企業的盈利能力和規模優勢分化將進一步加劇，具有成本、產品、產品結構以及規模優勢的大型鋼企將在行業變革中勝出，但整個行業盈利重新增長仍然需要依賴于宏觀經濟的全面復蘇。

　　隨著承受的壓力越來越大，尋求并購重組將成為國內鋼鐵企業渡過危機的重要選擇。2009年內鋼鐵行業將加速整合，到2009年底，國內鋼鐵產業集中度有望進一步提高，鋼鐵企業的競爭格局也將初步確定。

　　點“金”：國家和地方巨額投資對鋼鐵需求的強勁拉動效應，有望從今年下半年顯現，拉動內需4萬億元投資將為鋼鐵市場啟動1.65億噸的需求量。而根據鋼鐵業振興規劃，將加大對重點工程、技術改造、兼并重組等方面的信貸支持、調整出口關稅等政策支持力度。
　 
　　有色金屬：暴漲暴跌后進入調整

　　經過2008年“冰火兩重天”考驗后，有色金屬行業在2009年將進入調整期，尤其是價格調整將由無序轉向有序。

　　2009年，有色行業運行特征主要將表現為價格開始止跌并企穩，需求緩慢增長。同時，企業大面積停產減
產還會延續一段時間，行業整合兼并將加快，且主要生產企業經營大體會維持在成本線上。

　　在此背景下，有色金屬行業發展同時也存在著積極的因素。一是國家以政府投資拉動有色行業投資，并頒布有色行業振興規劃，對有色金屬實行收儲以解決企業暫時的經營困難。二是部分有色金屬加工產品已從國家禁止類貿易名下減除，必將增加我國有色金屬業的國際競爭能力。三是部分有色金屬原材料價格開始下降，將有效降低企業的生產成本。

　　點“金”：相對于2008年的價格暴跌、市場需求急劇萎縮、企業大面積減產或停產等情況，2009年雖然會相對平和，但仍然是比較困難的一年。為此，國家相繼出臺了一系列政策以拉動關鍵行業實現復蘇，對基本金屬需求的影響大小依次為銅、鋁和鉛鋅。但是，由于投資對有色金屬行業的拉動效果在短期內并不是很明顯，所以國家已經開始對一些價格跌破成本線的產品實施收購，以增加有色金屬企業的流動資金。

　　裝備制造：全年運行將先抑后揚

　　基礎設施建設必將直接或間接地帶動裝備制造業的回暖，專家認為2009年的行業走勢或將與2008年相反，呈現先抑后揚態勢。

　　今年上半年，將成為近年來裝備制造業發展最困難的時期，下半年能否從低谷中走出，還要看國家拉動內需政策的落實及行業自身的抗風險能力和綜合競爭力。中機聯預測，2009年機械工業總產值將增長15%左右，利潤總額將增長10%左右。

　　目前，我國裝備制造企業綜合競爭能力不強，尤其是制造服務業發展相對滯后。能否把握金融危機導致全球經濟放緩的機會，加強核心技術研發，加快結構調整與升級關乎企業未來的命運。可以預測，危機過后制造業的洗牌也必將加速。

　　需要提醒的是，2009年是制造業加快轉型的關鍵年份，企業應堅持現金為王的戰略，控制和保證現金流，降低庫存，控制產能，趁機調整結構，把握機會，加快提升企業綜合競爭力。

　　點“金”：隨著汽車、鋼鐵行業振興規劃的出臺，裝備制造業振興規劃也呼之欲出，這將成為2009年裝備制造業最大利好。據透露，該政策將對我國重大技術裝備所需的關鍵零部件研發給予重點支持。如果規劃的配套政策能夠加快落實，將徹底解決一直制約我國重大裝備國產化的瓶頸問題，必將加速我國裝備制造業的振興。

　　汽 車：市場進入理性增長階段

　　經歷了連續幾個月的環比負增長甚至是同比下降后，2008年成為中國汽車產銷量在加入世界貿易組織以來增長幅度最低的年份。展望2009年的汽車市場，優化市場環境、恢復信心、理性增長可能是幾個對市場至關重要的詞匯。

　　由于國家為提振經濟陸續出臺了多項拉動內需的政策舉措，中央經濟工作會議也確定2009年國家將繼續實行積極的財政政策和靈活的貨幣政策。對汽車行業而言，擱置多年的燃油稅方案終于實施，剛剛出臺的減半小排量汽車購置稅和對農業用車實施優惠政策的振興汽車工業規劃也于1月20日開始實施，再加上國家對新能源汽車的優先發展思路和其他組合促進增長措施，將進一步優化和理清汽車消費環境和消費結構。

　　點“金”：從中長期看，2009年仍將是中國處于較快速發展階段中的一年，中國汽車市場也仍將是全球汽車工業的亮點。如果以正常年份汽車增長速率快于國內生產總值增長速率的經驗，2008年孜孜以求沒有達到的全年1000萬輛的產銷目標，在2009年很可能會一躍而過。盡管離整體經濟回暖可能還有一段距離，但如果國家相關管理部門對汽車市場的應對策略適當，預計2009年中國汽車市場會進入逐步恢復和理性增長階段。

　　船 舶：供過于求局面三年難改觀

　　國際航運價格在過去的一年中下跌了90%，而航運公司的虧損和破產給造船市場蒙上了陰影，船價隨航運價格一同大幅回落。2009年，國際航運市場供過于求的局面難有改觀。

　　經濟的緩慢增長帶來了極大的不確定性，從而抑制了航運公司對新船的需求和市場上新船的價格。不能排除船價出現突然大幅度暴跌的可能，屆時船東取消訂單的風險將會加大。

　　中國船舶工業正處于釋放產能的階段，但船舶市場可能要到2012年才能完全消化過剩的產能，這期間的3年將成為船市蕭條期。

　　隨著訂單量下滑、船價下降、資金緊張的進一步加劇，中國船舶工業將從2009年開始經歷一輪前所未有的大洗牌，悲觀者甚至認為將有40%~50%的船舶企業被淘汰出局。

　　點“金”：在危機發生之前，很多專家指出，中國船舶企業普遍內功修煉不足，應在市場繁榮之時早作調整以御“寒冬”。然而危機已至，中國船舶企業必須區分哪些問題是危機造成的，哪些不是。在“寒冬”中，訂單是最有效的“御寒”法寶，訂單多意味著企業多了一重渡過危機的保障。

　　紡 織：相關振興政策不斷出臺

　　2009年，中國紡織行業的基本走勢主要受到國際和國內兩個市場的影響。而依托相對寬松的政策環境，2009年國內需求將取代出口成為支撐紡織行業發展的生力軍。

　　國際方面，紡織行業出口壓力加大，但保持外貿穩定依然存在有利條件。國內方面，紡織行業面臨的國內政策環境將優于2008年。我國宏觀經濟政策已經從去年初的“一保一控”轉變為“保增長、擴內需、調結構”。除了擴大內需以及扶持輕紡工業發展的“10+6”政策措施外，國務院近期還將發布紡織行業三年振興規劃，紡織產業升級進程將由此加速。

　　一方面，國內紡織服裝消費需求不斷增長，預計全年商品零售額增速保持在20%左右。另一方面，隨著國家加大對基礎設施建設和醫療衛生事業的投入，土工合成材料、醫療衛生紡織品等產業用紡織品需求將顯著增加。

　　點“金”：2008年，出口退稅率上調3個百分點使紡織企業稅收減負80多億元。如果今年出口退稅率繼續上調，國內紡織企業盈利狀況將獲得更大程度的改善。而國家暫停執行加工貿易限制類保證金臺賬實轉管理，將在2009年釋放紡織企業資金約60億元，使企業流動資金的壓力將有所緩解。另外，今年1月1日起實施的全國增值稅轉型，一年里將使紡織行業在購進新裝備時可節約成本60億元，同時增加可抵扣增值稅120億元。

　　建 材：潛力與不確定性并存

　　在國際金融危機的波及下，2009年尤其是2009年上半年，建材行業所面臨的環境將更加復雜和嚴峻。

　　雖然目前建材行業的下行趨勢很嚴重，但發展的基本面還是好的。作為投資拉動型的產業，國家制定實施的一系列擴大內需、促進經濟增長措施，必將有效帶動建材產品的消費需求。此外，建筑業、房地產業的發展以及基礎設施建設、城鎮化建設步伐的加快都將有力促進其發展。因此，在未來較長的時期內，建材工業仍是具有較大發展潛力的朝陽產業。

　　不過，當前依然有三大主要因素影響著建材工業的發展：一是結構調整進展不平衡，淘汰落后的任務依然艱巨；二是節能減排在今后相當長時間內將是建材工業需致力解決的重大問題；三是隨著建材產品成本上漲壓力增大，全行業經濟效益繼續提高面臨更大壓力。

　　點“金”：國家對基礎設施的投資無疑對行業是一個巨大的利好，但對建材淘汰落后產能的步伐或許有一定影響。盡管建材行業的原材料特別是煤炭價格已經下降不少，但原材料價格的不確定性依然沒有消除。此外，在結構調整的迅速推進下，建材行業近幾年來一直延續的兼并重組浪潮在2009年仍將繼續。