工程機(jī)械行業(yè)2006年將走出前高后低的走勢(shì)

2005年工程機(jī)械行業(yè)呈現(xiàn)“前低后高”走勢(shì)，特別是上半年出現(xiàn)了較大幅度的負(fù)增長(zhǎng)，而下半年受固定資產(chǎn)投資回升和基數(shù)低的原因，工程機(jī)械行業(yè)增速出現(xiàn)回升，全年銷售收入增速為13.3%，增速比04年高出4.7個(gè)百分點(diǎn)。在工程機(jī)械行業(yè)增速逐月提高的背景下，再加上06年很多工程機(jī)械企業(yè)開局良好的信息反饋，行業(yè)回暖成為投資者普遍預(yù)期，這成為近期股價(jià)上漲的最重要原因。


　　根據(jù)歷史統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，工程機(jī)械屬于典型的投資驅(qū)動(dòng)型行業(yè)，其增速與固定資產(chǎn)投資增速密切相關(guān)。03年我國(guó)全社會(huì)固定資產(chǎn)投資高速增長(zhǎng)26.7%，相應(yīng)工程機(jī)械行業(yè)增速達(dá)52.9%，04年固定資產(chǎn)投資增速下降為25.8%且受宏觀調(diào)控政策的影響，工程機(jī)械行業(yè)增速大幅下降至8.6%，而05年固定資產(chǎn)投資增速略有下降至25.7%，但工程機(jī)械增速則從下半年回升，全年達(dá)13.3%，比04年增速還高。表面上看05年工程機(jī)械行業(yè)波動(dòng)方向與固定資產(chǎn)投資波動(dòng)方向略有差異，但如果考慮到05年實(shí)際固定資產(chǎn)投資增速比04年略高（05年固定資產(chǎn)投資價(jià)格指數(shù)漲幅較04年少），因此05年工程機(jī)械增速比04年高屬于情理之中，行業(yè)未來增速?zèng)Q定性的判斷因素并沒有發(fā)生改變。

　　工程機(jī)械行業(yè)未來走勢(shì)判斷

　　“十五”期間，依靠高投資所帶來的高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式受到越來越多的挑戰(zhàn)，因此未來固定資產(chǎn)投資高增長(zhǎng)不具有可持續(xù)性。我們判斷“十一五”期間我國(guó)固定資產(chǎn)投資增速應(yīng)該有所下降。根據(jù)國(guó)信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊建龍博士的觀點(diǎn)，06年我國(guó)固定資產(chǎn)投資增速約為22%左右，增速比05年低。依此預(yù)測(cè)結(jié)果，我們對(duì)06年工程機(jī)械行業(yè)出現(xiàn)復(fù)蘇的預(yù)期持謹(jǐn)慎態(tài)度，只是行業(yè)增速再出現(xiàn)05年上半年負(fù)增長(zhǎng)走勢(shì)的概率較小，因而對(duì)行業(yè)復(fù)蘇的判斷還有待觀察。而且我們對(duì)工程機(jī)械行業(yè)未來2年能否恢復(fù)至03年和04年初的景氣水平仍持謹(jǐn)慎觀望態(tài)度。

　　根據(jù)工程機(jī)械行業(yè)與固定資產(chǎn)投資增速比較，工程機(jī)械行業(yè)的波動(dòng)時(shí)間要滯后于固定資產(chǎn)投資等主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)波動(dòng)約半年至一年時(shí)間，特別在近5年表現(xiàn)比較明顯，且行業(yè)的波幅要明顯大于主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)波幅，周期波動(dòng)性特征更強(qiáng)。在05年下半年固定資產(chǎn)投資加速（與05年上半年比較）和工程機(jī)械行業(yè)05年上半年基數(shù)比較低的背景下，我們預(yù)計(jì)工程機(jī)械行業(yè)06年將走出前高后低的走勢(shì)（與05年前低后高恰好相反），全年增速在15%左右。