鋁市延續(xù)弱勢(shì)震蕩下行，鋅市有望反彈
中國繼續(xù)實(shí)施松緊適度的貨幣政策，積極的財(cái)政政策。中國經(jīng)濟(jì)下行壓力略有緩解，固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)回落，基建增速保持平穩(wěn)，房地產(chǎn)市場(chǎng)緩慢回暖。8月份財(cái)新PMI數(shù)據(jù)顯示中國經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊較大。聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)發(fā)布聲明顯示，維持0-0.25%基準(zhǔn)利率不變。美國經(jīng)濟(jì)并沒有我們想象的那么好，但仍是世界經(jīng)濟(jì)體中的復(fù)蘇龍頭。歐洲經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇，但仍前景不明。其中英國通脹風(fēng)險(xiǎn)仍很低，新興經(jīng)濟(jì)體的危機(jī)損及全球增長，英央行下一步可能不得不降息，而不是加息。
中國官方9月CPI同比漲1.6%，預(yù)期1.8%，前值2.0%。通脹數(shù)據(jù)低于預(yù)期，確認(rèn)消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)同比漲幅重返“1時(shí)代”；中國9月生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)(PPI)同比-5.9%，PPI持續(xù)43個(gè)月為負(fù)。
9月份國內(nèi)汽車銷量結(jié)束連續(xù)5個(gè)月的同比下跌，增長2.1%。新能源汽車?yán)^8月份取得超出市場(chǎng)預(yù)期的表現(xiàn)后，9月份產(chǎn)銷分別增長2.1倍和2.2倍，再創(chuàng)單月歷史新高。
最新消息，為貫徹落實(shí)國務(wù)院關(guān)于加大改革創(chuàng)新和支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度的精神，按照2015年人民銀行工作會(huì)議要求，人民銀行在前期山東、廣東開展信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款試點(diǎn)形成可復(fù)制經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，決定在上海、天津、遼寧、江蘇、湖北、四川、陜西、北京、重慶等9省(市)推廣試點(diǎn)。商業(yè)銀行貸款余額與存款余額比例不超75%的監(jiān)管“紅線”將被正式取消。 官方PMI數(shù)據(jù)小幅高于市場(chǎng)預(yù)期。9月官方制造業(yè)PMI 為49.8%，高于市場(chǎng)49.7%的預(yù)期值，但是仍低于50%的榮枯線。
鐵總：前三季度全國鐵路貨物發(fā)送量同比下降11.4%。
鋁鋅運(yùn)行主要?jiǎng)右蚺c制約：前期鋁鋅價(jià)格出現(xiàn)反彈主要是由供應(yīng)受限，中國穩(wěn)增長政策及后期政策力度可能加碼的預(yù)期引致的。近期鋁鋅價(jià)格沖高回落主要是穩(wěn)增長預(yù)期變動(dòng)與美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期變動(dòng)共同導(dǎo)致的。政策遲遲未能落地，產(chǎn)能過剩未能有效緩解，鋁鋅下游需求疲弱。
昨日，期鋁主力午后弱勢(shì)整理11400元/噸附近，華南現(xiàn)貨成交集中11440-11450元/噸，較華東現(xiàn)貨升水100-110元/噸，升水較昨回升。持貨商出貨力度弱于華東市場(chǎng)，從而令當(dāng)?shù)貎r(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，但下游加工企業(yè)補(bǔ)庫需求仍然偏弱，市場(chǎng)庫存仍然高企態(tài)勢(shì)下，整體市況偏冷。午后華南部分貿(mào)易商仍然逢高出貨積極，對(duì)后市偏空心態(tài)未變。
滬鋁主力今日成交量增加23442手，而持倉增加8602手，滬鋁指數(shù)總持倉增加19766手至41.5萬手，空頭加倉占據(jù)主動(dòng)。當(dāng)前，近月市場(chǎng)中多頭減倉，而遠(yuǎn)月市場(chǎng)空頭加倉，顯示出風(fēng)險(xiǎn)資金看空后市的心態(tài)。此外，當(dāng)前滬鋁主力缺乏技術(shù)支撐，上方均線下行排列，KDJ指標(biāo)死叉向下，加之現(xiàn)貨市場(chǎng)庫存高企，需求疲軟，市場(chǎng)對(duì)鋁價(jià)預(yù)期繼續(xù)下行探底。
中國投資失速依然是籠罩在基金屬市場(chǎng)頭上的陰云，并且是在今年持續(xù)天量信貸的情況下發(fā)生的，意味著資金不僅難流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，也難流向政府主導(dǎo)的基建項(xiàng)目。當(dāng)前的偏強(qiáng)行情是時(shí)間、空間所形成的共振，但同樣認(rèn)為這一共振點(diǎn)的時(shí)效性較為有限，在技術(shù)上不能脫離壓力區(qū)域時(shí)，提醒注意突破行情失敗或?qū)е率袌?chǎng)信心的重歸悲觀。
嘉能可減產(chǎn)將加劇2016年鋅精礦短缺。麥格理預(yù)計(jì)2016年全球鋅精礦產(chǎn)量增速將持續(xù)降至0.5%，2015年料為1.2%。全球市場(chǎng)突然轉(zhuǎn)冷，做多熱情不在。美元指數(shù)走低，CPI、PPI繼續(xù)低迷，通縮風(fēng)險(xiǎn)加劇，宏觀經(jīng)濟(jì)難言起色。外盤繼續(xù)延續(xù)低迷走勢(shì)，夜盤紛紛下挫。在國際國內(nèi)市場(chǎng)的引導(dǎo)之下，供給壓力不減，料鋁市繼續(xù)延續(xù)弱勢(shì)震蕩下行走勢(shì)。由于預(yù)期供給減少，成本支撐，鋅市表現(xiàn)的稍強(qiáng)，有望迎來一波反彈。
中長期來看，中國不斷出臺(tái)更大力度的穩(wěn)增長政策，鋁鋅下游需求有望慢慢好轉(zhuǎn)。鋁鋅價(jià)格有較大可能迎來階段性的反彈。由于嘉能可減產(chǎn)，供給不足，下游需求有望提振，鋅價(jià)有望實(shí)現(xiàn)率先反彈。策略上，回落后買入，不追高，不殺跌。