外盤大幅回落，金屬重心回落

【銅】 上一交易日，滬銅日間開盤受到外盤價格走弱影響而而小幅低開，隨后的盤中意外增空下跌后出現反彈，價格最終受市場技術性短期反彈而維持開盤價附近。最新主力1110 合約最終收盤于 71610 元/噸，下跌 0.62%。上一交易日 LME 倫銅 3 月合約價格晚間則在盤中受到系統性風險的強大影響而一路大幅走低，并創出近兩月的最大跌幅，前日收盤價為 9344 美元，下跌 2.15%。SMM1#銅現貨市場價格上一交易日則跟隨期貨價格出現回落，價格區間為 71350-71450 元/噸，均價較前一交易下跌 325 元。 市場如我們近兩日預期的處于短期的回落之中，但昨日國際市場的大幅回落卻又超出了我們此前的回調幅度預期。我們認為系統性風險加之輿論的引導成為了此輪大幅回落的主要因素。首先從宏觀面經濟復蘇方面來看，無論是 PMI、制造業、消費和就業等不斷回落的數據使得經濟增長的預期不斷被壓低。此外，歐美債務問題雖然有所緩和，但市場卻因為不斷喪失的信心而加劇了遠期的悲觀因素。昨日意大利及西班牙兩大歐盟經濟體國債收益率大幅上升，預示了危機可能的加劇。再次，輿論的順勢引導也成為了此輪大跌的背后力量。比如，美國債務問題雖然如預期緩和，但市場依然大幅批論其遠期的實質性問題。最后，政治因素也存在不可推脫的責任。且不提美國兩黨在債務上限問題上的對抗，昨日法國開始對于 IMF 信任總裁加拉德可能的濫用職權進行起訴，這無疑是加劇了歐洲債務及全球經濟的恐慌因素。因此，綜合來看，短期內的市場受各種因素影響正處于悲觀看空之中，雖然我們并不認為價格在短期內將出現崩盤連續大跌走勢，但對于銅價，我們認為短期調整可能仍將繼續。 從技術面來看，銅價大幅短期內連續大幅回落基本破滅了此前多頭排列的利好局面。價格大幅回落并將逐步考驗60 日均線及前期 9000 美元或68000 元支撐平臺。因此在操作上我們建議投資者繼續平多，適當加大日內短線波段交易，中期交易則可繼續等待趨勢明朗或反彈明朗再行進場。 

【鋁】 隔夜晚間 LME 鋁價同樣跟隨銅價走出連續走低的大幅回落走勢，前日收盤價為 2496 美元，較上個交易日下跌 1.41%。 國內上一交易日，滬鋁主力合約 1110 合約日間價格自前期連續上漲后出現實質性的多頭平倉跳水行情， 尾盤最終收于 18200 元，較前日均價下跌 1.54%，持倉大幅減少至 234908 手。國內現貨市場方面，據上海有色網報，Aoo 鋁（Al）成交范圍 18400-18430 元，較前日下跌 235 元。 昨日鋁價的大幅多平跳水回落，無疑對于前期上漲趨勢造成了巨大的殺傷性。從昨日的倉單數據及外盤庫存數據來看，我們認為短期鋁基本面的供給偏緊局面并沒有出現實質的轉變，關鍵的問題或許仍然是多頭受制于宏觀面的系統性風險壓力和外盤市場的回落而出現小幅高位止盈。短期來看，我們認為鋁價前期上漲趨勢可能基本高一段落，價格可能逐步震蕩回落至之前的中期震蕩區間上方。 從技術面上來看，鋁價沖高后出現大幅跳水回落的圖形預期基本符合我們前期的觀點，雖然從大的K 線趨勢走勢來看，由于頭部的相對復雜性，因此昨日的跳水并不能就推斷上漲趨勢的結束，但從持倉表現來看，震蕩回落概率略微偏大。