鋁價(jià)振蕩上揚(yáng)是主旋律

新年伊始，LME鋁創(chuàng)下自2008年9月以來(lái)新高2570美元，徹底擺脫了金融危機(jī)的影響，重回歷史高位區(qū)域2400—3300美元。 

在歐美量化寬松貨幣政策的作用下，全球經(jīng)濟(jì)逐漸走出衰退泥沼，駛?cè)刖徛鲩L(zhǎng)的正軌。美國(guó)近期公布的制造業(yè)指數(shù)、失業(yè)數(shù)據(jù)、房屋建筑銷(xiāo)售數(shù)據(jù)均好于預(yù)期，特別是制造業(yè)數(shù)據(jù)PMI，創(chuàng)下自1983年以來(lái)的最大增速。作為領(lǐng)先性指標(biāo)，PMI的好轉(zhuǎn)預(yù)示著未來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)持續(xù)轉(zhuǎn)好。美國(guó)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)將給全球經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)注入活力和動(dòng)力，這也是近期鋁價(jià)不斷上漲的基礎(chǔ)。同時(shí)，寬松的貨幣引起的流動(dòng)性過(guò)剩須依靠?jī)r(jià)格水平上漲來(lái)吸收。CPI走高，通脹抬頭，ETF基金紛紛涉足有色金屬產(chǎn)品，以達(dá)到對(duì)抗通脹的目的，基金的介入加速了鋁價(jià)的上漲。

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶動(dòng)全球鋁消費(fèi)增加。根據(jù)CRU最新數(shù)據(jù)，全球2010年鋁消費(fèi)量4111.5萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)19.8%。全球鋁供需相抵后小幅過(guò)剩87萬(wàn)噸，遠(yuǎn)低于2009年過(guò)剩336萬(wàn)噸的規(guī)模。2010年第四季度，全球性的汽車(chē)行業(yè)產(chǎn)量上升、包裝方面的需求回暖和航天產(chǎn)業(yè)的擴(kuò)張，致使全球鋁短缺29.9萬(wàn)噸。

中國(guó)鋁消費(fèi)量占全球消費(fèi)的40.9%，是全球最大的鋁消費(fèi)國(guó)，中國(guó)消費(fèi)量的變化對(duì)全球鋁價(jià)有著舉足輕重的作用。2010年中國(guó)鋁消費(fèi)量1684.9萬(wàn)噸，高于2009年的1393萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)20.9%，消費(fèi)增速高于銅和鋅。中國(guó)2010年鋁供需相抵后過(guò)剩20.4萬(wàn)噸，過(guò)剩規(guī)模低于2009年的122.4萬(wàn)噸。原材料價(jià)格的不斷攀升，氧化鋁、炭塊價(jià)格，近期出現(xiàn)了快速上漲，電價(jià)取消了優(yōu)惠，致使鋁成本不斷提高，鋁價(jià)下行空間十分有限。

但目前的條件和環(huán)境是否已經(jīng)可以促使鋁價(jià)爆發(fā)性上漲呢？答案是否定的。

中國(guó)為了對(duì)抗通脹，近期不斷利用貨幣政策工具來(lái)收縮過(guò)多的流動(dòng)性。中國(guó)人民銀行2月8日宣布，自9日起金融機(jī)構(gòu)一年期存貸款基準(zhǔn)利率分別上調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)，其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率相應(yīng)調(diào)整。這是央行今年首度加息，也是央行重啟加息以來(lái)第三次上調(diào)基準(zhǔn)利率。加息配合房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控舉措，對(duì)短期資金市場(chǎng)影響巨大。短期融資利率快速上揚(yáng)，國(guó)內(nèi)資金偏緊特征十分明顯。

總的來(lái)看，鋁上漲的條件和根基仍是牢固的，但受?chē)?guó)內(nèi)宏觀環(huán)境所限，鋁價(jià)快速上升的條件還不完備，振蕩上揚(yáng)將是主旋律。