銅價新一輪下跌開啟繼續維持做空思路

周四美國迎來了一系列重磅數據的公布。首先是美國5月零售銷售數據表現良好，略超過預期。上周季調后初請失業金數據連續14周低于30萬。同時，美國5月進口物價一年來首次反彈，4月商業庫存數據也強勁反彈，單月增幅創下一年內最高水平。美元最高上觸95.595，尾盤漲幅有所收窄，收盤報95.009，上漲0.44%。美元回升，加上日內中國經濟數據判若，令倫銅反彈夭折，周四午后開始新一輪下跌，倫銅收盤大跌142美元，報5888.5美元/噸，再次回落至5900關口下方。

現貨市場，SMM報升水40元/噸-升水80元/噸，滬期銅小幅反彈，隔月價差小幅收窄，持貨商早市欲維穩昨日水平出貨，但隨著滬期銅高位回落，進口銅日內供應增加，進口持貨商逢高出貨心態增加，市場投機貨源增加，升水小幅收窄，中間商多做長單換貨，投機心態減少，下游按需接貨，市場供大于求。午后滬期銅加速下行，市場保值盤獲利，流出貨源進一步增加，加之隔月價差一度擴大至150元/噸，持貨商報價松動，現銅升水持續收窄，主流報升水20元/噸-升水60元/噸，好銅極端低價報升水30元/噸，成交仍匱乏。

統計局數據顯示今年1-5月全國固定資產投資171245億元，同比名義增長11.4%，增速比1-4月回落0.6個百分點。從到位資金情況看，1-5月份，固定資產投資到位資金196927億元，同比增長6%，增速比1-4月份回落0.5個百分點。房地產數據方面，1-5月房屋竣工面積累計同比負增長繼續擴大至-13.3%。由此可見前期市場寄予厚望的固定資產投資未能托底需求，而房地產銅需求如預期中進入竣工負增長擴張狀態。從近期對電纜企業訂單調研顯示，下半年銅纜訂單不容樂觀，無論國網、南網亦或工程項目等的招標量和中標量均有明顯減弱，企業新增訂單不容樂觀，后期開工情況存憂。

整體來看，進入6月中旬，市場對于淡季預期逐步增強，周四午后銅價出現下跌，但現貨升水報價亦出現回落，均值較上午低20元/噸。由此可見現貨市場供大于求壓力明顯，加上偏弱的中國數據使市場對消費的預期不斷落空，銅價隔夜出現小幅增倉下行，并擊破4月下旬低位價格支撐。操作方面，銅價弱勢難改，繼續維持做空思路，下一步觀察3月下旬5600美元一線支撐。