鐵礦石振蕩調整是主旋律

最近，鐵礦石價格波動劇烈，突破近3個月高點之后掉頭向下，大幅回落，且昨日1509合約尾盤封于跌停，令部分投資者頗感意外。筆者認為，后市鐵礦石價格將延續回調走勢，再度回歸400元/噸一線是大概率事件。

鋼價暴跌，鐵礦石難以獨善其身

以螺紋鋼為首的鋼材價格暴跌，是鐵礦石價格再度走弱的直接原因。本周二，螺紋鋼期貨價格破位走低，引出大量拋盤，周三價格再度刷新低點。現貨市場上，線材、棒材價格大幅下跌，部分急于甩貨的貿易商甚至報出2000元/噸左右的低價。

近階段，鐵礦石價格相對堅挺，而鋼價急劇下跌，使得鋼廠利潤受到嚴重擠壓。截至上周五，全國鋼廠盈利比率不足30%，與兩個月前的60%差別較大。在這種情況下，鋼廠生產積極性大幅下降，降低高爐開工率，放緩生產進度。中鋼協數據顯示，5月下旬150家會員鋼鐵企業日產粗鋼169.97萬噸，環比減少2.62%；日產生鐵167.53萬噸，環比減少1.71%。隨著6月高溫多雨天氣漸多，建筑鋼材需求將隨著工地施工進度放緩而降低，鋼廠產量也將進入季節性低谷。鐵礦石與鋼材價格可能進入同步下跌軌道。

港口庫存走低支撐有限

當前，港口庫存快速下滑這一利多可謂是“獨木難支”

數據顯示，截至6月12日，港口鐵礦石庫存已降至8000萬噸附近，粗略估算，港口進口鐵礦石存量已經低于鋼廠庫存水平，而且下滑趨勢可能持續至6月末7月初。但值得注意的是，庫存下降速度已經開始放緩。在5月中上旬，每周減少300萬噸甚至500萬噸，而近幾周每周減少量在200萬噸下方。

從出口國的發貨量來看，今年澳大利亞的發貨增速明顯放緩，1—6月中旬的累計發貨量同比增長15%左右，遠不及去年同期40%以上的水平；巴西1—6月中旬累計發貨量同比增長12%左右，略高于去年同期10%的增速。但是，澳大利亞過去一個月的周發貨量均值在1500萬噸左右，已經進入了較高水平；巴西方面的發貨量則不穩定，周發貨量在400萬—800萬噸。按照巴西40—45天、澳大利亞12—15天的船期推算，自本月中旬起，港口供給量將逐步增多。

技術指標暗示鐵礦石仍將探底

從技術面看，鐵礦石期貨價格可能再度下探。4月10日鐵礦石期貨價格觸底之后，出現了一波反彈，但在450元/噸附近遭遇了明顯的阻力。實際上，無論從全球供需角度還是從國內礦山成本角度看，70—80美元/噸都是鐵礦石價格的一個重要中樞區間。而且在期貨盤面上，前期價格在該區間振蕩時間較長，該區間屬于成交密集區，想突破絕非易事。

在當前基本面沒有實質好轉甚至局部惡化的背景下，鐵礦石期價反轉計劃可能已經失敗，未來跌破400元/噸并再度測試368元/噸前低的可能性是很大的。

綜上所述，鐵礦石市場僅靠炒作單一庫存題材無法扭轉熊市格局，振蕩調整仍將是鐵礦石市場主基調。