銅價震蕩下行，空頭思路操作

1、歐洲央行行長德拉吉宣布擴大資產(chǎn)購買規(guī)模，將從3月起每個月購買600億歐元，持續(xù)到2016年9月，若歐元區(qū)通脹回升接近2%則會停止購債。如果持續(xù)到明年9月的話，總規(guī)模將達到1.08萬億歐元。歐元區(qū)超預期的寬松刺激政策，刺激美元指數(shù)持續(xù)強勢，對銅價形成壓制。

2、美國12月諮商會領先指標環(huán)比+0.5%，預期+0.4%,美國12月成屋銷售總數(shù)年化504萬戶，預期508萬戶，前值由493萬戶修正至492萬戶，12月成屋銷售年化環(huán)比+2.4%，預期+3.0%， 1月Markit制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)53.7，為2014年1月份來最低，預期54，房地產(chǎn)和制造業(yè)出現(xiàn)回落，但經(jīng)濟復蘇依然強勁。

3、中國國家開發(fā)銀行2015年將繼續(xù)支持重點領域薄弱環(huán)節(jié)建設，力爭發(fā)放棚改貸款4,000億元人民幣以上，鐵路貸款1,000億元，重點水利建設工程項目貸款900億元。央行重啟逆回購，通過維持流動性和相對較高的價格來平衡市場預期，以防出現(xiàn)大幅放水預期。預計今年仍以基建投資和定向刺激穩(wěn)定經(jīng)濟增長，全面降準的可能性不大。

4、2014年4季度GDP同比增速7.3%，與3季度持平，略好于市場預期的7.2%。2014年全年GDP增速7.4%。12月工業(yè)增加值同比增速7.9%，較11月升0.7個百分點，高于市場預期的7.4%。季調后環(huán)比增速回升也較明顯，部分原因是11月APEC臨時沖擊的低基數(shù)。12月固定資產(chǎn)投資累計同比增速15.7%，符合市場預期。12月當月同比增速14.9%，與11月持平，顯示投資增速低位趨穩(wěn)。12月社會消費品零售總額同比增速11.9%，高于市場和我們的預期的11.7%。總體看，12月及4季度經(jīng)濟增速顯示出低位趨穩(wěn)的跡象，但12月工業(yè)增加值反彈幅度較大，部分原因是11月的低基數(shù)因素，另外經(jīng)濟增長動能仍處低位，實體經(jīng)濟利率水平仍高，貨幣政策仍須繼續(xù)寬松。

5、海關總署1月13日公布，中國12月份進口未鍛造的銅及銅材42萬噸，11月份進口未鍛造的銅及銅材42萬噸，1-12月份未鍛造的銅及銅材進口總量為483噸；去年同期累計449噸，同比增加7.4%。

6、23日，LME銅庫存增加9775噸至235150噸，上期所銅庫存較上周減少2679噸至134137噸。現(xiàn)貨報貼水30元/噸至升水30元/噸，市場整體貨源仍充裕，尤其好銅貨多價廉，率先調降升水出貨，與平水銅幾無價差，平水銅被迫調價，出現(xiàn)貼水報價，濕法銅品牌貨源亦有限，平水銅成交價格41070元/噸-41570元/噸，升水銅成交價格41100元/噸-41630元/噸，日內(nèi)中間商操作空間有限，下游仍以剛需維持，市場成交稀少。據(jù) CFTC 銅持倉報告，上周銅的非商業(yè)多頭46328手，非商業(yè)空頭83113手，因而非商業(yè)凈空頭36785手，較前一周增加962手凈空頭。

上周銅價出現(xiàn)技術性反彈，但在觸及上方阻力位受阻回落，震蕩下行，重心逐漸下移。歐元區(qū)QE塵埃落地，大幅超出市場預期，刺激美元持續(xù)走高，對銅價形成明顯壓制。在全球經(jīng)濟增長放緩，通縮加大，需求疲軟，難以有效提振銅的需求。加之近期顯性庫存連續(xù)大增，對銅價形成壓制。短線銅價震蕩下行，仍以空頭思路操作。