長安汽車自主品牌發展戰略急待輸血

停牌長達4個月之后，2月16日，長安汽車(000625.SZ)終于復牌了。不過，投資者等來的只有B股回購的消息，而沒有之前公告的重大資產重組事項。

回購B股完成后，長安汽車的大股東——中國南方工業汽車股份有限公司(以下簡稱“南方汽車”)將絕對控股長安汽車，持股比例將從45.55%上升至55.64%，這將加強南方汽車對長安汽車的控制力，從而為南方汽車未來的整體上市提供便利條件。而對于長安汽車來說，未來幾年發展自主品牌需要投入數十億元，如果南方汽車無法及時上市，就很難為上述自主品牌發展計劃輸血。

資產重組尚未成熟

2008年10月24日，長安汽車發布公告稱，公司正在籌劃的重大事項涉及“重大資產重組”，10月31日的公告中進一步明確重大事項涉及“B股回購”和“重大資產重組”。11月21日的公告則稱公司正在討論“重大無先例事項”。不過，4個月后，資產重組仍未公布，這足以說明資產重組的復雜程度。

西南證券汽車行業分析師董建華表示，之所以沒有發布資產重組的消息，可能是因為這方面的工作還沒有成熟，比如，注入哪些資產可能仍未確定。而且，長安汽車最近又傳出海外收購的消息，這都會讓資產重組變得異常復雜。

長安汽車的資產重組與南方汽車的整體上市安排密切相關。南方汽車旗下的汽車資產包括長安汽車、長安福特馬自達、長安鈴木、江鈴控股、太原南方重型汽車、重慶南方迪馬專用車以及發動機等十多家零部件公司的資產或股權。

南方汽車是否會將旗下汽車及零部件資產注入長安汽車，借殼實現南方汽車的整體上市？2月16日，長安汽車董秘黎軍接受本報記者采訪時表示，公司現在沒有這個考慮。她補充說，一切以今日發布的公告內容為準。

一位天相投資顧問有限公司分析師認為，去年下半年以來金融市場的動蕩讓包括南方汽車在內的多家汽車企業集團上市計劃一拖再拖。目前A股市場盡管已經自去年11月的谷底走出并重拾升勢，但受今年國內外總體經濟形勢尚不明朗的影響，A股表現仍然低迷，此時并不是南方汽車進行資產重組并整體上市的好時機。

不過，南方汽車整合旗下汽車業務資源并上市的目標沒有改變。1月10日，南方汽車召開了2009年工作會議。該公司網站的信息顯示，在此次會議上，南方汽車董事長徐斌表示，世界金融危機會減緩集團公司(中國南方工業集團)汽車產業上市融資步伐，但不會改變集團公司汽車產業貫通資本市場方向，不會動搖集團公司以專業化經營促汽車產業發展的決心與信心。

自主品牌資金壓力加大

南方汽車無法及早整體上市，就不能為長安汽車的自主品牌發展計劃提供資金支持，而長安汽車未來幾年在自主品牌方面的資金投入將是巨大的。此次回購B股所需資金約為8億元，不過長安汽車表示，公司自有資金足以應付此次回購。

由于政府對1.6L及以下乘用車實施減征50%購置稅、補貼農用車換購輕型貨車和購買微型客車，因此，長安汽車將在小排量自主品牌轎車和微車方面繼續進行投資。按照長安汽車的規劃，未來五年內，長安將累計投入60億元用于自主創新，推出10款以上自主品牌轎車，加快推出一系列自主研發的“世界級”自主品牌汽車和新能源新技術汽車。

但長安汽車目前正面臨發展瓶頸，合資公司銷量下降明顯，而自主品牌轎車銷量也不盡如人意。根據長安汽車產銷快報，該公司2008年汽車銷量為739307輛，同比下降2.7%，遜于全行業6.7%的增幅。1月23日，長安汽車發布業績預期公告稱，預計2008年度凈利潤為3893萬元，而去年同期為6.67億元。