有色金屬指數強勢反彈

美國經濟復蘇漸行漸穩與中國經濟企穩漸行漸近成為近期工業金屬價格反彈的重要基礎，而厄爾尼諾預期升溫則成為短線上漲的催化劑。上周，上期有色金屬指數報收在2813，上漲1.99%，領漲全球主要商品指數，其中銅價上漲2.1%，是拉動指數上行的主要原因。從資產配置的角度來看，目前上期有色金屬指數與滬深300、中證全債和標普500指數的相關性分別為0.23、0.001和-0.05，根據資產組合理論，對于傳統的股票和債券投資者而言，上期有色金屬指數的配置價值突出。

銅：上周滬銅上漲2.1%，是上期有色金屬指數中漲幅最大的品種。除了中國經濟暫時企穩利好銅價外，基本面也給予銅價較強支撐，一是青島港事件帶來的進口不暢導致國內現貨緊缺，貿易商惜售推升現貨升水，目前上海市場銅現貨升水和現貨報價均保持在200元/噸和50200元/噸以上。二是在中國銅融資需求和國儲購買的帶動下，LME銅庫存持續減少，目前已不足16萬噸，創近5年新低。綜合來看，國內現貨緊張與LME低庫存將繼續支持銅價短期振蕩走強。

鋁：上周滬鋁下跌0.5%，是上期有色金屬指數中跌幅最大的品種。技術面來看，滬鋁仍處于超跌反彈中，但長期下跌通道的上軌壓制明顯。林基本面來看，國內鋁行業的產能過剩在有色產業中最為嚴重，雖然前期的減產和延緩產能投放支撐了鋁價，但是目前鋁廠復產意愿明顯，后市滬鋁基本面難言樂觀。而在美鋁、俄鋁等行業大佬堅決減產后，國外鋁供應出現短缺，并帶動倫鋁走強。綜合來看，短期鋁價外強內弱格局難改，滬鋁或維持振蕩走勢。

鋅：上周滬鋅高位盤整，小幅下跌0.19%，盤中觸及近1年新高15850元/噸。鋅基本面仍處于持續改善之中，雖然在比值低迷下國內進口仍虧損，但國外市場庫存仍持續減少，反映了國外市場鋅需求的季節性好轉。綜合來看，短期滬鋅將在外盤帶動下持續走強。

鉛：上周滬鉛沖高回落，收盤小幅上漲0.18%，仍處于反彈上升通道中，但與鋁價相似，短期面臨長期下跌趨勢線壓制，后市或橫盤振蕩蓄勢，并在外盤帶動下再次尋求突破。