收儲(chǔ)難治行業(yè)頑疾滬鋁短期跌勢(shì)難改

自10月底，市場(chǎng)就一直傳聞電解鋁的收儲(chǔ)計(jì)劃，但是鋁價(jià)一直延續(xù)低迷走勢(shì)，只是在收儲(chǔ)計(jì)劃"夢(mèng)想成真"時(shí)，市場(chǎng)才稍有提振，足可見(jiàn)當(dāng)前鋁市之疲弱。11月15日上午，國(guó)儲(chǔ)局正式向國(guó)內(nèi)鋁廠招標(biāo)采購(gòu)鋁錠，采購(gòu)量為10萬(wàn)噸，成交價(jià)區(qū)間為15737-15757元/噸，溢價(jià)4%左右。電解鋁期價(jià)也是受到提振，滬鋁主力合約1301全天上漲，觸及15400元/噸關(guān)口。三季度以來(lái)電解鋁價(jià)格陰跌不止，自9月高點(diǎn)16000元/噸跌至11月份15300元/噸以下，下跌幅度超過(guò)4%，重新回到年中振蕩平臺(tái)。面對(duì)在成本線徘徊已久的鋁價(jià)，國(guó)內(nèi)產(chǎn)能并沒(méi)有放慢的腳步，反而有愈演愈烈之勢(shì)，惡性循環(huán)之下，鋁價(jià)疲弱也是理所當(dāng)然。當(dāng)下的收儲(chǔ)托市也只是臨時(shí)救市的權(quán)宜之計(jì)，長(zhǎng)遠(yuǎn)看來(lái)，對(duì)行業(yè)的重組整合才能帶來(lái)希望。不破不立，目前電解鋁行業(yè)只有經(jīng)過(guò)大刀闊斧式的整合才能化繭成蝶，迎來(lái)春天。

供需過(guò)剩無(wú)改變 

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，10月份電解鋁產(chǎn)量達(dá)到172萬(wàn)噸，同比增加20.3%，年內(nèi)第二次超過(guò)170萬(wàn)噸，1-10月份總產(chǎn)量為1645.8萬(wàn)噸，同比增加11.3%。10月份氧化鋁產(chǎn)量為298.4萬(wàn)噸，同比增加11.5%，1-10月份總產(chǎn)量為3173.9萬(wàn)噸，同比增加10%。國(guó)際鋁業(yè)協(xié)會(huì)（IAI）數(shù)據(jù)顯示，9月份全球鋁產(chǎn)量為200.9萬(wàn)噸，同比下降5.4%，環(huán)比下降3.1%，但是仍然維持在200萬(wàn)噸以上，產(chǎn)量的下降主要是由于國(guó)際幾大鋁生產(chǎn)商的降產(chǎn)自救所致。與此同時(shí)，LME與上海交易所的鋁庫(kù)存保持增加態(tài)勢(shì)，其中LME鋁庫(kù)存不斷刷新紀(jì)錄，最近已經(jīng)超過(guò)510萬(wàn)噸，上期所的鋁庫(kù)存已增至45萬(wàn)噸上方，距離去年的歷史高點(diǎn)49.5萬(wàn)噸也是相距不遠(yuǎn)。 

需求方面仍然乏力，首先是房地產(chǎn)的調(diào)控政策短期內(nèi)不會(huì)放松，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示1-10月份全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資57628.75億元，同比增長(zhǎng)15.4%，增速與1-9月份持平，1-10月份，商品房銷售面積78743萬(wàn)平方米，同比下降1.1%，降幅比1-9月份縮小2.9個(gè)百分點(diǎn)。住建部近日表示，房地產(chǎn)調(diào)控政策不會(huì)放松，雖然十八大之后新政府的政策取向還不甚明朗，但當(dāng)下房地產(chǎn)關(guān)系到國(guó)計(jì)民生，而且習(xí)近平總書記在15日的履新講話中提到“我們的人民熱愛(ài)生活，期盼更舒適的居住條件”等，無(wú)不透視著調(diào)控房地產(chǎn)的決心，所以相關(guān)政策方針不會(huì)發(fā)生方向性的變化。其次，汽車行業(yè)在低迷中前行，中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，10月份全國(guó)汽車銷量為158.7萬(wàn)輛，同比僅增加1.07%，增速為年內(nèi)新低，環(huán)比下降4.4%，銷量為160.6萬(wàn)輛，同比增加5.33%，環(huán)比 下降0.7%，整體情況較二季度略有好轉(zhuǎn)，但是和一季度相比，行業(yè)仍處于萎縮狀態(tài)。     

收儲(chǔ)以及行業(yè)整合 

11月15日，國(guó)儲(chǔ)局啟動(dòng)招標(biāo)計(jì)劃，向國(guó)內(nèi)鋁廠采購(gòu)10萬(wàn)噸鋁錠，不及預(yù)期的16萬(wàn)噸，估計(jì)后期還有相關(guān)收儲(chǔ)計(jì)劃，這也是2008年金融危機(jī)收儲(chǔ)后再次收儲(chǔ)，沉悶已久的鋁價(jià)也是趁機(jī)走強(qiáng)，但從另一個(gè)角度來(lái)講，收儲(chǔ)只是權(quán)宜之計(jì)，國(guó)內(nèi)目前原鋁的社會(huì)庫(kù)存超過(guò)百萬(wàn)噸，收儲(chǔ)10萬(wàn)噸僅是杯水車薪，只能在一定程度上起到穩(wěn)定價(jià)格的作用，長(zhǎng)期來(lái)看，整合重組才是利于整個(gè)電解鋁行業(yè)可持續(xù)發(fā)展的良策。 

10月末，相關(guān)媒體報(bào)道稱發(fā)改委、財(cái)政部、國(guó)資委等九部委醞釀電解鋁行業(yè)重組整合政策，直指產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題。由于鋁價(jià)持續(xù)下跌，國(guó)內(nèi)鋁廠為了避開(kāi)中東部地區(qū)的高電力成本，紛紛轉(zhuǎn)戰(zhàn)西北新疆、青海、甘肅、寧夏等地，但同時(shí)由于地方政府以及企業(yè)的短視，中東部地區(qū)的產(chǎn)能并沒(méi)有相應(yīng)削減，這也就造成整體電解鋁產(chǎn)能過(guò)剩情況愈發(fā)嚴(yán)重。 

后市策略 

十八大之后的新政府極可能出臺(tái)相關(guān)行業(yè)重組整合政策，屆時(shí)鳳凰涅槃后的電解鋁行業(yè)也將充滿機(jī)會(huì)，近期我們需要的就是耐心等待，伺機(jī)而動(dòng)。展望后市，短期內(nèi)鋁市仍以弱勢(shì)振蕩為主，密切關(guān)注收儲(chǔ)的進(jìn)展以及新政策的市場(chǎng)預(yù)期，由于倫鋁受到國(guó)際金融機(jī)構(gòu)操縱嚴(yán)重，反彈關(guān)注2000美元/噸關(guān)口壓力，滬鋁關(guān)注15400壓力；如果突破失敗，后市鋁價(jià)向15000靠近，振蕩區(qū)間15000-15300；如果出現(xiàn)跌破15000的極端情況，那也是鋁市的機(jī)會(huì)，正所謂不破不立。