鐵礦石定價處于歷史轉折期

在近日召開的第十二屆上海衍生品市場論壇上，大商所工業品事業部負責人表示，當前國際鐵礦石定價正處于歷史轉折期，大商所正推動鐵礦石期貨國際化，提高國內市場在國際鐵礦石市場的定價話語權。

據介紹，去年大商所鐵礦石成交了96億噸，是新加坡交易所掉期和期貨的40多倍；鐵礦石期貨參與總客戶數在20萬戶左右，其中法人戶4000多家，其成交占比34%，持倉占比達到31%，交割現貨61萬噸。在市場運行中，鐵礦石期貨與現貨市場的價格高度相關，價差趨于穩定，套期保值效率較高。企業對市場的利用方式呈現多樣化，或直接進行買賣保值，或通過跨品種的操作構建鋼廠利潤模式，或利用期貨市場的杠桿特點將其作為現貨采購和融資渠道。在近期交易所對現貨企業市場利用情況的調研中，54家現貨企業中有37家表示經常參考期貨價格進行貿易，且鐵礦石貿易企業對市場使用已經有了長足的發展、使用水平有了很大的提高。

大商所工業品事業部上述負責人表示，我國是鐵礦石消費大國，去年鐵礦石進口量9億多噸，進口額僅次于原油。同時，當前鐵礦石國際市場定價正處于歷史的轉折期，2008年長協定價模式退出后，市場定價隨市場因素變動，鐵礦石掉期、期貨等衍生工具也應時而生，以服務于市場對于貿易定價的需求。為發揮國內鐵礦石期貨市場先發優勢，抓住時機在國際市場定價中發揮更大作用、爭取國際定價話語權，今年交易所已經把鐵礦石國際化作為重點工作進行推進。

他認為，鐵礦石國際化的重要意義首先在于增強國內市場的國際定價話語權。大商所鐵礦石是以人民幣定價的，對于中國企業來說，免去了資金的匯兌過程，利用這一市場的成本是最低的、利用市場的效率也將是最高的；其次鐵礦石國際化將會對人民幣國際化產生積極影響；另外，將國際市場搬到家門口無論從地域或規則體系來說，都更便于國內企業的參與利用。“基于這些考慮及國內鐵礦石期貨市場的良好發展勢頭，我們認為應當推動鐵礦石市場的國際化，且時機已經成熟。” 

鐵礦石國際化目標就是引進境外投資者，原則是立足現有平臺、在目前的市場平臺上推進國際化，不另設平臺，其關鍵因素是“人、錢、物”怎么辦。“人”的方面，將參照監管部門對特定品種的規定，讓鐵礦石成為境外投資者可以參與的境內特定商品；對于“錢”來說，將按照原油的模式，把外匯作為保證金沖抵；對于“物”，將增加保稅交割。從開戶流程和投資者參與模式來看，其基本模式與原油一樣，其中“人”和“錢”在境外交易者遵照境內特定品種期貨交易相關辦法后，相關問題即可解決。

在境外投資者參與國內市場的模式中，交易所目前初步考慮由境外投資者通過境內的期貨公司進行結算，這是初期的目標。后期目標會考慮境外投資者直接參與到交易所交易。保稅交割方面，目前國家海關已經批準大連港(601880,股吧)口的保稅倉庫可以進行鐵礦石期貨的保稅交割，交易所在積極爭取向其他港口擴展，屆時國外進口鐵礦石到保稅區后，在未完稅的情況下可以生成倉單，參與到市場交割中來。鐵礦石國際化還將涉及限倉的制度、套期保值制度等，交易所也會從適應境外投資者參與角度作出相應調整。

據了解，圍繞鐵礦石國際化目前大商所已經作了相關的基礎制度準備，初步完成了相關方案設計，下一步將會向市場征求意見，并向有關部門報批。

對于鐵礦石品種，除推進市場國際化外，大商所還在研究倉單做市商制度以提高合約連續性，并修改提貨單制度、調低相應貨量要求，讓更多企業參與進來。