滬鋁依舊弱不禁風

11月以來，滬鋁整體弱勢振蕩。11月初，滬鋁期價雖然反彈至14000元/噸以上的階段高點，但之后動力喪失，11月5日開始弱勢下跌，直至當月下旬才出現小幅反彈跡象，不過好景不長，11月24日又迎來了一波大幅下跌行情，剛燃起的上漲希望又沒了。

縱觀歷史行情，美元指數與期鋁基本成負相關關系。由于國際市場鋁價以美元計價，美元指數的趨勢性變化會直接影響國際市場鋁價。11月末至本月初，美元指數強勢上漲，LME鋁、滬鋁均出現大幅下跌行情。

另外，原油價格與鋁價也存在一定程度的正相關關系。一方面，作為重要的工業基礎原料，原油和有色金屬受很多相同因素影響，如宏觀經濟狀況、美元等。另一方面，鋁作為大宗商品，具有商品和金融兩種屬性，原油價格作為大宗商品價格的標桿，其漲跌對鋁價也會產生一定影響。11月24日以來，國際原油價格持續走低，也是促使LME鋁、滬鋁走弱的因素之一。 

在12月3日下跌破位后的兩個交易日里，滬鋁主力合約振蕩微漲，看似給市場多頭帶來了一線希望，但12月8日又小幅下挫。 

短期來看，國際經濟數據對鋁價形成些許支撐，可減緩其大幅下跌勢頭。美國供應管理協會(ISM)近日公布的數據顯示，美國11月非制造業PMI表現強勁，美國市場對鋁的需求可能會有所增加。盡管美國自動數據處理公司（ADP）公布的就業數據表現不及預期，但美國褐皮書仍持樂觀態度。另外，歐洲央行宣布維持三大主要利率水平不變，且歐洲央行行長近日暗示明年2月之前不會采取QE措施。

從鋁的供需面看，LME鋁庫存從11月3日的4428800噸降至12月4日的4326850噸，一個月減少了101950噸。庫存不斷減少，且減速明顯增加，說明鋁現貨市場仍舊在去庫存，這也給鋁價提供了一些支撐。

雖然宏觀經濟數據及庫存減壓可能暫緩鋁價下行勢頭，但近日美國公布的非農就業數據仍較強勁，美元指數不斷走高，會在一定程度上壓制鋁價。另外，中國官方11月制造業PMI創8個月來新低，表明中國制造業擴張力度減弱，國內經濟下行壓力仍然較大。