危機中總有如期而來的喜訊

【銅】 上一交易日，滬銅日間開盤并未受到外盤震蕩影響，而是高開后繼續上沖，盤中雖然因為國內股市影響而出現輕微的弱勢整理，但在尾盤仍然大幅上沖并創出此輪反彈新高。主力 1109 合約最終收盤于 72660 元/噸，上漲 0.82%。上一交易日 LME 倫銅 3 月合約價格晚間雖因歐美市場及債務問題的利好消息或者說危機的好轉而同樣出現大幅上漲，價格一路震蕩沖高并回升至前期歷史高位附近，前日收盤價為9837.75美元，上漲 1.62%。SMM1#銅現貨市場價格上一交易日則相對期貨價格表現出溫和震蕩，價格區間為 71700-71950 元/噸，均價較前一交易回落55 元。 昨日市場的表現正如我們在昨日評論中所提到的，房地產數據的轉好，美國昨日新屋開工及營建許可都超預期出現回暖。美國巨型企業在后續的年中季報的表現雖然有好有壞，但部分驚喜仍然使得投資者風險偏好及市場系統性風險出現好轉。美國奧巴馬開始出現國家利益前的讓步表現，其對于最新財政支出減免計劃的認可使得投資者開始偏向于債務上限的迅速被平穩解決的可能。最后，歐洲主權債務問題雖然仍然嚴峻，但IMF 對于擴大援助力度與靈活度的要求及周四歐盟領導人峰會的臨近都同樣使得投資者偏向于看多。因此，綜上所述，短期內市場可能仍將繼續轉向多頭，我們繼續維持短期震蕩看多的觀點。 從技術面來看，短期內銅價爆發式突破 60 日均線并跳空沖過 69000 元第一阻力位，這無疑使得銅價在短期內形成了較強的偏多上漲趨勢。加之多頭排列的趨勢明朗，可以推測的是，如果銅價能順利沖上高位震蕩區間中間價，即 9800 美元或73000 元，則我們認為銅價將可能再創歷史新高。最后，從短期操作上，我們建議投資者逐步在窄幅震蕩區間低位適當建立多頭頭寸。

【鋁】 隔夜晚間 LME 鋁價繼續跟隨國際市場利好消息及大宗商品的聯動影響而出現大幅反彈，前日收盤價為 2550 美元，較上個交易日上漲 2.25%。國內上一交易日，滬鋁最新主力合約 1110 合約日間價格則在前日大漲后出現一定的弱勢高位整理，但仍然出現大幅增倉。尾盤最終收于 17665 元，較前日均價上漲 0.48%，持倉回落至 104270 手。國內現貨市場方面，據上海有色網報，Aoo 鋁（Al）成交范圍 17750-17780 元，較前日上漲 45 元。 鋁價近日內被大幅超高無疑是永安期貨的大幅做多所導致的。從交易數據中不難看出，永安期貨分別在 09、10、11 和 12合約上開始大量開倉做多鋁價，從策略上來看由于永安一貫的作風，我們暫時很難判斷其投機、套保或套利可能。這其中期貨價格相比現貨的遠期貼水和遠期合約分別建倉即包容了套利和套保的可能。而前期全球乃至國內鋁庫存及倉單的大幅減少和如此主動強勢的主動操盤方式則讓我們無法排除其策略投機性做多及逼空的可能性。不過從現在市場上兩大空頭中投電及青銅峽的空頭增倉來看，我們認為后期鋁價是否能繼續大幅沖高仍可能需要某一外界因素明朗。值得注意的是，昨日鋁倉單大增一萬多單，空頭容忍遠期升水排列的可能性似乎不大。 對于鋁價走勢，我們認為短期內仍然應維持高位震蕩走多的觀點。中期電力成本的上升和交易所顯性庫存的持續大幅回落都將對于鋁價上漲會起到明顯的推動作用。不過從空頭套保倉位及仍然已有的庫存量來看，作為全球鋁產能最大的中國，基本面供大于求的現狀短期內難以改變。綜合來看，我們認為鋁價短期內仍有沖高可能，但遠期多升水過高的可能性不大。