階段底部漸顯銅價企穩(wěn)回升

最近兩個交易日，滬銅連續(xù)上漲。6月29日，滬銅1508合約高開于42150元/噸，盤中震蕩整理，尾盤出現(xiàn)一波拉升，最終報收于42680元/噸，上漲670元/噸或1.59%，成交量較上一交易日增90214手至34.9萬手。據(jù)中國證券報記者統(tǒng)計，最近兩個交易日，滬銅1508合約累計漲幅近2%。

外盤方面，因預(yù)期中國將推出更多經(jīng)濟(jì)刺激舉措等因素，LME市場基本金屬表現(xiàn)也相對強(qiáng)勢。截至記者發(fā)稿時，倫銅指數(shù)盤中漲幅近1%，最高觸及5838美元/噸。

光大期貨有色金屬研究總監(jiān)徐邁里在接受記者采訪時表示，近兩日滬銅明顯反彈，主要有兩大原因：首先，滬銅現(xiàn)貨升貼水持續(xù)堅挺，現(xiàn)貨市場供應(yīng)趨緊。其次，期貨市場空頭回補(bǔ)，昨日混沌天成期貨席位空頭大幅減倉1.87萬手，而上一交易日該席位空頭持倉3.38萬手，排名空頭第一。

南華期貨金屬分析師方森宇進(jìn)一步指出，銅價反彈一方面有國外利好因素做背景，主要是美國房地產(chǎn)數(shù)據(jù)的回暖、新屋開工和營建許可的震蕩走高、新屋銷售的走強(qiáng)等因素，對銅價帶來一定支撐；另一方面是國內(nèi)利好因素為主導(dǎo)，包括前期冶煉廠的檢修、房地產(chǎn)市場回暖、5月PMI數(shù)據(jù)環(huán)比走高等，以及即將到來的下游需求改善的預(yù)期，都是提振銅價走高的主要因素。

國泰君安期貨金屬能源中心金屬研究員許勇其則指出，5月份銅線企業(yè)開工率總體與3月份基本持平，總平均開工率是68.80%，雖然是傳統(tǒng)的季節(jié)性旺季，市場消費(fèi)需求并沒有得到很大好轉(zhuǎn)，在電線電纜、插頭線、水泵插頭離合器，以及電動車電線等方面需求有限。需求疲軟及資金緊張仍舊是拖累下游銅材企業(yè)主要原因。

除需求相對疲軟外，供給方面，隨著5、6月份冶煉廠集中檢修逐步結(jié)束，市場對于下半年供應(yīng)增長擔(dān)憂的預(yù)期釋放。國際銅業(yè)研究組織（ICSG）最新月報稱，全球精煉銅市場3月供應(yīng)過剩6000噸，2月為過剩126000噸。

展望后市，方森宇認(rèn)為，銅價在短期或許有上行走勢，中長期依舊偏弱。短期上漲的主要原因在于市場對下游季節(jié)性需求改善的預(yù)期，同時目前現(xiàn)貨市場供應(yīng)趨緊和現(xiàn)貨升水的走闊在一定程度上已經(jīng)反映了市場的這種改善預(yù)期。不過從中長期來看，精煉銅產(chǎn)量仍然有繼續(xù)走高的潛力和動力，在下游需求增長有限的情況下，供過于求的局面很難再在短期內(nèi)迅速改善，未來銅價仍將震蕩偏弱。

徐邁里表示，銅價已經(jīng)進(jìn)入這波下跌的后期。逐步探明階段性底部后，將企穩(wěn)回升。上升空間將依賴于需求，目前來看并不能看得過高。三季度可能呈區(qū)間震蕩格局運(yùn)行。