我國煤炭黑金仍有開采空間

隨著經濟持續高速增長，人們已經對煤電油緊張習以為常，放下油價不說，今年僅在珠三角地區就已出現數次拉閘限電，使得本已繃得很緊的煤電問題再度引起人們的關注。據業內人士透露，從2001年至今煤價已經翻了10倍，以4號主焦煤為例，2001年時價格是60元／噸，到了2005年已經漲至600元／噸－700元／噸。

　　主持人：我們注意到，盡管這幾年煤價一漲再漲，但煤炭上市公司的股價卻沒有煤價那么火爆。從2001年算起，在煤炭上市公司中，除了西山煤電和兗州煤業曾翻過1倍外，其他個股漲幅均沒有達到過100％。因此，有不少讀者打來電話詢問2005年煤炭上市公司的投資機會如何。本期我們邀請招商證券分析師王野就股民感興趣的問題予以解答。
　　北京石景山區股民王先生：這幾年煤價漲了10倍，但很多上市公司的業績并沒有同比例上升，這是為什么？
　　王野：煤炭企業生產成本中除了工資之外，也和傳統制造企業一樣有原材料、能源消耗，比如井下頂板、橡膠傳送帶、鋼板、鋼管，電力等。近幾年，這些原材料的價格上漲也很快，造成企業成本增加。
　　此外，煤價當中還包含了能源建設基金、安全治理費用等一些生產成本以外的支出，同時運輸成本等中間環節也會構成煤炭企業的成本支出。所以說，煤炭企業并不像我們想象的那樣簡單，銷售收入扣除生產成本就等于利潤。
　　北京豐臺區股民趙先生：煤炭上市公司還有投資機會嗎？
　　王野：雖說以往股價漲幅落后于煤價漲幅，但是行業處于高景氣狀態的背景還是讓人感到興奮，當前煤炭板塊沒有十分充分的表現，恰恰為市場提供了難得的機會。
　　大家都知道，這兩年煤炭板塊上市公司表現不好，并不是因為行業基本面的問題，是股權分置改革使市場的價值中樞整體下移。深滬股市經過近4年的下跌，實際上已把全流通對市場的負面影響提前預支了，可以說煤炭板塊已經到了市場底部，剩下的就是投資者如何去挖掘了。
　　北京豐臺區股民趙先生：您認為，哪些個股后市會有表現機會？
　　王野：我個人認為，在煤炭板塊中，西山煤電、神火股份、蘭花科創都是可以重點關注的。西山煤電具有豐富的后備煤炭資源，其主要煤區煤炭可采儲量在40億噸左右。同時，西山煤電主要煤品為煉焦煤，價格比其他煤品要高，比較具有長期投資價值。
　　對于神火股份，我認為雖然它的業績有所增長，但這主要來自于煤價的上漲，產能擴張有限，其業績增長的持續性無法保證，所以更多地體現為波動性的投資機會。另一個可以關注的公司為蘭花科創，其合資煤礦投產使其產能進一步擴大，對業績有相當促進作用。