滬銅窄幅震蕩，仍有上行可能

上海期銅價格小幅上漲。主力7月合約，以46110元/噸收盤，上漲180元,漲幅為0.39%。當日15：00倫敦三月銅報價6429美元/噸，上海與倫敦的內外比值為7.17，與上一交易日7.17持平，上海期銅漲幅與倫敦市場相當。全部合約成交339862手,持倉量增加4984手至662706手。主力合約成交202992手,持倉量增加278手至287370手。上海有色金屬網1#銅最新報價45800-45920元/噸，升貼水（升）20-（升）90。

現貨方面，今日上海電解現貨對當月合約報升水30元/噸-升水130元/噸，平水銅成交價格46040元/噸-46140元/噸，升水銅成交價格46080元/噸-46200元/噸。滬期銅探低回升，換月后持貨商多欲進一步拉升現銅升水，但市場首日認可度較低，升水逐步收窄，尤其午間盤面小幅拉升后，升水進一步收窄，但市場品牌間價差較為紊亂，濕法低端銅難覓貨源，進口銅介入市場，亦從一定程度上沖擊現銅市場，平水銅與好銅拉開價差，中間商逢低活躍度較好，平水銅依然受到青睞，下游換月后首日對升水持觀望態度，按需接貨。產業方面，上海有色網（SMM）調研結果顯示，25%的銅管企業認為近期銅價將出現上揚，25%的企業看平銅價，10%的看跌，40%的銅管企業表示難言判斷。上海有色網（SMM）調研結果顯示，有76%的銅管企業看平4月訂單，24%的企業認為訂單能夠繼續出現增長。主要因為銅管行業進入銷售旺季，企業訂單穩中有升。部分企業已至滿產水平，幾乎大部分的銅管企業都看旺季將延續至二季度末，故對未來訂單都抱有良好預期。3月銅管開工率升至89.38%。據東京1月20日消息，日本電線電纜制造商協會周二報告，日本12月銅電纜發貨量(含銷售和出口)較上年同期下滑2.9%至6萬噸。宏觀方面，德國統計局(Destatis)周一(4月20日)公布的數據顯示，3月生產者物價指數(PPI)月率持穩，單月升幅繼續創下逾1年以來之最，表明該國的企業定價能力可能已經企穩，歐洲央行推出的量化寬松(QE)計劃正在生效。中國人民銀行決定，自2015年3月1日起下調金融 機構人民幣貸款和存款基準利率。金融機構一年期貸款基準利率下調0.25個百分點至5.35%;一年期存款基準利率下調0.25個百分點至2.5%，同時結合推進利率市場化改革，將金融機構存款利率浮動區間的上限由存款基準利率的1.2倍調整為1.3倍;其他各檔次存貸款基準利率及個人住房公積金存貸款利率相應調整. 

昨日滬銅窄幅震蕩。從基本面上來看，當前利好消息不斷，首先是供應層面，由于惡劣天氣原因，銅的冶煉與運輸均受到影響，導致供應有所減少，而需求有所回升，主要是當前處于傳統消費旺季，這也可由庫存反映出來，本月雖然LME庫存基本維持不變，但是上海庫存顯著下降。宏觀方面美元高位回調，給滬銅降壓，央行大幅降準降息刺激實體經濟，對滬銅形成有利支撐。總體而言我們認為滬銅短期將維持上行態勢，投資者可以多單持有，止損45000