機(jī)床與鐵路裝備調(diào)整與繁榮并行機(jī)床,鐵路

　　機(jī)床行業(yè)：成長期中的暫時(shí)緊縮
　　2008年機(jī)床行業(yè)維持高位運(yùn)行的同時(shí)，產(chǎn)量已經(jīng)開始下降，并且在四季度下滑明顯，這表明了機(jī)床需求受經(jīng)濟(jì)衰退影響較大，行業(yè)仍然面臨下游行業(yè)投資下降等諸多不確定因素，預(yù)計(jì)二季度行業(yè)仍為負(fù)增長。
　　行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張比較快，面臨競爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)估計(jì)在競爭劇烈的情況下，機(jī)床的價(jià)格將會有一定的下降。
　　鐵路裝備行業(yè)：投資帶來巨量高端需求
　　“十一五”鐵路固定資產(chǎn)投資總規(guī)模上將達(dá)到2萬億元水平，我們預(yù)計(jì)2009年將投入6000億元，2010年6000億元。自國內(nèi)鐵路投資大發(fā)展以來，上市公司的鐵路業(yè)務(wù)收入增幅持續(xù)上升，預(yù)計(jì)未來幾年行業(yè)增長依舊會維持比較高的景氣度。在經(jīng)濟(jì)下滑周期中的逆周期表現(xiàn)以及由鐵路建設(shè)投資帶來的確定性的增長，將凸顯鐵路設(shè)備行業(yè)的長期投資價(jià)值。
　　2009年二季度投資策略
　　機(jī)床行業(yè)：在需求回落的周期下，機(jī)床行業(yè)的投資策略是尋找行業(yè)中可能出現(xiàn)的逆周期企業(yè)，我們認(rèn)為生產(chǎn)重型和高檔次產(chǎn)品為主、具有技術(shù)優(yōu)勢且增長確定、現(xiàn)金流穩(wěn)定、存貨較少的公司是值得投資的。推薦關(guān)注華東數(shù)控、天馬股份。目前估值已合理，但建議股價(jià)回落時(shí)買入。
　　鐵路裝備行業(yè)：在需求高度景氣的周期，鐵路設(shè)備行業(yè)的投資策略是尋找行業(yè)中的龍頭公司、技術(shù)領(lǐng)先、市場占有率高、產(chǎn)品更新?lián)Q代帶來毛利率的提升、鐵路業(yè)務(wù)占比較大以及未來有較大進(jìn)口替代空間的公司。我們認(rèn)為處于雙寡頭壟斷地位的南、北車集團(tuán)是此輪鐵路大投資的最大獲益者；而細(xì)分行業(yè)覆蓋較廣、產(chǎn)品檔次較高、市場占有率較高的時(shí)代新材值得關(guān)注。