銅價重歸振蕩下跌通道

“融資行為目前還在繼續(xù)，未來終止的可能性不大，此次青島港融資騙貸事件只會減弱銅的金融屬性。”中信期貨副總經(jīng)理景川近日在中信期貨與中信銀行上海分行共同舉辦的“中信有色面對面”頭腦風(fēng)暴上如是表示。

上海保稅區(qū)金融監(jiān)管嚴(yán)格

目前，國內(nèi)保稅區(qū)的管理制度主要有兩種，一種是備案制與報關(guān)制相結(jié)合，另一種是基本以備案制為主。青島港以及其他保稅區(qū)實行備案制。而上海保稅區(qū)實行備案制與報關(guān)制相結(jié)合的監(jiān)管方式。期貨日報記者了解到，目前國內(nèi)保稅區(qū)銅庫存預(yù)計為80多萬噸，其中上海保稅區(qū)為70多萬噸，而青島、廣東保稅區(qū)為10多萬噸。景川表示，上海保稅區(qū)的管理比較嚴(yán)格，杠桿放大倍數(shù)是受限制的，上海、廣東等地的融資應(yīng)該不會受到什么影響。

中國地質(zhì)礦業(yè)(香港)有色金屬部總經(jīng)理薛寶慶近日表示，占中國進(jìn)口銅庫存八成以上的上海港保稅區(qū)的金融監(jiān)管和金融環(huán)境良好，保稅區(qū)有色金屬倉單造假的可能性幾乎沒有。

青島港融資騙貸事件對銅中長期影響有限

薛寶慶指出，短期來看，受青島港融資騙貸事件的影響，擁有金屬倉單的貿(mào)易商和銀行的變現(xiàn)需求增加，可能增加銅現(xiàn)貨供應(yīng)，利空銅價，更將推動延續(xù)近十年的有色金屬融資貿(mào)易加速收縮。中信期貨金屬研究員吳鍇對這一觀點(diǎn)表示贊同，他表示，青島港融資騙貸事件給融資銅帶來恐慌，短期或出現(xiàn)流出現(xiàn)象，對市場結(jié)構(gòu)及升水形成打壓，但不會對實際需求及供應(yīng)產(chǎn)生太大影響。“對銅而言，最大的風(fēng)險是信用問題，當(dāng)信用危機(jī)加深，融資將更加艱難，銅金融屬性將受到打擊。”在景川看來，銀行開立信用證的業(yè)務(wù)不會停，倉單質(zhì)押也不會停，融資行為目前還在繼續(xù)，未來也不會終止，此次青島港融資騙貸事件只會減弱銅的金融屬性。

我國銅業(yè)巨頭江西銅業(yè)集團(tuán)副總經(jīng)理吳育能認(rèn)為，金屬倉單質(zhì)押騙貸事件是個案，不會引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險，也不會改變銅市場的供求關(guān)系。

銅金融屬性減弱，那么后市將重新回歸基本面。今年銅企的檢修比往年來得要早一些，目前銅企檢修逐步結(jié)束，產(chǎn)出將會恢復(fù)。據(jù)了解，銅陵有色在5月底重啟金隆銅業(yè)的生產(chǎn)，該公司檢修停產(chǎn)18天，其年產(chǎn)能為40萬噸。金川集團(tuán)稱將在6月末重啟金昌市銅冶煉廠。另外，金川旗下防城港銅冶煉廠已經(jīng)開始銷售精煉銅。印度Sterlite銅冶煉廠在4月進(jìn)行四年來的首次檢修后在5月底重新啟動。韓國LS-Nikko銅廠重啟一、二號冶煉設(shè)施，產(chǎn)能為49萬噸。

“隨著檢修的結(jié)束，預(yù)計全國銅企業(yè)的開工率將逐步回升，下半年全國精銅的月度產(chǎn)量有望超過60萬噸。”吳鍇表示。需求方面，吳鍇認(rèn)為，未來銅下游終端需求將較為有限。“青島港事件帶來的最大風(fēng)險是信用危機(jī)，在目前需求平穩(wěn)，而供應(yīng)面臨增加的情況下，銅價或重回振蕩下跌通道，年內(nèi)或明年我們或能看到更低點(diǎn)。”吳鍇表示。

不過，吳鍇認(rèn)為，市場也不乏利多因素的支撐，比如，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)、刺激政策的增加、歐洲更進(jìn)一步的寬松政策、美國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)向好，以及目前交易所庫存處于歷史低位，只不過銅市大環(huán)境仍是由短缺轉(zhuǎn)為過剩。