滬銅窄幅震蕩，蓄力上攻

上海期銅價格小幅下跌。主力7月合約，以45790元/噸收盤，下跌100元,跌幅為0.22%。當(dāng)日15：00倫敦三月銅報價6391美元/噸，上海與倫敦的內(nèi)外比值為7.16，與上一交易日7.16持平，上海期銅跌幅與倫敦市場相當(dāng)。全部合約成交434946手,持倉量減少11338手至671906手。主力合約成交273964手,持倉量減少5514手至289446手。上海有色金屬網(wǎng)1#銅最新報價43080-43180元/噸，升貼水（升）00-（升）90。

現(xiàn)貨方面，今日上海電解銅現(xiàn)貨對當(dāng)月合約報貼水10元/噸-升水50元/噸，平水銅成交價格45800元/噸-45820元/噸，升水銅成交價格45820元/噸-45880元/噸。滬期銅高位回落，轉(zhuǎn)漲為跌，隔月合約重歸倒掛狀態(tài)，持貨商心態(tài)各異，早間維穩(wěn)上周五水平出貨，不過有部分投機商入市吸收貼水平水銅，今日第二交易時段后，市場難覓低價貨源，平水銅亦小幅升水出貨，與好銅無價差，下游在銅價回落之際入市接貨，實際成交略改善。隔月基差變動開始主導(dǎo)市場報價及心態(tài)，貿(mào)易商換貨交長單成為市場接貨主因。產(chǎn)業(yè)方面，上海有色網(wǎng)（SMM）調(diào)研結(jié)果顯示，25%的銅管企業(yè)認(rèn)為近期銅價將出現(xiàn)上揚，25%的企業(yè)看平銅價，10%的看跌，40%的銅管企業(yè)表示難言判斷。上海有色網(wǎng)（SMM）調(diào)研結(jié)果顯示，有76%的銅管企業(yè)看平4月訂單，24%的企業(yè)認(rèn)為訂單能夠繼續(xù)出現(xiàn)增長。主要因為銅管行業(yè)進(jìn)入銷售旺季，企業(yè)訂單穩(wěn)中有升。部分企業(yè)已至滿產(chǎn)水平，幾乎大部分的銅管企業(yè)都看旺季將延續(xù)至二季度末，故對未來訂單都抱有良好預(yù)期。3月銅管開工率升至89.38%。據(jù)東京1月20日消息，日本電線電纜制造商協(xié)會周二報告，日本12月銅電纜發(fā)貨量(含銷售和出口)較上年同期下滑2.9%至6萬噸。宏觀方面，德國統(tǒng)計局(Destatis)周一(4月20日)公布的數(shù)據(jù)顯示，3月生產(chǎn)者物價指數(shù)(PPI)月率持穩(wěn)，單月升幅繼續(xù)創(chuàng)下逾1年以來之最，表明該國的企業(yè)定價能力可能已經(jīng)企穩(wěn)，歐洲央行推出的量化寬松(QE)計劃正在生效。中國人民銀行決定，自2015年3月1日起下調(diào)金融機構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率。金融機構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個百分點至5.35%;一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個百分點至2.5%，同時結(jié)合推進(jìn)利率市場化改革，將金融機構(gòu)存款利率浮動區(qū)間的上限由存款基準(zhǔn)利率的1.2倍調(diào)整為1.3倍;其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率及個人住房公積金存貸款利率相應(yīng)調(diào)整. 

昨日滬銅窄幅震蕩。從基本面上來看，當(dāng)前利好消息不斷，首先是供應(yīng)層面，由于惡劣天氣原因，銅的冶煉與運輸均受到影響，導(dǎo)致供應(yīng)有所減少，而需求有所回升，主要是當(dāng)前處于傳統(tǒng)消 費旺季，這也可由庫存反映出來，本月雖然LME庫存基本維持不變，但是上海庫存顯著下降。宏觀方面美元高位回調(diào)，給滬銅降壓，央行大幅降準(zhǔn)降息刺激實體經(jīng)濟，對滬銅形成有利支撐。總體而言我們認(rèn)為滬銅短期將維持上行態(tài)勢，投資者可以多單持有，止損45000.