金融屬性力推鋅價上漲

行情回顧：滬鋅1102小幅低開于20050，早間主力打壓期價下滑，但隨后便拉升了起來，午后再度走弱，尾盤報收于19910，下跌1.09%。 

基本面上：美國10月份的失業率數據和經濟學家的預期相近。美國勞工部5日公布的數據顯示，今年10月份美國非農業部門失業率與上月持平，依舊保持在9.6%的高位。數據顯示，今年10月份美國非農業部門就業崗位增加15.1萬個，主要原因是采礦業和服務業增加了雇員，其中私人部門就業崗位數量增加了15.9萬個。經濟學家普遍預計，鑒于美國經濟目前緩慢的復蘇態勢，今年美國的失業率將繼續維持在高位。 

上周四凌晨，美聯儲公布了二次量寬政策的實施方案。本輪國債購買的總額6000億美元，將以每月750億美元的進度維持8個月。美聯儲同時表示，將定期對國債購買的進度和規模進行審查，以幫助最大化就業，并維持物價穩定。我們通過對比兩次量寬政策，第二次量寬6000億明顯比第一次量寬的2萬億的規模小很多，并且還會是循序漸進的過程，這意味著如果就業率沒有明顯好轉，美聯儲還有可能實施第三輪，第四輪量寬，直到失業率從目前的9.6％下降到5.5％左右的正常水平。從美國經濟結構性失業情況來看，這個恢復過程將至少持續三年的時間。與此同時，由于美國以及歐洲發達國家正在經歷艱難的去庫存化進程，美國經濟沒有足夠的能力去消化再次量寬產生的巨額資本，必然使得部分資金逃逸到資本回報率較高的發展中國家（特別是中國），推升國內資產以及金融品的價格。 

10月份中國CPI有望再創新高。近日，各經濟研究機構紛紛發布CPI預測，綜合來看，各機構對CPI走勢大致達成了幾條共識：10月CPI同比漲幅可能達到或超過4%，進而導致再次加息的可能性增大；11、12月CPI同比增幅可能回落，但是長期通脹的壓力正在增大。因此，在年底之前，中國可能還有一次25個基點的利率上調空間。 

近期房地產調控小幅發力，各地紛紛停掉了第三套房貸，并且取消了優惠利率。市場投資者持幣觀望的氣氛正在加重，這使得充足的流動資金將大量涌入股市，期市。因為這是唯一不會被調控打壓的市場。 

現貨方面，國產0號鋅報價在19950-20500之間，比昨日上漲850元。鋅價大幅高開并沒有激發下游的采購熱情，上午打電話詢價的商家很多，但是大多數認為價格太高，持續性有待觀察，因此很少買貨。 

操作建議：美聯儲啟動二次量寬政策，美元實際購買力將進一步貶值，這對以美元計價的大宗商品構成重大利好；中國房地產調控將會延續，一部分投機資金將被迫從房市上分流出來，進入股市、期市等資本市場，提振銅鋅等資源品價格；綜上，滬鋅的上漲格局仍將持續，建議已有的多單繼續持有，無倉投資者可等待調整后逢低買入。