2006并購引發我國商業資本瘋狂角逐

2006年隨著我國商業的全面對外開放，無論內資還是外資都會加緊并購步伐

　　零售業已經成為資本并購最為活躍的板塊之一。不久前，在百大集團遭遇銀泰二級市場舉牌出現持續大漲之后，鄂武商A再次被銀泰系舉牌后也出現了快速的拉升行情，近期江蘇地華又再次舉牌南京中商。一系列舉動無疑都在表明，零售業并購的價值正在逐步凸顯。

　　商業股渠道價值凸顯

　　"并購是提升公司業績的有效方法。"和訊分析師崔曉黎認為，"商業股由于具有現金流充沛、資產質量高、變現能力強等優勢，向來是資本市場資產重組和收購兼并的熱門對象。如金鷹集團、雨潤集團和銀泰集團等民營企業之所以重金購入南京新百、南京中商、百大集團的流通股，就是看中了它們的諸多優勢。"

　　"此外，隨著我國商業零售業向外資全面開放，商業股的渠道價值也得以凸顯出來。外資及本土零售企業的快速擴張加劇了行業競爭并推動了行業整合的步伐，一些商業股有望成為今后重組購并領域最耀眼的明星。"

　　廣發證券楊敏表示："2006年隨著我國商業的全面對外開放，無論內資還是外資都會加緊并購步伐。沉寂一段時間之后的商業股在銀泰收購題材的刺激下再次受到市場的廣泛關注，商業板塊大有卷土重來之勢。"

　　資產升值引發股權爭奪戰

　　"商業股在全流通的大背景下，由于資產升值較多、股本較小股權分散，且現金流量良好，因此資產低估的天然殼資源---商業股，最容易成為全流通后的并購重組對象。"東方證券指出。

　　而對于容易被并購的公司選擇，東方證券進一步指出："從股本結構上顯示，商業公司確實具備了被收購的第一潛質，即股本小、股本分散。其中大股東持股比例越低，取得控制權所需要的資金量越小，越容易發生收購兼并。同時，資產稀缺性較強、業績和現金流較好的公司，收購價值最高。"

　　"從我們目前知道的消息看，東方集團、小商品城、友誼股份都意識到股權比例過低且公司價值低估，基本不會以送股方式進行股改。我們認為，武漢中百、重慶百貨、豫園商城和鄂武商很容易引發股權爭奪戰。"東方證券透露。

　　商業城并購的想象空間巨大

　　楊敏分析，不久前在沈陽市召開的重點國有企業改革對外招商項目推介新聞發布會中，沈陽商業的標志性企業沈陽商業城（集團）赫然在列。合作方式均標明為整體轉讓、合資合作等。這意味著沈陽三大商圈中核心企業沈陽商業城將進行國有股轉讓。

　　"由于商業城是上市公司，因此有傳聞，國內外連鎖商業巨頭欲通過參股方式來摘下這顆'商業明珠'，但對此沈陽市商業局和沈陽市國資委都沒有過公開的明確表態。零售網絡資源的稀缺性決定了資本運作必將成為國內外強勢零售商構建全國網絡布局的手段。因此，大規模的并購重組將在2006年迎來一個新的高潮，商業城作為沈陽商業板塊中的優質資產自然受到廣泛的垂青，其被并購的想象空間巨大。"