政策水中月，眾人皆彷徨

【銅】 上一交易日，滬銅日間開盤即呈現出與外盤截然相反的弱勢，價格并未應外盤大反而大幅高開，相反在微幅高開后即在午盤后再次出現大幅跳水下跌，不過尾盤仍然反彈至紅盤。主力1112合約最終收盤于55170元/噸，上漲0.05%。上一交易日LME倫銅3月合約價格則同樣表現出日內的大幅波動，價格在盤中反彈后最終大幅跳水，強勢收低，前日收盤價為7067.5 美元，下跌7.19%。SMM1#銅現貨市場價格上一交易日則跟隨期貨開盤價表現出弱勢反彈，價格區間為55550-55900元/噸，均價較前一交易上漲275元。 昨日外盤銅價再次的大幅下跌回落給了我們又一次警鐘。主要的原因無疑是歐盟希臘援助政策揭露出其鏡中花水中月的一面。昨日，據一位不愿意透露姓名官員表示，歐盟委員會不愿對銀行所持希臘國債進行規模大于7月21日峰會所同意規模的減記。這位官員表示，歐盟反對某些政府官員提出的讓銀行業接受更大規模減記的提議，并且不愿針對任何類似意圖進行談判。只要在17個歐元區成員國中出現一票不贊同對于現行救助基金的修改，則僅以現有的救助基金規模很可能將無力救助希臘，而導致希臘被迫違約。由此導致的連鎖反應很可能是2008年雷曼破產的加強版。此外，美國昨日宏觀數據也表現低迷，雖然繼續回落的耐用品訂單數據好于預期，但失業率數據的繼續惡化使得市場恐慌情緒加劇。綜合來看，在這種充斥著恐懼和沖動的行情中，彷徨的人們唯有順勢而為，方能使得自己處于不敗之地。 從技術面來看，銅價日K線在短期內走出加速下跌狀況，價格連續突破上方頸線及中期阻力位，價格形態可以定性為熊市轉型。在前期的反彈后價格再次出現大幅下跌并接近前期低點無疑說明價格下行動力巨大。因此，我們建議投資者繼續逢高做空。 

【鋁】 隔夜晚間 LME 鋁價也跟隨銅價表現出反彈后的大幅回落，前日收盤價為2201美元，較上個交易日下跌2.25%。國內上一交易日，滬鋁日間價格則相對銅價表現出盤中的觸底反彈，主力 1112 合約尾盤最終收于 16595 元，較前日均價上漲 0.73%。國內現貨市場方面，據上海有色網報，Aoo 鋁（Al）成交范圍17110-17150元，較前日上漲 30元。 從最新上期所鋁庫存來看，上周鋁庫存則繼續出現回落，庫存減少 10537 噸，總量為 99479噸。此外，中國海關數據顯示，8月中國鋁土礦進口385.15萬噸，同比上漲 54.94%，環比上漲 2.9%，7 月中國鋁土礦進口總量為 374.31 萬噸。年初至今，鋁土礦進口總量達 2829.53萬噸，同比上漲達44.62%。可見鋁消費基本面在今年出現好轉，并也因此對于鋁價起到明顯支撐。結合宏觀面的頹勢，我們認為鋁價下方空間可能不大。 綜合來看，鋁價近期表現相對強勢，在大跌之后也同樣將跟隨大宗商品走出超跌反彈行情，但由于上方阻力位較強，且波動空間不大，預計隨后將逐步呈現弱勢震蕩格局。