深化國資改革五大機會顯現

上海國有經濟對上海市歷史經濟發展的貢獻有目共睹，但上海國有經濟在現階段所面臨的激烈市場競爭環境中所存在的“軟肋”也逐漸成為市場關注的焦點之一。

　　作為典型的國資控制型、充分市場化競爭行業之一，地處北京、深圳與上海市三地的證券投資基金管理公司發展現狀所存在的差異令人關注。統計數據顯示，在目前全國共60家已運行的證券投資基金管理公司中，其中有30家基金公司主要辦公地址在上海，占據全國基金管理公司數量的半壁江山。但在目前管理資產排名前10位的基金管理公司中，僅有2家主要辦公地址在上海的基金管理公司上榜。地處上海的基金管理公司暫時缺少“業內巨無霸”的尷尬現象，在一定程度上或許從側面折射出上海國資在激烈的市場競爭中所存在的“軟肋”。不過，伴隨上海國資改革的逐漸深化，我們認為，上海國資的“軟肋”有望獲得逐漸改善。

在今年1月12日召開的《2010年上海國資國企工作會議》上，上海市委常委、組織部長沈紅光在談到有關推進上海國資國企改革發展工作方面時強調：“要靠體制與機制的完善和創新來激發企業動力，抓緊出臺薪酬管理辦法。對全市的市管國有企業要頒布薪酬管理的通則，在通則之下，由各委辦細化實施辦法。一方面要加大監督和有效監管，另一方面要重視激勵，包括物質和精神激勵、近期和中遠期激勵，特別要在股權激勵上有突破”。在上述會上，上海市國資委主任楊國雄也明確表示：“今年將結合企業上市，選擇2~3家主業明確、法人治理結構健全、經營穩健的國有控股上市公司同步試行股權激勵。”

 
　　從現實情況看，繼2008年上海家化(600315,股吧)成功實施股權激勵計劃，成為上海市屬國企股權激勵第一單之后，今年1月21日，光明乳業(600597,股吧)發布了有關股權激勵草案的公告。公開信息顯示，百聯集團在部署2010年工作時也曾明確表示“要建立經營者任期制，在上市公司試行股權激勵，促進經營管理行為的長期化”。此外，上藥集團與儀電集團等上海國資企業高管此前也曾先后向媒體透露擬實施高管激勵計劃。可以預見，伴隨上海國資改革的不斷深化，未來將很可能會有數量越來越多的主業屬于充分市場競爭性行業的上海國企試行股權激勵計劃；而2010年則可能成為上海國資系統股權激勵的突破之年。

 
　　由此可見，在上海國資改革不斷深化、世博會舉辦階段、上海“雙中心”建設穩步推進等有利背景下，我們對上海本地股為代表的泛浦東板塊的投資機會持樂觀觀點。建議投資者關注國資整合深化背景下的投資機會，包括處于充分競爭性行業、且公司在業內已擁有較顯著市場競爭力的企業，因可能存在實施股權激勵預期帶來的潛在投資機會，板塊中相關殼資源型的交易性機會挖掘、資產注入型的價值機會挖掘、引進戰略投資者型的價值機會挖掘等五方面。