大宗商品價格可能低位企穩銅價延續弱勢震蕩

今年以來，價格總水平運行總體偏弱，下半年有望逐漸低位趨穩回升。

一、價格運行的主要特點

CPI、PPI走勢進一步分化。1—6月，CPI同比上升1.3%，比上年同期回落1個百分點，延續溫和上升態勢；PPI同比降幅為4.6%，降幅比上年同期擴大2.7個百分點。PPI與CPI漲幅差值達到5.9個百分點，比上年同期擴大1.8個百分點。

降價因素集中在“三黑”行業。1—6月，煤炭開采、石油開采、黑色金屬礦選業、石油加工、黑色金屬冶煉加工等“三黑”上下游行業價格分別下降13.6%、31.9%、21.4%、21.1%和14.2%，合計影響PPI下降3個百分點，貢獻率達70%，比上年同期提高15個百分點。

區域差異有所加大。突出表現在PPI領域。1—6月，新疆、黑龍江、甘肅、山西等資源和重化工業占比高的省區，PPI分別下降16.7%、14.2%、10.9%和10.8%，大幅高于全國平均水平；北京、福建、浙江、廣東等省市經濟結構相對優化，PPI分別下降2.6%、2.6%、3%和3%，明顯低于全國平均水平。

上半年，PPI跌幅明顯擴大，已連續40個月同比下跌。從原因看，有國內經濟下行壓力有所加大，國內需求疲弱的因素，但更主要的是國際大宗商品價格繼續震蕩下行，對國內沖擊較大。6月底，衡量大宗商品價格變動的RJ/CRB價格指數為222.3點，比年初下降19.5%，總體已低于2003年水平。布倫特原油期貨、鐵礦石期貨、澳大利亞BJ動力煤現貨價格較年初分別下跌34.3%、10.3%和 5.8%。據測算，1—6月平均，僅國際原油、鐵礦石價格下跌就直接導致國內PPI下跌約2.7個百分點，貢獻率高達58%。

二、后期價格總水平將在低位平穩運行

下半年，價格總水平將延續偏弱走勢，但運行中的積極因素在增多，總體將在低位平穩運行。

宏觀經濟環境趨于改善。去年下半年以來，穩增長政策加力增效，效果正在逐漸顯現，價格總水平運行的宏觀環境趨于改善。特別是今年以來3次下調金融機構人民幣存貸款基準利率和存款準備金率，貨幣環境松緊適度，將對后期價格總水平產生支撐作用。

房地產市場有望延續回暖勢頭。近期，房地產市場總體回暖。5月份開始，百城住宅均價環比由跌轉漲，6月漲幅擴大至0.6%，一、二線城市回升態勢明顯。下半年，房地產市場有望延續回暖勢頭，這既有利于改善物價運行的宏觀環境，也會對后期CPI和PPI走勢產生支撐作用。

部分農副產品價格穩中有升。在國家調控政策作用下，小麥、稻谷等主糧品種價格將保持總體穩定；受周期性、季節性因素等影響，生豬價格將延續3月份以來的小幅上漲態勢，蔬菜價格漲幅可能略高于上年，禽蛋價格也可能穩中趨升。

大宗商品價格可能低位企穩。從國際看，國際油價有望震蕩企穩，鐵礦石價格下跌空間有限，有望企穩略升，銅價可能延續弱勢震蕩。從國內看，預計煤炭、鋼材價格將在低位小幅波動，銅價將延續弱勢震蕩。

綜合判斷，預計下半年價格運行態勢將低位企穩回升，CPI同比漲幅將高于上半年，PPI同比降幅將低于上半年。