大宗商品表現(xiàn)尚可鋁鋅繼續(xù)弱勢(shì)震蕩

中國(guó)繼續(xù)實(shí)施松緊適度的貨幣政策，積極的財(cái)政政策。中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力略有緩解，固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)回落，基建增速保持平穩(wěn)，房地產(chǎn)市場(chǎng)緩慢回暖。8月份財(cái)新PMI數(shù)據(jù)顯示中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊較大。聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)發(fā)布聲明顯示，維持0-0.25%基準(zhǔn)利率不變。美國(guó)經(jīng)濟(jì)并沒(méi)有我們想象的那么好，但仍是世界經(jīng)濟(jì)體中的復(fù)蘇龍頭。歐洲經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇，但仍前景不明。其中英國(guó)通脹風(fēng)險(xiǎn)仍很低，新興經(jīng)濟(jì)體的危機(jī)損及全球增長(zhǎng)，英央行下一步可能不得不降息，而不是加息。

英央行副行長(zhǎng)康利夫(Jon Cunliffe)在周一(9月21日)表示：英國(guó)幾乎沒(méi)有通脹壓力上升跡象；英國(guó)央行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家霍爾丹19日表示英國(guó)需考慮降息而非加息。美國(guó)成屋銷售"驟降" 樓市強(qiáng)勁復(fù)蘇勢(shì)頭或降溫。美國(guó)全國(guó)地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)商協(xié)會(huì)（NAR）周一公布的數(shù)據(jù)顯示，8月份銷量下降4.8%，折合年率為531萬(wàn)套；前月修正后為558萬(wàn)套，為2007年來(lái)最強(qiáng)水平，而7月份初報(bào)值為559萬(wàn)套。

中國(guó)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-8月雖然商品房銷售繼續(xù)回暖，但房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)土地購(gòu)置面積持續(xù)大降。數(shù)據(jù)顯示，1-8月，全國(guó)商品房銷售面積同比增7.2%，增速比1-7月提高1.1%，銷售額增15.3%，增速提高1.9%；全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比增3.5%，增速比1-7月回落0.8個(gè)百分點(diǎn)。細(xì)分?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，土地購(gòu)置面積各月累計(jì)同比降幅均在32%左右，8月土地購(gòu)置費(fèi)增速由正轉(zhuǎn)負(fù)，下降9.1%，7月為增9.5%。1-8月，全國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增18.4%，增速比1-7月提高0.2個(gè)百分點(diǎn)，比全部投資增速高7.5個(gè)百分點(diǎn)；1-8月，基礎(chǔ)設(shè)施投資對(duì)全部投資增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率達(dá)到27.7%，比去年同期提高5.7個(gè)百分點(diǎn)。9月9日從中國(guó)乘聯(lián)會(huì)獲悉，據(jù)全國(guó)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，中國(guó)8月廣義乘用車銷量同比增長(zhǎng)0.6%，扭轉(zhuǎn)兩月連跌態(tài)勢(shì)；1-8月同比增長(zhǎng)6.3%。

據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局9月13日最新公布信息顯示，8月份氧化鋁產(chǎn)量488萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)6.1%。1-8月份氧化鋁產(chǎn)量3787萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)11.5%。1-7月民間固定資產(chǎn)投資主要數(shù)據(jù)中，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)絕對(duì)量2713億元，同比增長(zhǎng)3.8%。有色金屬礦采選業(yè)絕對(duì)量為601億元，同比下降7.6%。中國(guó)海關(guān)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)字顯示，2015年8月份我國(guó)未鍛軋鋁及鋁材出口量為34萬(wàn)噸，1-8月為321萬(wàn)噸。與去年同期相增加22.3%。海關(guān)周一公布數(shù)據(jù)顯示，2015年前六個(gè)月，俄羅斯向非前獨(dú)聯(lián)體國(guó)家的鋁和銅出口量增加，同期鎳出口量下滑。

世界金屬統(tǒng)計(jì)局（WBMS）周三公布的報(bào)告顯示，2015年1-6月全球原鋁供應(yīng)短缺38萬(wàn)噸，2014年全年供應(yīng)短缺71.6萬(wàn)噸。鋁鋅運(yùn)行主要?jiǎng)右蚺c制約：前期鋁鋅價(jià)格出現(xiàn)反彈主要是由供應(yīng)受限，中國(guó)穩(wěn)增長(zhǎng)政策及后期政策力度可能加碼的預(yù)期引致的。近期鋁鋅價(jià)格沖高回落主要是穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期變動(dòng)與美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期變動(dòng)共同導(dǎo)致的。政策遲遲未能落地，鋁鋅下游需求疲弱。

滬期鋁當(dāng)月日間窄幅運(yùn)行11780元/噸，華南現(xiàn)貨今日成交集中11870-11890元/噸，較上海現(xiàn)貨成交升水100-120元/噸，升水幅度進(jìn)一步擴(kuò)張。受廣東下游鋁型材等鋁加工企業(yè)節(jié)前備貨需求提升影響，今日整體成交市況較昨小幅增加，現(xiàn)貨價(jià)格受此支撐，迅速被抬高。此外，由于假期臨近，部分加工企業(yè)將在下周一開(kāi)始提前放假，部分持貨商表示，下周成交或?qū)⒊霈F(xiàn)少量降低。

國(guó)內(nèi)滬鋁主力早間低開(kāi)于11750元/噸，日間鋁價(jià)該低點(diǎn)附近小幅回升，回補(bǔ)隔夜滬鋁主力部分跌幅，盤中高點(diǎn)觸及11825元/噸，多空雙方午后圍繞11800元/噸整數(shù)關(guān)口爭(zhēng)奪，空頭加倉(cāng)態(tài)勢(shì)下，鋁價(jià)反彈動(dòng)能不足，實(shí)體重心未能站上11800元/噸整數(shù)關(guān)口，尾盤報(bào)收11800元/噸，跌5元/噸，跌幅為0.04%。今日滬鋁主力全天成交減少10992手至35156手，同期持倉(cāng)增加5662手至14.2萬(wàn)手，空頭增倉(cāng)為主，但受成交量萎縮影響，鋁價(jià)暫未形成突破走勢(shì)，假期臨近，避險(xiǎn)資金將出逃，鋁價(jià)短期維持低位運(yùn)行為主。

今市場(chǎng)0#鋅主流成交13910-14060元/噸，對(duì)滬期鋅1511合約升水220至升水450元/噸，1#鋅少量成交于13800~13820元/噸附近，進(jìn)口鋅-70至至升水110元/噸附近。期鋅反彈，現(xiàn)貨低位，煉廠惜售，節(jié)前市場(chǎng)拋貨，流通貨源增多，升水縮窄，進(jìn)口品牌價(jià)差進(jìn)一步拉開(kāi)，SMC等維持升水100附近，秘魯?shù)纫褕?bào)至貼水60，市場(chǎng)觀望，貿(mào)易商間倒手頻繁，成交一般。

隔夜滬期鋅主力1511合約開(kāi)于13695元/噸，高開(kāi)低走，收盤于13560元/噸，漲55元/噸，主力合約成交量減49124手至135296手，減倉(cāng)9196手至16.6萬(wàn)手。今日滬鋅主力1511合約開(kāi)于13560元/噸，盤中空頭平倉(cāng)了結(jié)，重心上抬至13690元/噸，區(qū)間波幅10元/噸，尾盤多頭發(fā)力，入市開(kāi)倉(cāng)，滬鋅主力摸高14030元/噸，受阻回落收盤于13820元/噸，漲315元/噸，漲幅2.33%，主力合約減倉(cāng)28460手至147582手，成交量增14170手至33.0萬(wàn)手。滬鋅主力1511合約上穿5日均線，上沖萬(wàn)四關(guān)口阻力明顯，收較長(zhǎng)上引線。臨近假期，后市不明朗料多空謹(jǐn)慎，相應(yīng)避險(xiǎn)平倉(cāng)盤流出。

中國(guó)投資失速依然是籠罩在基金屬市場(chǎng)頭上的陰云，并且是在今年持續(xù)天量信貸的情況下發(fā)生的，意味著資金不僅難流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，也難流向政府主導(dǎo)的基建項(xiàng)目。當(dāng)前的偏強(qiáng)行情是時(shí)間、空間所形成的共振，但同樣認(rèn)為這一共振點(diǎn)的時(shí)效性較為有限，在技術(shù)上不能脫離壓力區(qū)域時(shí)，提醒注意突破行情失敗或?qū)е率袌?chǎng)信心的重歸悲觀。

最新公布美國(guó)當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)低于30萬(wàn)，房屋銷售創(chuàng)七年新高，日本制造業(yè)放緩挪威降息，全球仍在動(dòng)蕩中。預(yù)計(jì)今天進(jìn)一步弱勢(shì)震蕩，尋找成本線支撐。因?yàn)榻咏杀揪€多方勢(shì)頭漸盛，空方勢(shì)萎，必然導(dǎo)致震蕩。總體上，美聯(lián)儲(chǔ)加息未果，大宗商品料繼續(xù)延續(xù)震蕩格局，本周操作思路偏向“逢反彈拋空”，且當(dāng)前無(wú)論內(nèi)外盤，均已有了相當(dāng)?shù)目臻g。中長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)不斷出臺(tái)更大力度的穩(wěn)增長(zhǎng)政策，鋁鋅下游需求有望慢慢好轉(zhuǎn)。鋁鋅價(jià)格有較大可能迎來(lái)階段性的反彈。策略上，回落后買入，不追高，不殺跌。