反彈仍乏力，溫和震蕩為主

【銅】 上一交易日，滬銅日間受美元回落及外盤走強因素影響而大幅高開，隨后價格基本維持高位震蕩并在尾盤出現繼續沖高。主力 1108 合約最終收盤于 68080 元/噸，上漲 1.90%。LME 倫銅 3 月合約前一交易日晚間則未能繼續日間上漲勢頭，并在尾盤出現寬幅震蕩并小幅回落。前日收盤價為 9080 美元，上漲0.37%。 SMM1#銅現貨市場價格上一交易日相比期貨價格出現小幅上漲，價格區間為 68900-69100 元/噸，均價較前一交易上漲 650元。 雖然現貨價格仍然處于高位，雖然ICSG聲稱 2011 年前 2 月全球銅市場供應短缺 6 萬噸，雖然昨日銅價出現大漲并再次接近短期回調趨勢線上沿，但我們已然對于宏觀經濟及緊縮政策憂慮重重。提到系統性的危機或許有些老生常談的味道，或許是我們太過追求完美的價格走勢，或許價格仍能不斷走高，但債務及政治危機風險的存在仍將給銅價套上最沉重的枷鎖。綜合來看，短期內銅價確實存在一定的支撐和做多熱情，但中期大級別的走勢仍然需要頭部形態或阻力位突破形態的確認。 從技術面來看，短期溫和回升至了前期反彈的上方并跳空突破 20 日均線，但 LME 銅價方面則未給出確認。此外，前期 69000 元的阻力位平臺及上方的 40 日均線仍將形成較大的阻力。因此，預計銅價將在此短期高位出現反復，并且不排除繼續大跌的可能。

【鋁】 隔夜晚間 LME 鋁價走勢相對較強，雖然同樣在尾盤出現寬度調整，但尾盤仍走出反彈新高，昨日收盤價為 2565.25 美元，較上個交易日上漲 1.07%。國內上一交易日，滬鋁主力 1107 合約日間價格則仍然繼續巨量空頭套保盤及現貨壓力出現高開低走的疲軟走勢。尾盤最終收于16705 元，較前日均價上漲 0.27%，持倉因換月需求繼續減少至55920 手。國內現貨市場方面，據上海有色網報， Aoo 鋁（Al）成交范圍16650-16680 元，較前日上漲 80 元。 基本面方面，上期所鋁庫存上周出現回落，庫存小幅減少 8523 噸，總量為 356646 噸。此外，隨著國內夏季高溫的提早來臨及煤炭供給的壓力存在，預期鋁價仍然將可能受到電力供應壓力而出現一定溢價。 從技術方面來看，由于全球系統性風險的影響，因此使得鋁價在短期內將面臨較大的回調壓力，且在均線方面逐步呈現出空頭平排列的形狀，這使得大幅回落的風險開始隱現，不過由于下方 16000 元平臺支撐位仍然健在，因此只要局面不進入恐慌，那么國內鋁價下跌空間其實不大。