宏觀形勢偏強滬銅短期謹慎看漲

當前市場氛圍整體偏暖，基本金屬價格普遍維持震蕩的格局，倫敦金屬交易所（LME）銅價波動區(qū)在8000美元至8150美元之間，滬銅5月合約為58500元至59300元區(qū)間。盡管基本面的狀況仍未有好轉的跡象，但在近期公布的經濟數(shù)據(jù)普遍偏好的影響下，資金的推動使銅價保持了相對的強勢。總體來講，目前銅市的主要矛盾是宏觀預期偏好和基本面偏差，而在兩者未達成共振之前，其方向性不會很明顯。 

當下銅市的焦點主要集中在以下幾個方面： 

一、宏觀環(huán)境保持積極。本月公布的采購經理指數(shù)、國內生產總值及進出口數(shù)據(jù)均顯示目前中國經濟正處于一個企穩(wěn)回升的過程；雖然美國公布的成屋銷售數(shù)據(jù)和消費者信心指數(shù)均低于預期，但其他數(shù)據(jù)普遍利好，表明其總體保持在復蘇階段；歐元區(qū)公布的數(shù)據(jù)也有所改善，市場對債務危機的悲觀態(tài)度有所轉變。 

二、投機資金有介入的動向。有色金屬作為期貨市場里期現(xiàn)體系最完善，也是進出口貿易最成熟的品種之一，使得投機資金對于銅的炒作喜好要低于其他如螺紋鋼、焦炭之類的品種。但從近兩日滬銅5月合約增倉近4萬手，與近月及現(xiàn)貨的升水幅度拉大，也表明投機資金可能會有入場做多的跡象。 

三、技術上偏向于向上突破。自去年12月份以來，LME銅價在8000美元左右形成了中繼調整的三角形態(tài)，目前關鍵壓力線在8150美元左右，均線系統(tǒng)也呈現(xiàn)多頭排列，日K線、周K線也顯示上漲概率偏大，近兩周將決定短期的方向，需要密切關注8150美元-8200美元的阻力區(qū)域。 

四、現(xiàn)貨市場總體偏弱。一方面，下游接貨意識不強，銅價上漲，大多保持觀望態(tài)度，即便成交，也以現(xiàn)貨較大的貼水幅度成交為主；另一方面，國內的強勢使得內外比值有所上升，目前兩個市場的比值7.29，比值縮小，進口虧損幅度也在減少，使得進口現(xiàn)貨的供應量增加。 

五、2013年基本面預期偏空。從各機構預測2013年供需情況來看，其格局將轉為寬裕狀態(tài)，2013年全球供應量預期增加6.95%至2155萬噸，而需求量的預期增加3.93%至2119萬噸，過剩36萬噸。另外，我們從保稅區(qū)銅庫存近85萬噸，上海期貨交易所20萬噸以上及LME市場37萬噸庫存來看，2013年銅市的供應將非常寬松。同時，進口貿易的升水下降和加工費的上漲，也預示了2013年銅的供應量將可能有較大幅度的增加。不過從季節(jié)性上看，二季度將是國內的需求旺季，下半年兌現(xiàn)供應壓力的可能性較大。 

總體而言，對于投資者來說，目前的局勢比較難把握，基本面的偏空和宏觀的利多在上半年很難在方向上達成一致性，中長線的介入時機仍不成熟，建議仍以短線參與為主，估計較大的機會可能會出現(xiàn)在下半年。