有色人更懂期貨期貨人更懂有色

干凈的廠房，忙碌有序的生產秩序，在工人簡單的按鍵操作下，一撂撂整齊的鋅錠冒著熱氣出爐，這是世界最大的鉛冶煉企業——豫光金鉛出廠的鋅錠，也是在倫敦金屬交易所（LME）和倫敦貴金屬協會（LBMA）注冊的鋅錠.

9月13日，中國證券報記者隨上海期貨交易所第四期有色金屬產業培訓團隊探訪了豫光金鉛，此次活動項目內容豐富、實踐性強，旨在加強期、現貨企業之間的溝通，使得“有色人更懂期貨，期貨人更懂有色”，期現結合更為緊密，既培養有色金屬期貨專業人才，也加強有色金屬產業服務力度。

“2014年初，我公司與某公司簽訂原料進口合同，礦粉中含銀金屬量約6噸，合同約定4月底之前不點價以倫敦白銀5月平均價計價，公司白銀以國內銷售為主，定價市場不匹配的風險，如何保值？”豫光金鉛期貨部相關負責人以實例說明了企業對國內國外期貨市場的有效利用。

據悉，6月4日，豫光金鉛在1412合約共賣出400手白銀，均價為4030元/千克，同時買入19.29萬盎司白銀，均價為18.8美元/盎司；7月11日，1412合約共買入平倉400手白銀，均價為4407元/千克，同時賣出平倉19.29萬盎司白銀，均價為21.47美元/盎司。通過比值交易后，總計盈利155.2元/千克。

談及套期保值的必要性，上述負責人表示，加工企業是以賺取合理加工費為目的；行業的持續擴張導致加工費的持續下滑，加工企業的加工費基本處于盈虧邊緣，不對原料采購進行套期保值，微薄的加工利潤就會由于劇烈的價格波動而喪失殆盡；提高企業參與期貨市場的程度，就顯得尤為必要，這也是市場發展得重要趨勢。

不過，套期保值的傳統理論發展到現在已發生了本質變化，傳統的保值方式并非適用所有的情況。成功的保值案例要對行情趨勢有所判斷，靈活把握保值比例，而并非機械的參與。

“套期保值是期貨和現貨高度結合，企業應該把期貨和現貨部門緊密結合，部門之間相互了解和溝通，及時交流信息，確保期貨人員了解現貨動向，現貨人員熟悉期貨價格走勢，為保值方案的順利執行奠定基礎。”豫光金鉛相關負責人表示，應綜合考慮期貨和現貨的盈利和虧損，應該正確看待企業出現的套期保值虧損，與現貨市場結合起來看，在某些情況下，通過套期保值交易雖然出現了虧損，但卻避免了現貨市場上更大的虧損，只要比不執行套期保值虧損更少，就不應該片面評價套期保值的效果。

據上期所相關負責人介紹，為了加大對有色金屬產業服務的力度，培養有色金屬期貨專業人才，加強期、現貨企業之間的溝通，實現做深做精有色金屬期貨品種的目標，上期所于2011年底啟動了產業培訓基地項目，旨在為有色金屬企業培養參與期貨所需要的操作、管理類專業人才，為期貨公司培養服務有色金屬產業的理論、實用型專業人才。

經過兩年的試點運行，上海期貨交易所有色金屬產業培訓基地項目共針對近400名期貨分析師開展了14期培訓。產業培訓基地項目采用集中理論學習與有色金屬企業現場教學相結合的形式，由上海期貨交易所搭建培訓平臺、負責培訓基地的總體設計和系統建設；由上海期貨同業公會等各地期貨業協會組成的培訓中介機構負責具體的培訓招生等組織工作；由具有成熟期貨運用經驗的有色金屬企業承接現場參觀、產業鏈實務講解和期貨實際操作業務培訓任務。這一項目切實解決了期貨分析師與實業界脫節的普遍問題，受到了學員們的熱烈歡迎與熱情參與，實業界也反映通過產業培訓基地活動，加深了對期貨業的了解與認知，培訓效果得到了廣泛好評。