鋅價上漲空間有限，多頭需謹慎對待

根據資訊近期的調研結果，3月份，河北、天津、山東地區的鍍鋅企業陸續復工，開工較2月的35%大幅回暖，已達到50%以上。部分企業表示出口訂單需求較好，企業開工正常。據山東博興的廠家表示，3月下旬，鋼廠訂單量增加，價格上漲，也帶動了鍍鋅企業的訂單量增加。進入4月以后，初期因京津冀地區受到環保的突襲檢查，鍍鋅企業關停嚴重，尤其是天津大邱莊地區，出現全線停產的局面，河北受影響亦較嚴重，大概維持一周左右，后期據富寶調研知，企業多數已經陸續復產，部分不達標企業依舊處于停產中，且4月下旬邱莊又開始了新一輪的環保檢查，大約在4月底結束，進一步給當地鍍鋅企業施壓。另據河北滄州一位相關負責人告知，目前行情不穩，當地庫存不大，多是按單生產，減小風險。根據亞洲金屬報道，湖南三立集團的鋅冶煉廠預計將于5月初恢復生產，該公司的鋅冶煉廠年產能為4萬噸，4月中下旬一直在停產檢修。近期湖南當地鋅精礦供應十分緊張，三立集團沒有足夠的原料供應，因此只能選擇停產。當地市場鋅精礦供應緊張的主要原因是當地礦山進行整合，大量小型礦山被關停，此外今年部分礦山采礦證到期，同時部分礦山尾礦庫不符合環保要求而停產。株冶集團近期披露了一季度生產情況，該公司今年一季度公司析出鋅產量累計完成10.2萬噸，電鋅累計完成13萬噸，較去年同期均有增長，鋅系統鋅回收率與去年同期持平。

由于五一假期的關系，5月4日開盤后，滬鋅彌補倫鋅在5月1日的漲幅，跳空高開并一度突破17200元/噸，創出此輪反彈的新高。但是由于5月4日英國銀行休假，LME休市一天，在缺乏外盤的帶動下，當日夜盤，滬鋅主力也隨之回調，但仍維持在17100元/噸上方。需求環比增加仍是大概率事件，但基于供應端也可能同步釋放且存在價格上行后，速度加快的可能。上方空間我們持謹慎態度，預計17500-18000元/噸對鋅價是重要的壓力空間。短期而言，鋅價仍有上行可能，關注17000元/噸對鋅價的支撐作用。