兩會召開助推“保增長”投資機會水泥股先受益

　　三月第一個交易日，兩市股指小幅反彈，而隨著一年一度的兩會即將召開，市場中“保增長”主題再度受到青睞。周一地產、水泥、發電設備等板塊漲勢喜人。

　　拉動經濟水泥股率先受益

　　在保增長目標下，著力擴大國內需求已成為保持國內經濟穩定增長的關鍵之舉和重中之重。一方面加大政府投資特別是中央投資力度，進而帶動社會投資，成為刺激經濟增長最為有效的手段。另一方面，如何振興重點產業，扭轉制造業頹勢，促進工業生產增長，對促進國民經濟平穩較快增長具有重要意義。事實上，隨著國家推出高達4萬億計的投資規模，政府將大幅增加對基礎設施領域的投資力度，而四川、云南地震災區災后重建各項工作將先行啟動，再加上鐵路和公路欠發達的新疆和西藏等中西部地區啟動也將漸次展開，面對來勢洶洶新一輪基礎設施投資熱潮，水泥行業無疑成為受益最大的板塊之一。

　　市場人士認為，隨著2008年11月份國家推出高達4萬億計的投資規模，作為直接受益的行業，水泥板塊的估值水平已經得到了明顯提升，而現階段驅動水泥股股價繼續上漲的內在動力則來自于對企業盈利改善的預期。需要引起關注的是，2009年2月26日工信部透露：2009年我國1月份水泥產量8200萬噸，與去年同月持平;而安徽、江西、湖北、湖南、廣西和西南地區水泥產銷量繼續增長，價格略有上升。在這樣的背景下，水泥行業的盈利能力出現了明顯好轉的跡象。不僅如此，進入3月份以后，隨著天氣轉暖后大型工程陸續開工，再加上建筑工的回歸工地，建筑業大干快上促使水泥銷售開始提取進入旺季，在供需狀況的作用下，水泥價格也有望進一步走高。同時，宏觀經濟增長的壓力正日益顯現，政府希望通過加大投資來拉動經濟增長的迫切性較為突出。事實上，政府較快的投資也有助于水泥市場提早啟動。因此，多重因素的疊加使得水泥消費旺季正提前而至。

　　十大產業振興導致行業輪漲

　　兩會期間，“保增長"無疑將成為熱點詞匯。伴隨著國際金融危機的爆發和蔓延，中國經濟面臨困難時期，在此背景下召開兩會，舉“市”矚目。從1月份整體經濟與各行業情況來看，目前中國經濟仍然處于下行中。因此，2009年兩會的召開更值得關注。分析各地方政府兩會主要內容，看到“保增長、擴內需，調結構”是各地兩會的基調，而“民生、就業、醫療、住房、食品藥品安全、三農、中小企業、環保節能”等方面也頻現于各地兩會。回顧2008年兩會，雖然當時認識到了次貸危機對中國經濟的負面影響，但對次貸危機演變為全球金融危機的估計不足，導致兩會在宏觀經濟政策方面，主要是延續了2007年底中央經濟工作會議制訂的“雙防”--防止經濟增長由偏快轉為過熱、防止價格由結構性上漲演變為明顯通貨膨脹的宏觀調控任務。正是著眼于“雙防”的目標，兩會上明確指明了2008年要實行穩健的財政政策和從緊的貨幣政策，此后急劇惡化的全球經濟導致在2008年兩會后中國的宏觀調控基調也經歷了重大轉變。在2008年7月25日的中央政治局改變為“一保一控”--保持經濟平穩較快發展、控制物價過快上漲。再到9月貨幣政策的松動表明政策轉向“保增長”，但是直至2008年11月9日的國務院常務會議，才正式宣布對宏觀經濟政策進行重大調整，提出“保增長、擴內需”，同時，財政政策從“穩健”轉為“積極”，貨幣政策從“從緊”轉為“適度寬松”，并公布了今后兩年總額達4萬億元的龐大投資計劃。在之后的中央經濟工作會議上，這一基調被完善為“保增長、擴內需、調結構”。市場人士認為“保增長、擴內需、調結構”從長期來看三者是統一的，這意味著中國經濟通過結構調整，從傳統的依賴投資和出口推動經濟的模式，轉向以國內消費為主的更可持續的模式。但是短期內為穩定就業，必然是以“保增長”為主，通過“保增長”來實現“穩定與和諧”將是中央和地方政府的主要工作。

　　上一輪探底1664以來的反彈，行情第一階段主要由4萬億內需拉動的水泥和基建兩大主熱點板塊領漲，2009年元旦后1800到2400由十大產業振興導致行業輪漲在沖高2400后遭遇倒春寒，指數連續快跌，而近期市場熱點輪動，保增長主題再度風生水起。

　　四萬億投資增強機械業吸引力

　　另據統計，機械子行業工程機械行業的1-2月份銷量數據的提前反彈，超出了市場的一致預期。4萬億投資的拉動、企業庫存的消耗殆盡、鋼材等原材料成本的下降使得工程機械行業反轉具備了客觀的基本面支撐。根據1-2月同比增速排序依次是：旋挖鉆機、起重機、挖掘機、推土機、混凝土設備及裝載機，其中旋挖鉆機增長100%，起重機及挖掘機也取得30%以上的增長、推土機、混凝土設備及裝載機介于-10%與0之間。海通證券(600837,股吧)認為，相比化工、有色金屬、汽車等投資品行業，工程機械行業歷次復蘇業績增長的力度都大的多，且持續性強，這是由其行業受投資拉動項目集中時間開工，建設時間往往跨年度，項目多，投資額大、時間久的特點決定的。工程機械行業與4萬億投資更加相關、現價具備很強的估值吸引力。

　　預計隨著基建項目陸續開工建設，3、4月份工程機械銷量將有望繼續回暖，但由于2009年農歷新年提前導致的需求會較多地釋放在今年2月，因此，中金公司認為行業回暖幅度難以超過市場預期。主要原因是地產、煤炭及礦業等行業的投資下降以及專注于這些領域內的各機種保有量的增加，即使考慮4萬億投資的拉動作用，今年的總體施工量大幅超過去年水平可能性較小。同時，市場對政府投資的拉動作用已經預期地較為充分。

　　中信證券認為，裝備制造業是為國民經濟各行業提供技術裝備的戰略性產業，關聯度高、吸納就業能力強、技術資金密集，是產業升級、技術進步的重要保障和國家綜合實力的集中體現。美歐、日本等發達國家無一不是因裝備制造業的強大而奠定其在世界經濟大國的重要地位。我國要成為世界強國之一，裝備制造業必須得到大力發展。在全球金融危機的關鍵時期，國家及時出臺振興裝備制造業規劃，為行業發展指明了方向(依托重大工程、自主創新、產業升級)，并將在政策方面給予諸多方面的支持。這將明顯提升全行業"抵御金融風險、促經濟保增長"的信心，有利于行業長遠發展。

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