美聯(lián)儲加息預期延后，鋅價暫獲支撐

西部礦業(yè)昨日晚間公告，經(jīng)財務(wù)管理部初步測算，預計2015年1-9月份實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期（法定披露數(shù)據(jù)）相比，將減少95%左右。上年同期公司凈利潤25531.08萬元。公司表示，業(yè)績預減的主要原因是，本期有色金屬行情持續(xù)低迷，公司主要產(chǎn)品鉛精礦和銅精礦平均銷售價格較上年同期分別下降8%和17%，貴金屬黃金和白銀平均銷售價格較上年同期分別下降6%和19%，價格下跌導致公司礦山板塊利潤貢獻減少。

約翰內(nèi)斯堡近期消息，印度礦業(yè)集團——韋丹塔資源公司的首席執(zhí)行官稱，公司沒有削減鋅產(chǎn)量的任何計劃，但可能會根據(jù)價格，對南非項目的發(fā)展進行調(diào)整。公司首席執(zhí)行官Tom Albanese對記者說，“我們的生產(chǎn)成本相當?shù)停虼司S持產(chǎn)出是我們的理性決策。”韋丹塔資源公司旗下的愛爾蘭鋅礦11月將達到開采壽命，此外韋丹塔資源公司計劃在未來三年投資7.82億美元，以開發(fā)南非Gamsberg項目，以及非洲納米比亞Skorpion鋅冶煉廠。

中期邏輯：國內(nèi)鋅精礦供應(yīng)在四季度或仍將維持南北分化的局面，北方供應(yīng)持續(xù)寬松，南方相對局部緊缺，但是隨著前期環(huán)保整治工作結(jié)束，南方鋅精礦供應(yīng)量有望緩慢回升。由于國內(nèi)的鋅精礦加工費仍然偏高，但仍足以保證鋅冶煉廠暫不會出現(xiàn)顯著虧損，甚至對多數(shù)企業(yè)能夠保證基本的盈利，因而在鋅冶煉企業(yè)的盈利能力逐漸下滑，且鋅價持續(xù)下行的背景下，鋅冶煉廠仍能保持足夠高的開工率。

下游鍍鋅企業(yè)雖然能保證較高的開工水平，但是行業(yè)利潤已經(jīng)大幅虧損，庫存高企，逼近歷史最高水平，說明終端的銷售一直不暢，因此未來鍍鋅企業(yè)的運營仍將面臨艱難的去庫存化道路。壓鑄鋅合金和氧化鋅行業(yè)的表現(xiàn)在今年一直維持著低開工率的局面，未來也難以出現(xiàn)靚麗表現(xiàn)。

短期走勢預測：近期鋅價在消化前期嘉能可的減產(chǎn)刺激消息之后，運行重心有所回調(diào)，但下降幅度有限，倫鋅基本上仍能維持在1800美元/噸上方運行，滬鋅主力也一直圍繞14450元/噸附近震蕩，表現(xiàn)相對堅挺。

而美國最新的CPI等經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)弱于預期，尤其是美國9月CPI環(huán)比萎縮0.2%，創(chuàng)下今年以來的最大降幅，令市場對美聯(lián)儲推遲加息至明年的預期上升，美元指數(shù)10月上旬以來也整體走弱，因而對鋅價構(gòu)成一定支撐。不過在國內(nèi)現(xiàn)貨市場，由于臨近交割日，盡管流通貨源充裕，但下游企業(yè)多保持觀望態(tài)度，實際成交較為冷清。預計鋅價短期仍維持在14450元/噸附近上下波動。