破解中國裝備制造業融資困境

   缺乏金融機構的支持，裝備制造業的產業結構調整和整合都將受制于外國資本，最終失去產業控制權。擬議中的產業基金能否扭轉這一局面

　　還貸危機

　　“齊齊哈爾第二機床公司(下稱齊二機床)2006年從國家開發銀行貸的4.5億貸款現在有2億要還，為了還貸款，企業職工已經努力集資”，近日，記者從一知情人士處獲悉，由于齊二機床這兩年的利潤不足以償還貸款，為了企業的發展，齊二機床全體職工勒緊褲腰帶，千方百計湊集款子。

　　齊二機床的職工為何會愿意掏出錢來還貸款呢？事情還得從2005年說起。

　　2005年6月，一份《關于為重大技術裝備研制企業資產重組構建融資平臺的方案建議》出臺，這份報告建議，在國家開發銀行的支持和監管下，將數控機床行業的國有控股大型骨干企業組建成集團公司或股份有限公司，以此作為融資平臺，利用國家開發銀行的軟貸款對相關大型企業進行資產重組，完成改制并吸收外國先進技術進行改造。

　　上述報告建議由國內重型機床排頭兵企業齊一機床、齊二機床、濟南二機床和武漢重型機床4家聯合重組成重型數控機床集團。齊一機床、齊二機床首先試水。

　　要組建重型數控機床集團，首先要完成企業改制重組，搭建合理的公司構架并規范治理結構。在齊二機床政策性破產方案獲得批準后，2005年12月26日，齊二機床正式同國家開發銀行簽署4.5億元借款合同，并將資金用于企業改制重組和優先解決職工身份置換及兌現拖欠工資。

　　據悉，國家開發銀行的這筆4.5億元軟貸款，是通過“黑龍江省老工業基地振興政策性貸款”的信用渠道，借助黑龍江省投資平臺，由黑龍江省投資公司承貸，再轉投給齊二機床使用的。

　　齊一機床改制所走的路基本和齊二機床一致，同樣從國家開發銀行借貸了4.5億，改制后齊一機床更名齊重數控裝備有限公司(以下稱齊重數控)。

　　據悉，當初的設想是，上述兩企業在改制完成后的兩年內進行重組，國家開發銀行將把對兩企業各4.5億元貸款轉貸給新組建的集團公司，并將貸款期限延長為10年。但是，由于兩企業重組計劃未能如期進行，事實上現在兩企業重組計劃早已擱置，因而近期償還部分貸款就成了必然。

　　盡管通過改制，齊二機床獲得了良好發展。2006年，企業完成工業總產值15億元，同比增長33%；實現銷售收入10億元，同比增長61%；實現利潤6000萬元，同比提高118%。然而，處于高速發展中的齊二機床并沒有閑錢來償還貸款。于是，為了過好這一關，齊二機床便走上了職工集資之路。

　　有人評價說，現階段，像齊二機床這樣通過改制市場形勢良好的企業，要渡過還貸這一難關，集資還貸，也是沒辦法中的辦法。

　　實際上，齊重數控與齊二機床一樣，其還貸也已成火燒眉毛之勢。為了償還貸款，齊重數控選擇了民營資本浙江天馬軸承股份有限公司(下稱天馬股份)。

　　2008年1月初，天馬股份的控股股東天馬控股集團宣布受讓齊重數控4055萬股股份。而此前，天馬股份以每股2.2元的價格向齊重數控增資3億元，持有其65.12%的股權。至此，天馬股份及其控股股東所持齊重數控股權已超過87%，成為齊重數控第一大股東。

　　天馬股份主營通用軸承和鐵路貨車軸承等，其短圓柱滾子軸承和鐵路軸承市場占有率均高居國內第一。而在完成上述并購之后，天馬股份將擁有上游10萬噸軸承鋼冶煉廠(籌)、中游軸承產業、下游重型機床的產業鏈格局。

　　由于還貸形勢壓人，為了企業的發展，齊二機床和齊重數控一個選擇了職工集資，一個選擇了民營資本。資本困局

　　事實上，裝備制造業的資本困局已非一日。

　　2000年以來，中國裝備制造業逐步回溫。尤其在黨的十六大提出了“大力振興裝備制造業”的歷史性命題，并連續出臺一系列政策措施之后，中國裝備制造業迎來了發展的黃金時期。但是，由于多種原因，資本短缺仍然使許多裝備企業在高速發展時捉襟見肘。商業銀行錢難貸，國家開發銀行門檻高，再加之沉重的債務和改革發展成本，裝備制造業陷入資本饑渴之中。

　　原中國機械制造工藝協會副會長、中資投資管理有限公司總經理劉儀舜表示，當前中國裝備制造業企業普遍缺乏資本金投入。“首先是要支付改革成本，其次是用資金回購金融資產管理公司股份，第三是技術改造，第四是引進和消化技術，最后支付兼并重組的成本”，劉儀舜認為，有了這5筆資金投入，裝備制造業的排頭兵企業才能真正做大做強。

　　除了少數企業能獲得政府的項目資金支持或特別撥款之外，很多企業只能通過銀行貸款來解決資金瓶頸。但是，由于很多裝備制造企業是老國企，在銀行有大量不良貸款存在，他們很難繼續從銀行獲得貸款。

　　而且，裝備制造業具有投資規模大、投資回報時間長的特點。裝備制造企業目前的平均利潤率只有5%，雖然一些上市公司也有良好的業績，但由于歷史包袱的拖累，很多企業利潤率普遍都很低。現在銀行5年以上貸款利率已達到7.83%，從這個角度看，裝備制造企業如果貸款，做的就是賠本買賣。

　　“現在銀行的貸款利率已經很高，對企業來說，這意味著投資建設第一年可能就要支付上千萬元的利息，這肯定不是長久之計”，劉儀舜說，“最起碼不能根本解決振興裝備制造業所需資金問題。他認為，政策性金融的扶持只能解燃眉之急，并不能從長遠解決裝備制造業發展資金的問題。

　　中國一重集團總經理吳生富也認為，目前的金融評價和貸款體系不利于裝備制造企業的發展。由于裝備制造行業自身的特點和市場環境，造成目前很多企業資產負債率都很高，一般金融機構都不愿意貸款給裝備制造企業，而金融機構也只能以與其它行業同樣的標準評價裝備制造行業。

　　記者了解到，國家發改委重大技術裝備辦曾多次赴東北就重點骨干國企改制及重大裝備制造業戰略性重組等問題進行專題調研。

　　其調研報告認為，重大技術裝備制造企業多為老國企，他們最為迫切的需求是希望通過改制剝離社會職能和不良資產，通過并購重組提升產品盈利能力。為此，不僅需要巨額改制成本，而且需要通過資本的市場化運作獲得充足的資金流，用于高端產品的研發與產業化。因此，振興東北老工業基地重大裝備制造業的關鍵突破口，最終還是要尋找錢從哪里來和怎樣來，以解決這些龍頭國企的改制和發展問題。

　　沒有錢，何談裝備制造企業的發展與振興？試水產業基金

　　2007年3月，國家發改委重大技術裝備辦與國家開發銀行聯合主導完成的政策性課題報告提出，中國將建立支持裝備制造業振興的產業基金。隨后，計劃規模為500億元的裝備制造產業基金一直在籌劃中，這個基金將用于解決中國裝備制造業的債務負擔、推動企業重組和自主創新。

　　根據設想，這項基金的來源將以國家開發銀行為主，其余部分以社會融資補充，其中包括地方政府的財政支持。參與課題報告研究和起草的人士稱，產業基金相當于一個軟貸款。但與銀行直接貸款的很大不同在于，企業對產業基金使用自主性會更加靈活。

　　國家發改委重大裝備辦相關產業組副組長梁松曾表示：“希望借助這個基金在裝備制造業的研發能力提高和研發費用連續性方面，以及拓展投融資渠道、提高企業競爭力、裝備制造業發展政策引導等方面起到助推作用。”

　　2007年7月，沈陽市政府提出和國家開發銀行聯合設立遼沈產業基金，這將是國內首只專注于推動地方裝備制造業發展的基金。據了解，國家開發銀行已初步同意為遼沈產業基金注入60億元，其余資金將主要來自沈陽市財政、國內其他銀行，私募股權基金和民營資本也可能加盟。

　　由于沈陽作為中國重要的裝備制造業基地，基金的設立也是以支持裝備制造業發展為主。因此，有意見表示重大裝備辦和國家開發銀行擬議的振興裝備制造產業基金應該和遼沈產業基金合并。據悉，目前遼沈產業基金也在走程序等待批復。但是，由于選址問題未定，基金遲遲不能推出正式運營。

　　“我個人認為，裝備制造產業基金應該盡快推出，盡快運行比基金放在什么地方更重要”，國家發展改革委重大裝備辦工業組組長李冶表示，裝備制造產業基金不應該受選址問題的影響，應當盡快推出。

　　對此，國家開發銀行評審二局局長干海燕表示，銀行投資于基金，基金再投資于產業，是國外投資銀行通行的做法，既實現了對產業的支持，又隔斷了風險，效果很好。事實上，成立產業基金是深化銀企合作、走產業和金融融合發展之路的一種有益探索。

　　“通過建立產業基金方式籌集社會資金，是解決裝備制造業在振興道路上遇到困難的重要途徑，也是促進中國裝備制造從‘制造業大國’向‘世界制造強國’轉變的有效措施”，國家發改委國際合作中心邢國均研究員認為，“沒有金融機構的支持，中國裝備制造業的產業結構調整和整合就會受制于外國資本，并失去產業控制權。應該通過資本金的注入化解裝備制造領域國有企業的不良債務，建立產業直接投資機制，實現裝備制造業與金融業的緊密結合。”

　　探索融合之路

　　在近期舉行的、由國家開發銀行與中國機械工業聯合會共同舉辦的“支持裝備制造業發展融資業務研討會”上，國家開發銀行副行長姚中民表示，國家開發銀行將進一步加強銀企合作，以開發性金融推動中國裝備制造業的振興和發展。目前，國家開發銀行正在努力探索產業和金融融合發展的各種途徑。

　　他表示，《國務院關于加快振興裝備制造業的若干意見》為國家開發銀行作為國家政策性銀行在這一領域的工作指明了方向和任務。中國裝備制造業面臨很大機遇，發展潛力很大。但是，目前中國裝備制造業存在的產業結構不合理、企業創新能力不強、資金投入普遍不足等方面的問題，制約了中國裝備制造業的發展。

　　記者了解到，國家開發銀行在支持裝備制造業發展方面，已經做出了很大努力。評審上加快進度，對裝備制造業有專門的快通道，貸款條件方面對裝備制造業的評審也摸出了一套方法。而且，目前國家開發銀行對裝備制造領域的企業貸款條件已經放寬，一些還不符合貸款條件的企業，出于支持裝備制造業振興的目的也發放了貸款。

　　“但對裝備制造業還沒有達到像基礎設施、支柱產業那樣的支持力度”，姚中民表示，“還要進一步加強認識，加強支持力度。”

　　事實上，作為一家以支持振興民族工業為己任的產業銀行，國家開發銀行長期致力于以其所推崇的“開發性金融”推動產業發展。據悉，國家開發銀行曾重點支持了東方電氣、哈電集團、西電集團、特變電工、一重、二重、大重、大連機床、沈陽機床、瓦軸、振華港機等一大批骨干企業。巨額資金的投入為這些企業的發展增添了動力，為促進中國裝備制造業的發展發揮了重要的作用。近期，國家開發銀行還支持了西電公司超高壓、特高壓設備產業化項目，幫助其打造成為與國外大型企業集團相競爭的輸變電綜合成套設備供應商。截至2007年9月末，國家開發銀行產業項目貸款余額1825億元，其中，裝備制造業貸款余額約為330億元。

　　然而，這些年來國家開發銀行并不具備直接從事國企改制、資產重組等方面的投資銀行功能。國家開發銀行此前也只是通過一種軟貸款的形式來完成，這與持續助力于裝備工業重點企業的戰略性重組與發展的終極目標仍有距離。

　　姚中民認為，中國金融的分業經營限制，使得國家開發銀行通過投資的形式，短期持有裝備制造業股份進行戰略扶持，然后擇機退出的方式不能實現，這限制了國家開發銀行在支持產業發展方面的能力。

　　已有專家建議，由國家開發銀行搭建起一個裝備制造業投資平臺是一種非常好的形式。裝備制造企業的振興不能再靠國家財政投入和金融機構的特殊貸款，而迫切需要建立一個能夠代表國家意志的戰略性股權投資主體或行業性投融資平臺，進行跨所有制、跨區域和跨行業的企業重組整合，最終達到快速提升裝備制造行業國際競爭實力的戰略目標。

　　劉儀舜認為，國家開發銀行作為國家的政策性銀行，具有豐富的產業人才和行業經驗，與其他金融機構相比，可以更好地實現國家產業戰略。更重要的是，國開行具有強大的籌資能力、嚴格的風險控制措施，可以一面根據裝備制造業的需求投入必要的資金，另一方面也可以依托資本市場進行金融資本運作，取得良好的經濟效益。

　　國家開發銀行副行長劉克崮近日表示，國務院已經正式批準了國家開發銀行改革實施總體方案，國家開發銀行將全面推行商業化運作，實行自主經營、自擔風險、自負盈虧，實施股份制改造，建立健全公司治理結構，并在條件成熟時可擇機上市。他說，根據改革實施總體方案，改革后，國家開發銀行的資金來源仍以發行金融債為主，同時也將開拓資金來源的多元化，條件成熟時可以吸收公眾存款。在業務方面，國家開發銀行將以批發業務和中長期業務為主，零售業務和短期業務比重不大。

　　此外，近期中國工商銀行、中國交通銀行、中國民生銀行等紛紛成立了金融租賃公司。這是我國深化金融體制改革的成果之一。某些專家認為，隨著我國金融體制改革的進一步推進，國家開發銀行將全面推行商業化運作，而且各家商業銀行也有了新的投資工具。這對于裝備制造企業而言，或將是一個破解融資困境、實現振興的大好機會。