高位震蕩中迎來反彈

銅 

上一交易日，滬銅日間因回調乏力等因素影響而出現技術性反彈，價格全天總體維持震蕩上行走勢格局。主力1104合約最終收盤于70912元/噸，上漲1.16%。LME倫銅昨日晚間也因美元上漲受制而跟隨國內趨勢繼續有所走強。昨日收盤價為9520美元，上漲1.98%。SMM1#銅現貨市場價格昨日則跟隨期貨價格出現反彈，為69450-69700元/噸，均價較前一交易上漲195元。 

昨日銅價在連續一周的回調后終于迎來一日相對強勢的反彈，可見雖然系統性風險及美元壓力仍然存在，但由于價格回落乏力，市場資金開始逐步轉向做多。當然，昨日日本和中國公開宣布將購買歐元區國債特別是葡萄牙及西班牙的國債使得歐洲債務危機在信心上有所緩和，美元的反彈也被暫時抑制在了前期高點附近。此外，智力部分銅礦罷工以及相關港口停止出口銅礦也對全球銅基本及銅價起到一定的支撐。不過，昨日美國個別經濟數據走弱，其中美國1月批發庫存下降及小企業信心指數走低都預示著短期內經濟增長仍較低迷。因此，綜合來看，由于投資者及市場信心的回復，銅價在短期內仍然存在繼續技術性上漲的動力，但由于下游市場仍然處于淡季，而宏觀面仍較低迷，所以中期震蕩觀點不變。 

從技術面來看，價格在突破了70000元整數阻力位后，技術面再次全面轉強，不過短期內仍然需要對于前期阻力位的確認并繼續修復中期指標，因此預期短期價格將轉向高位震蕩。 

鋁 

隔夜LME綜合鋁小幅上漲，收于2491美元，較上個交易日上漲了0.5美元，持倉小幅減少7393手，達到73.9萬手左右。國內周二，滬鋁主力1104合約低開低走，開盤于17050元，開盤后低位震蕩，午后震蕩下行，最低走至16970元，尾盤收于17010元，較昨日小幅下跌70元，成交量小幅縮減，達到2.9萬手左右。 

國內現貨市場方面，據上海有色網報，Aoo 鋁（Al）成交范圍16580-16620元，較上一交易日下跌40元。國外市場上，LME鋁庫存增加24200噸，總庫存為4293700噸，貼水報于15美元，小幅下跌。盡管央行尚未明確今年信貸總盤子，但各銀行已開始未雨綢繆。多位商業銀行人士透露的信息顯示，目前各行上報給央行的年度信貸計劃已大體明朗，2011年多家商業銀行的信貸計劃是在2010年投放量的基礎上打八到九折。 

鋁價繼續在17000元附近震蕩徘徊，來自美元高企的壓力使得其原本具備補漲的意愿大幅減弱。原本來自于現貨市場的頻繁提價，吸引了許多投資者重新對于鋁這一品種的關注，特別在銅價持續攀升的狀態下，兩者之間的比價創出了歷史新高，市場套利情緒漸強，加上惡劣天氣的可炒作題材，鋁價具備上漲的條件。不過美元較好的上升形態極大的打擊了這格局，鋁市再度重回弱勢震蕩。技術上，滬鋁在10均線上方運行，短期均線有所向下，維持震蕩行情，注意美元動向以及資金運動，­建議投資者近期逢低買入或者觀望。 

鋅 

隔夜LME綜合鋅震蕩走高，開盤于2384美元，最終收于2406.5美元，小幅上漲1.56%，成交量59205手，小幅縮減；持倉略微上升，為4.5萬手。國內周二，滬鋅主力1103合約小幅上漲，低開于19150元，開盤后震蕩走高，最高漲至19325元，尾盤收于19215元，上漲0.16%，成交量較昨日有所放大，達到58萬手左右，持倉增加了8284手。 

國內現貨市場方面，據上海有色網報，0＃ 鋅成交范圍18400-18500元，下跌50元。國外市場上，LME鋅庫存總庫存為710150噸，增加9200噸，貼水報于12美元，小幅下跌。　昨日，國家稅務總局發布數據，去年全年全國稅收收入總額為77390億元，比2009年的63104億元增長22.64%。不過在扣除出口退稅后，實際稅收收入為70062億元。具體到稅種來看，增值稅、營業稅、消費稅的增長尤為搶眼。其中，國內增值稅同比增長14.8%，營業稅增長23.8%，所得稅增長20.4%。 

昨日鋅市跟隨大盤跌宕起伏，行情震蕩延續，在美元高企的壓力下，我們可以明顯發現部分資金的信心有所動搖，有進場增倉做空的跡象。誠然，筆者也覺得近期市場在過了節日的余熱后，人氣大幅減弱，加上去年此時那波大的回調陰影，市場心態出現改變也屬于正常。不過以較長的投資策略來說，逢低吸納的操作方法依然應該維持，在資金未出現大幅離場背景下，多頭思維不變。技術上，滬鋅在20日均線附近運行，均線交織，不排除重新回到前期震蕩區間的可能，關注隔夜倫鋅走勢以及美元動向，建議投資者短期觀望或者逢低吸納。