工程機械快增速之后趨平穩(wěn)

今年工程機械增速最快
今年工程機械行業(yè)光芒四射，許多上市公司前三季業(yè)績都出現(xiàn)了爆發(fā)性增長。年終回望，
一些主要的工程機械品種大體呈現(xiàn)怎樣的增長態(tài)勢？
　　宮曉萱：2003年，工程機械行業(yè)延續(xù)了去年“井噴”式增長的態(tài)勢，前10個月共實現(xiàn)工業(yè)
總產(chǎn)值449.2億元，同比增長58.6％；銷售收入432.1億元，同比增長59.4％；完成利潤總額33
億元，同比增長77.6％。工程機械因此超過汽車，一舉成為機械行業(yè)中銷售收入增長最快的子
行業(yè)。按目前的運行趨勢，預(yù)計全年工程機械行業(yè)將實現(xiàn)銷售收入500億元，利潤總額達(dá)到38
億元。
　　自年初以來，各主要工程機械產(chǎn)品銷售均有不俗表現(xiàn)。據(jù)工程機械協(xié)會預(yù)測，2003年，裝
載機、挖掘機等8大類工程機械行業(yè)合計銷量將達(dá)到163100臺，較2002年增長49.5％。其中挖
掘機、工程起重機和裝載機位例銷量增長的前三名，分別達(dá)到77.6％、63.6％和50％。
　　黃義志：機種不同，發(fā)展景況也不一樣。得益于國家基礎(chǔ)設(shè)施大規(guī)模投資的拉動，1-10
月，裝載機銷量達(dá)到50000臺，同比增長超過47％。預(yù)計全年銷量達(dá)到66240臺，同比增長約
60％。挖掘機市場需求增長迅猛，前三季度銷量超過20000臺，同比增長超過70％。預(yù)計全年
挖掘機銷量將達(dá)到34500臺，同比增長約77％。得益于房地產(chǎn)市場強勁復(fù)蘇，新出臺的國家住
宅建設(shè)規(guī)范明確規(guī)定（7層以上住宅必須安裝電梯，12層以上住宅必須安裝至少2臺電梯），電
梯行業(yè)前三季度電梯全行業(yè)銷量同比增長保持了20％以上水平。前三季度我國商品混凝土機械
產(chǎn)品發(fā)展仍呈強勁上揚態(tài)勢。混凝土泵車，國產(chǎn)逐漸替代進(jìn)口，但進(jìn)口產(chǎn)品優(yōu)勢仍明顯；混凝
土攪拌運輸車，產(chǎn)品差異較小，但北京市場銷量龐大；散裝水泥運輸車，利潤非常低，但未來
三年處于政策性牛市。其他機種如壓路機、汽車起重機、推土機和攤鋪機等增長也較快。
　　明年工程機械增速放緩主
　　持人：央行上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，加強房地產(chǎn)行業(yè)貸款管理，積極財政政策運行了這么多
年，固定資產(chǎn)投資增速已有回落的跡象。如何看待明年的工程機械行業(yè)？
　　宮曉萱：2004年工程機械行業(yè)增速將明顯放緩，預(yù)計收入增幅將達(dá)20％，利潤增幅為
30％。
　　固定資產(chǎn)投資增長回落將直接導(dǎo)致工程機械行業(yè)增速下降。工程機械行業(yè)銷售產(chǎn)值與固定
資產(chǎn)投資呈現(xiàn)高度的相關(guān)性，根據(jù)對1991－2003年13年的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，上述兩者之間的相關(guān)系數(shù)
達(dá)到0.88。今年前10個月，我國全社會固定資產(chǎn)投資增長為30.2％，投資率高達(dá)43.4％，部分
行業(yè)已出現(xiàn)投資過熱的苗頭。9月，央行出臺了上調(diào)銀行準(zhǔn)備金率1個百分點等帶有緊縮意圖的
貨幣信貸政策。經(jīng)兩個多月的運行，上述政策效果已開始顯現(xiàn)，固定資產(chǎn)投資增長出現(xiàn)了小幅
回落。在政策作用下，2004年固定資產(chǎn)投資增速放緩將更加明顯，據(jù)國家信息中心經(jīng)濟(jì)最新預(yù)
測，增速將下降至17％。受此影響，工程機械行業(yè)高速增長的勢頭將有所遏制。
　　迅猛增加的工程機械保有量縮小了行業(yè)增長空間。經(jīng)過連續(xù)兩年的50％以上的高速增長，
我國工程機械主要產(chǎn)品的保有量大幅上升。根據(jù)工程機械工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計資料和2003年銷量預(yù)
測，截至今年年底，我國液壓挖掘機的保有量將達(dá)到18.3萬臺，裝載機33.2萬臺，叉車27.6萬
臺，分別較2002年增長50％、24％和14％。迅猛增加的工程機械保有量縮小了行業(yè)增長空間，
預(yù)計未來2－3年，行業(yè)將步入穩(wěn)定增長期。
　　此外，近段時間國家對二手工程機械產(chǎn)品進(jìn)口的政策較為寬松，大量性價比較高的國外二
手設(shè)備（主要是挖掘機等中高端產(chǎn)品）的不斷涌入，對國內(nèi)工程機械制造企業(yè)銷量的進(jìn)一步增
長起到了較大的制約作用。
　　促進(jìn)和拉動行業(yè)發(fā)展的積極因素主要表現(xiàn)在以下幾個方面：首
　　先，民間投資建成氣候有利于工程機械產(chǎn)品的消費。隨著積極的財政政策逐步淡出，民間
投資有望取代政府投資，成為固定資產(chǎn)投資的主力，其中包括對工程機械產(chǎn)品的消費。事實上
今年以來，江浙沿海一帶，私人購買挖掘機等產(chǎn)品已占挖掘機消售總量的50％以上。
　　其次，多項國家重點工程建設(shè)進(jìn)入攻堅階段，仍將帶動一部分工程機械需求。2004年，南
水北調(diào)、西氣東輸、青藏鐵路、西電東送等國家重點工程均迎來了建設(shè)和投資的高峰期。此
外，總投資2400億元，配套投資5000億元的北京奧運項目也將從規(guī)劃階段進(jìn)入實施階段，目前
招標(biāo)工作已開始。
　　第三，城鎮(zhèn)化建設(shè)和道路建設(shè)投資的增長構(gòu)成了對工程機械長期穩(wěn)定的需求。中國已步入
重工業(yè)劃時代，其標(biāo)志之一是城鎮(zhèn)化速度明顯加快。當(dāng)前我國的城市化水平為37％，2010年為
45％，本世紀(jì)中葉將達(dá)到65％。城市化的不斷推進(jìn)促使各級政府加大了對城市市政公用基礎(chǔ)設(shè)
施的投資力度，《城市建設(shè)統(tǒng)計公報》顯示，2002年，我國完成城市建設(shè)固定資產(chǎn)投資3119億
元，同比增長32％，增速是同期固定資產(chǎn)投資增長的近2倍。由此可見，城鎮(zhèn)化投資建設(shè)將形
成對工程機械長期穩(wěn)定的需求。
　　在道路建設(shè)方面，工程機械也擁有長期的市場，今后3年，縣際和農(nóng)村公路計劃建設(shè)17.6
萬公里。國家擬安排建設(shè)資金650億元，加上地區(qū)配套資金，總投資將超過1000億元。目前正
在啟動的縣際及農(nóng)村公路建設(shè)項目5300個，建設(shè)總里程7.8萬公里，總投資750億元，年度投資
360億元。
　　黃義志：工程機械行業(yè)仍不乏投資機會。盡管2004年有回調(diào)的壓力，但是預(yù)計2004年業(yè)績
增長在25%以上。在主要的機種中，如挖掘機、商品混凝土機械、裝載機、叉車和電梯等的
（準(zhǔn)）龍頭企業(yè)和優(yōu)勢企業(yè)上市公司仍將獲得較好的發(fā)展。不過，需要注意的是，經(jīng)過多年的
高速增長，中聯(lián)重科、桂柳工、山推股份、常林股份、安徽合力和上海電氣等均已經(jīng)具備了再
融資的資格。
　　值得關(guān)注的重點公司主
　　持人：價值挖掘越來越深。即便是投資景氣度非常高的行業(yè)，具體公司不同，可能收獲也
不一樣。
　　宮曉萱：2004年，工程機械行業(yè)在增速放緩的同時，各主要產(chǎn)品銷量增長將出現(xiàn)分化，根
據(jù)產(chǎn)品的市場容量、保有量、銷售毛利率和需求趨勢，我們認(rèn)為2004年增長前景較好的工程機
械有：挖掘機、混凝土機械、大噸位起重機和路面機械等。
　　中聯(lián)重科（000157）公
　　司所處的混凝土機械行業(yè)明年銷售形勢依然較好，增速將達(dá)到30％；公司是行業(yè)內(nèi)的龍頭
企業(yè)，2004年隨著中聯(lián)重科麓谷工業(yè)園的建成，公司產(chǎn)能不足的情況將大大緩解；2003年下半
年收購的兩家公司中標(biāo)實業(yè)和浦沅集團(tuán)的經(jīng)營性資產(chǎn)將在2004年初并表，將增加凈利潤至少
5000萬元。
　　三一重工（600031）公
　　司是混凝土機械行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者，市場占有率高于中聯(lián)重科達(dá)到35％。公司是知名民營企
業(yè)，具有較強的研發(fā)能力和市場營銷能力。2004年，除原主業(yè)外，公司路面機械等募集資金項
目將陸續(xù)產(chǎn)生效益。
　　常林股份（600710）公司擁有40％股權(quán)的合資子公司常州現(xiàn)代是國內(nèi)市場液壓挖掘機產(chǎn)量
和市場份額最大的企業(yè)。2004年液壓挖掘機仍將保持25％左右的高速增長。新成立的挖掘機公
司江蘇現(xiàn)代2003年底有望建成投產(chǎn)，2004年將成為公司新的利潤增長點。
　　黃義志：我們認(rèn)為，工程機械行業(yè)絕大部分上市公司短期處在高位運行的局面，如果考慮
再融資因素，大部分（準(zhǔn)）龍頭企業(yè)和優(yōu)勢企業(yè)不宜過多地關(guān)注。相比之下，較適合成長型投
資的有：山東臨工（600162）、三一重工、星馬汽車（600375）和河北宣工等；較適合價值型
投資的有桂柳工（000528）、常林股份、山推股份（000680）和上海電氣（600835）等。