利空消息齊聚，鋅價或重回前低

一周行情描述：

本周LME3月期鋅周線繼續收跌。周一開盤于1758美元，震蕩上摸周高點1770美元后回落，弱勢震蕩，持續陰跌，周五早間至周低點1693美元，至國內收盤時到達1696.5美元，一周下跌62.5美元，跌幅3.55%。滬鋅主力1512合約跌幅較大。周一開盤于14215元，開盤后在14000上方窄幅震蕩，最高至14270，周四晚間破位下跌，周五延續弱勢，尾盤至周低點13755元，最終收
于13765元，一周下跌430元，周跌幅3.03%。本周上海期貨交易所鋅庫存175127噸，較上周增加11460噸。

現貨交易描述：

現貨鋅：上海有色金屬交易中心（原物貿有色現貨市場），本周國產0#鋅主要成交區間13900-14280元/噸，升貼水報c10-b170元/噸區間，進口鋅成交區間13760-14120元/噸區間，升貼水在c150-b20區間，國產品牌升水回落，價差收窄，進口鋅與國產品牌價差仍較大。周五之前，期鋅僵持在萬四上方，煉廠保持出貨，月末貿易商換現意愿強，進口鋅流通量大，市場貨源充
足，但貿易商多看跌升水，且波動有限，貿易商買興不佳，除長單交付外散單稀少，下游多觀望，保持剛需采購策略，整體交投不佳。周五期鋅在萬四下方運行，現貨升水未有擴大，國產注冊品牌對1512月報b70-b100區間，主流成交在13940-14000區間， SMC、YP、銅冠、等c60-c30區間，印度、秘魯等仍c140-c120區間，主流成交在13760-13860區間。

周五恰逢周末，且鋅價跌破重要支撐，煉廠雖有惜售，貿易商拋貨積極，市場貨源充足，打壓升水，且低價進口鋅與國產價差繼續拉大，下游以進口鋅采購為主，但僅限剛需，成交有限，午后期鋅單邊下行，升貼水較早間擴大有限，出貨商多報一口價，注冊品牌主流成交在13880-13920區間，SMC報至平水，印度、納米比亞等c100/80左右，大跌后略有惜售，但仍不缺貨，下游早間未買的逢低少采，整體交投尚不及早間。據上海有色金屬交易中心調研，多數貿易商看空下周鋅價。

【中心觀點】

上周末的降息降準消息對鋅價提振有限，本周十三五會議召開，滬鋅表現滯漲抗跌，在14000上方窄幅震蕩，周四凌晨美聯儲議息會議雖宣布維持利率不變，但卻為12月加息打開大門，市場信心瞬間轉向，期鋅破位下跌。但現貨市場表現不佳，月末持貨商出貨意愿強，進口鋅充斥且較國產品牌價差進一步拉大，據了解，多數下游企業近期開工不佳，訂單數據呈下滑趨勢，下游嚴重缺乏買盤，多以觀望為主，供需面矛盾凸顯。

技術面滬鋅跌破萬四關口后，下行通道基本打開，多數指標處于空頭區域，周五更是增倉下行，市場信心低迷，昨日嘉能可宣布削減180億美元商品庫存以緩解債務疑慮，這無疑對鋅價再添致命打擊，料下周期鋅維持下跌趨勢，關注前低附近支撐。