鋁鋅下游需求疲弱價格整理

中國宏觀經濟運行：中國經濟下行壓力略有緩解，固定資產投資增速繼續回落，基建增速保持平穩，房地產市場出現分化。7月份匯豐PMI數據顯示中國經濟下行壓力依舊較大。

中國宏觀經濟政策取向：2014年，3月19日國務院指出要穩定經濟運行在合理區間范圍內。6月16日，央行再次定向降準。央行通過PSL向國開行再貸款1萬億。政府開始大力救市。11月21日，央行宣布降息。2月4日，央行降準。2月28日，央行再次降息。4月19日，央行大幅降準。4月30日政治局會議定調穩增長。6月27日央行降準降息。

鋁鋅運行主要動因與制約：前期鋁鋅價格出現反彈主要是由供應受限，中國穩增長政策及后期政策力度可能加碼的預期引致的。近期鋁鋅價格沖高回落主要是穩增長預期變動與美聯儲加息預期變動共同導致的。政策遲遲未能落地，鋁鋅下游需求疲弱。

小結

人民幣大幅貶值之后，最近幾個交易日市場陷入了平靜，市場在等待財政政策的明朗化。央行已經明確表示不會因為豬價波動而改變貨幣政策的取向，歷史上也證明央行調整貨幣政策方向更多參考所有大類產品的價格，包括PPI與CPI。鋁鋅下游需求一直相對疲弱，但是商品房銷售面積連續反彈后，市場對鋁鋅需求的改善還是寄予希望的。短期內，鋁鋅價格將繼續震蕩整理，策略上，按照震蕩的思路操作。