鋁鋅繼續(xù)下行動(dòng)能已經(jīng)減弱

要點(diǎn)

1、中國宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行：中國經(jīng)濟(jì)下行壓力略有緩解，固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)回落，基建增速保持平穩(wěn)，房地產(chǎn)市場出現(xiàn)分化。7月份匯豐PMI數(shù)據(jù)顯示中國經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊較大。

2、中國宏觀經(jīng)濟(jì)政策取向：2014年，3月19日國務(wù)院指出要穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間范圍內(nèi)。6月16日，央行再次定向降準(zhǔn)。央行通過PSL向國開行再貸款1萬億。政府開始大力救市。11月21日，央行宣布降息。2月4日，央行降準(zhǔn)。2月28日，央行再次降息。4月19日，央行大幅降準(zhǔn)。4月30日政治局會(huì)議定調(diào)穩(wěn)增長。6月27日央行降準(zhǔn)降息。

3、鋁鋅運(yùn)行主要?jiǎng)右蚺c制約：前期鋁鋅價(jià)格出現(xiàn)反彈主要是由供應(yīng)受限，中國穩(wěn)增長政策及后期政策力度可能加碼的預(yù)期引致的。近期鋁鋅價(jià)格沖高回落主要是穩(wěn)增長預(yù)期變動(dòng)與美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期變動(dòng)共同導(dǎo)致的。政策遲遲未能落地，鋁鋅下游需求疲弱。

5、鋁現(xiàn)貨價(jià)格：8月6日，上海現(xiàn)貨主流成交11940-11960元/噸，貼水30至貼水10元/噸，無錫地區(qū)主流成交集中11920-11940元/噸，杭州地區(qū)主流成交11940-11960元/噸。今日持貨商逢低出貨意愿較弱，市場貨源偏緊，中間商和下游逢低接貨意愿較強(qiáng)，但持貨商讓步空間不大，交投雙方互不妥協(xié)，市場成交略顯僵持。無錫地區(qū)成交略好于上海，甘鋁貼水較多。

6、鋅現(xiàn)貨價(jià)格：8月6日，0#鋅主流成交14930-14980元/噸，對滬期鋅主力1510合約升水280-300元/噸，1#鋅成交于14880~14900元/噸，進(jìn)口鋅升水在220~240元/噸。滬期鋅主力盤開于14620元/噸，后逐步上漲至14710元/噸，收于14680元/噸。煉廠惜售，注冊0#市場現(xiàn)貨依舊偏緊，貿(mào)易商報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，進(jìn)口貨源較前幾日有所增多，且成交多以進(jìn)口鋅為主，下游按需采購，上午市場成交整體較昨日持平。

小結(jié)

美國7月ADP就業(yè)人數(shù)和當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)顯示美國就業(yè)市場復(fù)蘇的力度略微減弱。今晚，公布7月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)和失業(yè)率，預(yù)計(jì)較上月回落，而失業(yè)率維持相對穩(wěn)定。中國經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊較大，財(cái)政政策發(fā)力還需要時(shí)間。鋁鋅短期下游需求依舊疲弱，8月和9月鋁鋅價(jià)格依舊屬于震蕩整理期，既難以持續(xù)大幅下跌，也很難持續(xù)大漲。策略上，按照震蕩思路操作，急跌后搶反彈，持續(xù)反彈兩三日后可以拋空。