下跌乏力，震蕩中反彈

【銅】 上一交易日，滬銅日間仍然出現小幅低開，隨后盤面上即出現了沖高回落再反彈的總體格局。主力 1108 合約最終收盤于68570 元/噸，上漲 0.37%。LME 倫銅 3 月合約前一交易日晚間則受到美元回落及希臘危機轉好預期影響繼續出現一定反彈，昨日收盤價為 9228.75 美元，上漲 0.23。SMM1#銅現貨市場價格上一交易日相比期貨價格繼續出現小幅溫和上漲，價格區間為 69320-69500 元/噸，均價較前一交易上漲 10 元。 昨日英美金融市場在短假休息后開盤，并紛紛出現一定程度的上漲。從宏觀面來看，雖然美國無論是房地產數據、消費者信心指數還是地方 PMI 都出現了超預期下降，但由于市場流動性的充裕及上漲趨勢的相對穩定，市場投資信心出現回穩。此外，由于德國繼續對希臘債務危機正在考慮放棄推動希臘債務進行重組的計劃，令投資者普遍認為希臘可能將從外部獲得新的援助，以避免其債務陷入違約的境地。由此，歐洲主權危機的緩和使得美元繼續受到打壓，而包括銅在內的大宗商品價格也因此出現繼續出現反彈。不過從盤面來看，銅價的反彈仍屬乏力，市場總體趨勢仍然處于震蕩之中。再者今日各國將公布 PMI 經濟數據，我們預期總體講表現為繼續回落，因此，今日在操作上建議投資者謹慎做多。 從技術面來看，短期溫和回升至了前期反彈的上方并跳空突破 20 日均線，但 LME 銅價方面則未給出確認。此外，前期 69000 元的阻力位平臺及上方的 40 日均線仍將形成較大的阻力。因此，預計銅價將在此短期高位出現反復，并且不排除繼續大跌的可能。 

【鋁】 隔夜晚間 LME 鋁價也因為全球金融市場回暖及美元下跌的影響而繼續出現大幅反彈，前日收盤價為 2660.75 美元，較上個交易日上漲 1.36%。國內上一交易日，滬鋁主力 1107 合約日間價格則受到部分消息面影響出現大幅的沖高回落。尾盤最終收于 16795 元，較前日均價上漲 0.45%，持倉因換月需求維持在 56808 手。國內現貨市場方面，據上海有色網報，Aoo 鋁（Al）成交范圍 16730-16760 元，較前日上漲 55 元。 基本面方面，上期所鋁庫存上周出現大幅回落，庫存小幅減少 23448噸，總量為 333198 噸。預計可能是前月合約交割后部分庫存被提走。此外，隨著國內夏季高溫的提早來臨及煤炭供給的壓力存在，預期鋁價仍然將可能受到電力供應壓力而出現一定溢價。此外，從 6 月 1 日起全國部分省市上調工業電價也使得鋁制造成本大幅上升，可見今年電荒仍然問題嚴峻。當然從盤面中也不難看出，部分重點賣出套保企業已出現平倉動作。不過總體來看，庫存的大量積累仍然可能消除短線的炒作上升動力。 從技術方面來看，由于全球系統性風險的影響，因此使得鋁價在短期內將面臨較大的回調壓力，且在均線方面逐步呈現出空頭平排列的形狀，這使得大幅回落的風險開始隱現，不過由于下方 16000 元平臺支撐位仍然健在，因此只要局面不進入恐慌，那么國內鋁價下跌空間其實不大。