需求回升助推銅價(jià)反彈

當(dāng)前現(xiàn)貨市場(chǎng)逐漸企穩(wěn)，國(guó)內(nèi)電網(wǎng)用銅需求大幅上升，終端需求好轉(zhuǎn)使得當(dāng)前銅價(jià)已經(jīng)脫離下跌風(fēng)險(xiǎn)，短期來(lái)看，銅價(jià)將展開(kāi)一輪反彈。但是，鑒于中美制造業(yè)數(shù)據(jù)疲弱，反彈高度恐將有限。

首先，電網(wǎng)投資增速加快。前兩個(gè)月電網(wǎng)完成投資同比增長(zhǎng)22%，態(tài)勢(shì)良好。隨著兩網(wǎng)開(kāi)始招標(biāo)采購(gòu)，預(yù)計(jì)二季度銅價(jià)獲得消費(fèi)支撐。據(jù)了解，今年中國(guó)電力投資將大幅增長(zhǎng)，國(guó)家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)兩大公司2014年計(jì)劃固定資產(chǎn)投資合計(jì)4881億元，同比增長(zhǎng)約12.07%，比2013年兩網(wǎng)固定資產(chǎn)投資合計(jì)4.56%的增速，高出近2倍。國(guó)家電網(wǎng)方面，公司計(jì)劃完成固定資產(chǎn)投資4035億元，同比增11.92%；其中，電網(wǎng)投資為3815億元，同比增長(zhǎng)12.9%。去年規(guī)劃電網(wǎng)投資為3182億元，實(shí)際完成3379億元。今年國(guó)家電網(wǎng)擬開(kāi)工的特高壓項(xiàng)目將達(dá)到10個(gè)，高于去年“4條交流和3條直流”的計(jì)劃。配網(wǎng)方面，建設(shè)改造投資達(dá)到1580億元，將以提高供電可靠性、解決農(nóng)村供電低電壓為重點(diǎn)，完成30個(gè)重點(diǎn)城市核心區(qū)配電網(wǎng)建設(shè)改造。

其次，空調(diào)、汽車(chē)等主要下游產(chǎn)業(yè)仍然保持較好的增長(zhǎng)。國(guó)家推動(dòng)的電動(dòng)汽車(chē)充電樁和分布式發(fā)電等新能源舉措，可能帶來(lái)銅消費(fèi)新的增長(zhǎng)亮點(diǎn)。國(guó)家電網(wǎng)2014年第一批招標(biāo)已在相應(yīng)的各省份陸續(xù)展開(kāi)，電力線(xiàn)纜的需求支撐旺季銅價(jià)。現(xiàn)貨需求攀升一度導(dǎo)致好銅貨源緊張，升水持續(xù)抬高。

最后，維穩(wěn)政策穩(wěn)定終端需求。近期召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議實(shí)際上宣布了第二階段政策放松的啟動(dòng)，此前的第一階段為小幅的貨幣放松。雖截至目前政府公布的細(xì)節(jié)有限，但這些政策應(yīng)會(huì)為內(nèi)需增長(zhǎng)、穩(wěn)定就業(yè)提供有力的支持，再加上外需預(yù)期復(fù)蘇、反腐措施的影響正常化，預(yù)計(jì)二季度GDP環(huán)比增長(zhǎng)將加速。具體來(lái)看，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出，要保持經(jīng)濟(jì)增速在合理水平；抓緊出臺(tái)已確定的擴(kuò)內(nèi)需、穩(wěn)增長(zhǎng)措施；落實(shí)和完善促就業(yè)政策措施。各地已打響投資“攻堅(jiān)戰(zhàn)”，加大保障性安居工程等領(lǐng)域投資力度，有關(guān)部門(mén)正加快制定推出促消費(fèi)措施。