整體溫和震蕩格局不變

【銅】 上一交易日，滬銅日間開盤繼續演高開低走行情，價格除前一小時出現下跌外，其余時間基本維持于窄幅震蕩。主力1202合約最終收盤于57960元/噸，上漲0.42%。上一交易日LME 倫銅3月合約價格則因為盤中宏觀消息面好壞參半而走出沖高回落行情，前日收盤價為 7927.50美元，上漲0.45%。SMM1#銅現貨市場價格上一交易日則跟隨期貨上午走勢出現小幅反彈，價格區間為58400-58650元/噸，均價較前一交易日上漲175元。 昨天市場消息面總體呈現出好壞參半格局。首先，據《金融時報》報道，標普下調多家 AAA評級的歐洲國家的展望為負面，這包括德國、法國、荷蘭、奧地利、芬蘭、盧森堡。標普警告說，有可能將這6個國家評級下調至AA+。標普繼續將歐元區17國全部列入負面觀察級別，特別包括那些AAA級別的大國。我們認為這無疑是在歐盟峰會前的又一次施壓，而這或許將促使歐元區整體資金成本上升，并使得德法將努力在歐盟峰會上達成新的救助方案。其次，意大利首相蒙蒂周日宣布將實行更多財政緊縮措施，他正在說服國會支持他的削減300 億歐元(400億美元)削減開支計劃以促進經濟增長。這條消息公布之后，意大利的10年期國債收益率下降。 再次， 法國總統薩科齊與德國總理默克爾周一會晤之后召開聯合新聞發布會，兩人呼吁歐盟需要訂立新條約，以建立更加緊密約束歐元區政府的規定。歐盟新條約將包括對赤字超過GDP比例3%的國家實施自動制裁，以及適用于整個歐元區的預算平衡新規。可見，在歐盟峰會前，歐元區主要經濟體繼續著力表現出救助經濟減少風險的動作，這對于市場短期無疑是偏向于利好的。最后，美國方面，美國商務部宣布，10月的工廠訂單環比降0.4%。據彭博社的調查，經濟學家對此的平均預期為環比降0.3%。9月的工廠訂單環比增0.3%。美國供應管理協會(ISM)宣布，11月的ISM服務業指數為52.0點。據彭博社的調查，經濟學家對此的平均預期為53.9點。10月ISM服務業指數為52.9點。雖然美國制造業方面數據繼續呈現出一定溫和好轉，但美國昨日宏觀服務業經濟數據總體表現偏弱，可見美國經濟仍然繼續面臨著較大的經濟疲軟壓力。 綜合來看， 短期內市場將可能受到歐盟峰會到來加之歐元區主要經濟體不斷推動歐元區體質改革和各國財政緊縮政策而得到一定的提振。但時至年末，銅價表現出較強的剛性。因此，我們認為銅價在短期內恐仍然將維持在寬幅震蕩區間中，投資者需要更多更有效的利好消息。 銅價從技術面來看，銅價日K線在大幅反彈后將可能轉入短期的區間震蕩，價格下方支撐位分別為7366美元（56900元）和6507美元（50000元）。 

【鋁】 隔夜晚間 LME 鋁價總體表現偏弱，但在盤中也同樣因為歐洲消息面利好而觸底反彈，前日收盤價為 2127 美元，較上個交易日下跌 0.07%。國內上一交易日，滬鋁日間價格則表現一定弱勢，價格在開盤沖高后即出現連續的震蕩回落并最終收綠，主力 1202 合約尾盤最終收于16220元，較前日均價下跌 0.12%。國內現貨市場方面，據上海有色網報，Aoo 鋁（Al）成交范圍16250-16280元，較前日上漲 0元。 從最新上期所鋁庫存來看，上周鋁庫存出現小幅回落，庫存 減少2159噸，總量為177415 噸。近期鋁庫存總體維持溫和震蕩格局。 分析人士認為，電價上調對目前已運行在成本線附近的鋁價是一大利好。電價占到電解鋁成本近一半，按照每度電上漲0.3分測算，每噸電解鋁的成本將增加約 80 元左右。電價上調將導致電解鋁生產成本大幅提高，并引發企業繼續減產，從而對鋁價形成更強的支撐。 當前，貴州、廣西兩地干旱導致電力不足，引發電解鋁冶煉開工率下降。河南部分電解鋁企業也因電力供應問題而產能降低。國內 10 月電解鋁產量 141.4 萬噸，環比下滑 7.2%，同比僅增長 0.3%。生意社分析師范艷霞認為，受制于需求面的疲軟，鋁市后期可能維持區間震蕩格局。雖然四季度西部產能將陸續釋放，但部分地區電力緊張狀況仍存在，四季度電解鋁產量將難有大幅增長。 從鋁價走勢來看，鋁價總體波動表現平穩，日K 線總體徘徊在2223 美元的中期趨勢支撐位附近，預計價格后期走勢將表現為震蕩走弱格局。