終端需求尚未改善，鋅價“慢牛”仍需時日

根據(jù)亞洲金屬報道，白音諾爾鉛鋅礦7月21日起停產(chǎn)進(jìn)行常年中檢修，該選礦廠通常一年檢修兩次，一次在年中，一次在春節(jié)期間。此次檢修預(yù)計將持續(xù)一周時間，選廠將于7月底恢復(fù)生產(chǎn)。受停產(chǎn)檢修影響，該公司的鋅精礦產(chǎn)量7月可能下降1000金屬噸左右。該公司的鉛鋅礦采選能力為3500噸/日。停產(chǎn)之前，該選廠一直在滿負(fù)荷運轉(zhuǎn)，其鋅精礦月產(chǎn)量為3500金屬噸左右，鉛精礦月產(chǎn)量為1000金屬噸。該廠恢復(fù)生產(chǎn)之后將繼續(xù)保持滿負(fù)荷生產(chǎn)。該公司現(xiàn)持有2000噸鋅精礦庫存，4000噸鉛精礦庫存，檢修期間將暫停銷售。今年上半年，有色價格全面下跌帶來的結(jié)果是，截至7月20日，104家有色金屬行業(yè)公司中有55家上市公司公布了上半年業(yè)績預(yù)告，有26家報憂，占比47%。而橫向比較下來，在與煤炭、鋼鐵等老大難行業(yè)的業(yè)績大比拼中，有色行業(yè)落了下風(fēng)。7月21日，財政部對外披露上半年全國國有及國有控股企業(yè)經(jīng)濟運行情況，其中，有色行業(yè)繼續(xù)陷入虧損。財政部提供的上述數(shù)據(jù)顯示，有色行業(yè)在上半年虧損額達(dá)到了44.6億元。

除中國市場外，全球從鋅精礦到精煉鋅的供不應(yīng)求格局仍然存在。中國的供需平衡仍是主導(dǎo)市場的關(guān)鍵。而前瞻看，2015年下半年，國內(nèi)鋅精礦維持上半年高進(jìn)口情況，而精煉鋅維持較高開工水平的情況下，國內(nèi)供應(yīng)端增長仍將增長，但考慮到上半年已經(jīng)處于較高開工率及下半年新項目有限，供應(yīng)量總體供應(yīng)有限。但與此同時，需求端盡管在1-6月恢復(fù)不足，或者遠(yuǎn)低于預(yù)期，但下半年房地產(chǎn)及基建的拉動，環(huán)比增加概率較大。所以，無論從年度的供需平衡還是從月度的供需平衡來看，都將向著供不應(yīng)求的方向轉(zhuǎn)變。

短期走勢預(yù)測：貴金屬的持續(xù)下跌行情目前開始波及到了有色金屬領(lǐng)域。7月22日，銅、鋅等有色金屬價格在日內(nèi)也出現(xiàn)大幅下跌行情，鋅價跌幅超過1%。其中，滬鋅主力大幅承壓回落，在當(dāng)日夜間甚至一度逼近震蕩區(qū)間下沿15000元/噸。鋅價大跌，但鋅冶煉廠仍維持正常出貨，貿(mào)易商保值盤再度獲利流出，現(xiàn)貨市場貨源充裕。而下游企業(yè)采購積極性略有增加，上海、廣東等地的貿(mào)易商采購數(shù)量有所上升，而天津地區(qū)的下游企業(yè)尚有一定畏跌情緒。雖然下游企業(yè)接貨熱情有一定正向變化，但當(dāng)前終端領(lǐng)域的需求仍沒有顯著改善，加之近期缺乏利多消息刺激，預(yù)計鋅價仍將在低位徘徊，建議投資者短期關(guān)注15000元/噸的支撐作用。