現(xiàn)貨需求偏弱期價反彈發(fā)力

行情回顧：本周滬鋅延續(xù)了震蕩走低的態(tài)勢。周初滬鋅1107在18400附近獲得短暫的啟穩(wěn)，隨后在19日多頭發(fā)動大規(guī)模襲擊，令期價大跌3.89%，隨后幾日延續(xù)低位整理，報收于17690。滬鉛1109則報收于17975。 

基本面上：美國評級前景遭到下調(diào)，美元持續(xù)走弱。國際評級機構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾宣布確認美國的評級，但將評級前景由穩(wěn)定下調(diào)至負面；并稱，負面展望顯示至少有三分之一的可能性在兩年之內(nèi)下調(diào)美國長期評級。受此影響，美元指數(shù)盤中一度大幅走低。該機構(gòu)表示，認為存在如下重大風(fēng)險，即美國政策制定者或無法在2013年前就解決中長期預(yù)算挑戰(zhàn)達成協(xié)議。雖然標(biāo)普只是對美國龐大赤字作出警告而已，但是地球人都知道美國一時間根本無法解決其財政問題和債務(wù)困境。故在美元已經(jīng)落入新低又新低的走勢格局之后，作為奧巴馬政府非常樂意見到美元進一步滑向深淵，原因系2012年大選前必須為上任之初的承諾做最后的努力，否則想要連莊就幾乎是不可能完成的任務(wù)。只有令美元不斷貶值，才有可能實現(xiàn)出口5年內(nèi)翻一番、才有可能實現(xiàn)失業(yè)率控制在8%以內(nèi)，而這些都是奧巴馬競選獲勝時對公眾的諾言。 

需求增長大于供應(yīng)增長，全球鋅過剩程度減輕。國際鉛鋅研究小組(ILZSG)表示，2011年全球精煉鋅料過剩20萬噸，這一水平低于2010年的過剩26.4萬噸。今年精煉鋅需求料將增加6.3%至134萬噸，而全球精煉鋅產(chǎn)量預(yù)計在1359萬噸，較去年增長5.6%。產(chǎn)量增加主要是由于中國、印度和秘魯?shù)纳a(chǎn)能力提高。 

現(xiàn)貨市場上，上周上海0#鋅報價在17400-18000之間。1號鉛報價在17000-17700。期價雖然回升，但現(xiàn)貨市場觀望情緒很濃厚，消費商并不愿意在此時入場購貨，市場總體成交相對清淡。 

總體來看：美國評級前景遭到下調(diào)的消息對金融市場造成了大的波動，但影響可能是短期而有限的。首先，美元指數(shù)的下降趨勢已經(jīng)獲得大多數(shù)投資者的認可，即使繼續(xù)下挫也不會出乎人們的預(yù)料。另一方面奧巴馬政府放任美元繼續(xù)貶值的做法，將間接支撐以美元計價的大宗商品價格。操作上，鑒于銅價已經(jīng)明顯回升，鉛鋅也有望隨之震蕩啟穩(wěn)，建議投資者多看少動，等待啟穩(wěn)后順勢介入短線多單。